最全解讀：AT＆T收購時代華納，美國運營商這是在花錢買未來

【騰訊科技編者按】美國電信巨頭AT&T官方宣布，將以每股107.5美元的價格、總額854億美元的現金加股票的方式收購時代華納，雙方達成併購協議。這成為2016年全球範圍內最大一筆併購交易。那麼，AT&T為何要揮斥巨資收購時代華納呢？這起併購交易對雙方到底能夠產生多大的意義？接下來，我們不妨來一起探討一下。

達成併購協議

AT＆T目前已經正式宣布，將斥資約850億美元收購美國電視傳媒巨頭。這是在490億美元收購DirecTV之後，AT＆T再一次在影視娛樂行業進行大規模併購。媒體稱美國電信也正在轉型，從簡單的「管道服務商」轉型為媒體內容提供商。

時代華納集團是全世界有名的電視傳媒巨頭，旗下擁有HBO、華納兄弟、CNN、TNT、TBS等知名電視頻道。一旦這一交易順利落幕，HBO、華納兄弟、CNN、TNT、TBS也將改旗易主，成為AT&T旗下的部門。

AT&T如今已經成為美國市場上頂級的電信服務巨頭。在此之前，AT&T還收購了美國衛星電視巨頭DirecTV公司，在家庭電視服務市場，AT&T已經獲得了顯著的份額。

據《好萊塢報道（The Hollywood Reporter）》之前的消息，如果雙方達成交易協議，那麼前福克斯執行官彼得·切寧（Peter Chernin）將負責時代華納的業務運營。

傳統業務競爭加劇 AT&T積極進軍新領域

消息人士透露，AT&T的董事長兼首席執行官蘭德爾·斯蒂芬森（Randall Stephenson）目前正在積極為公司增加更多的內容和電視節目業務。在電視媒體市場，時代華納一直備受各方的青睞。2014年，傳媒大亨默多克旗下的21世紀福克斯公司曾經表示要收購時代華納集團（估值為750億美元），但是遭到了時代華納時任董事長兼首席執行官傑夫·貝武克斯（Jeff Bewkes）的拒絕。

綜觀過去幾年的發展，包括Verizon和AT&T等在內的美國電信行業巨頭都在追逐更多的數字內容。據《今日美國》網站的文章，傳統的有線電視、衛星電視服務如今正被年輕用戶拋棄，觀眾們都熱衷於更多的網路視頻節目。因此，傳統的電信運營商，不願意僅僅作為一個上網管道，而是努力拓展更多的創收渠道，並希望通過數字內容來獲得廣告收入和訂閱收入。

例如，AT&T的競爭對手Verizon就先後花費巨資收購美國老牌門戶網站AOL和雅虎的核心門戶業務和搜索引擎業務。為此，AT&T也加緊步伐，收購了DirecTV等公司，因此擁有了大量的家庭電視用戶，此外也還增加了大量的移動通信和寬頻用戶，AT&T希望給這些用戶帶去更多的優質視頻內容。除此之外，在CNN的助力之下，AT&T還可能會發展成為重要的新聞內容供應商，並由此增加更好的創收渠道。

AT&T與時代華納緣何「聯姻」——彌補AT&T自身不足

時代華納旗下擁有一系列重要資產，其中包括收費電影頻道HBO、體育節目以及好萊塢電影片廠華納兄弟公司。另外，時代華納在運營有線電視業務方面也有著豐富的經驗。這對AT&T而言，收購時代華納將是該公司增加創收渠道的好機遇。

《華盛頓郵報》援引一些分析人士的話稱，AT&T收購時代華納將是傳媒與科技行業領域前所未有的「劇變」，而此次交易也將把傳統的電信運營商打造成美國此前從未有過的媒體巨頭。這一交易還可能會讓AT&T控制一些擁有巨大價值的娛樂品牌項目，例如電視、電影、視頻遊戲、移動以及居民互聯網服務等。

除此之外，這一可能的交易還突顯了現代媒體業務的一大最終發展趨勢，即科技和電信巨頭控制著有利可圖的高人氣內容，而此前這些內容一直是被動供應。

分析人士還認為，AT&T收購時代華納的交易之後，AT&T也將控制著全球多個最有價值的媒體品牌，還可能會將傳統的無線運營商AT&T打造成一個羽翼豐滿的娛樂巨頭，並將為AT&T開闢全新的歷史篇章，同時也將進一步促成互聯網供應商在改變用戶的工作和休閑方式等方面發揮更加重要的核心作用。

《紐約時報》的消息指出，AT&T旨在通過收購時代華納，來打造一個全新的內容帝國。《紐約時報》指出，對於像AT&T這樣銷售消費有線和互聯網服務的公司而言，僅僅發行娛樂內容和節目還遠遠不夠，因此他們還想擁有這些業務，並由此打造全新的帝國。在這樣的發展勢頭之下，時代華納就因為旗下多項業務和渠道而成為業界競相收購的對象，當然AT&T也對時代華納青睞有加。

選擇收購目標有限

從歷史情況來看，與業界同行相比，AT&T在打造內容帝國方面仍遜色一些，而且此前在競購雅虎方面核心資產方面也以失敗而告終。但是，AT&T卻努力提升內容服務能力，例如收購了DirecTV，並在2014年與Chernin Group聯手成立合資公司，投資媒體業務並開始提供互聯網流視頻服務。

AT&T有著收購行業領導者的傾向，因此，該公司就將時代華納和迪斯尼當作收購目標。相比較而言，迪斯尼高達1500億美元的市值讓AT&T感到收購無力，而另外兩家公司，即維亞康姆和CBS，卻由Redstone家族牢牢把持。於是，時代華納也就成了可供AT&T選擇的目標。

順應市場趨勢

《紐約時報》的文章指出，AT&T此番收購時代華納正值該公司努力打造娛樂帝國以維持自身競爭力之際。隨著消費者越來越多地支持更加廉價的數字服務，因此，大量的傳統電信巨頭都在拓展娛樂服務來維持自己的競爭力，AT&T當然也不例外。

可以說，AT&T收購時代華納也是順應了一種市場發展趨勢。此前，業界已經出現了大量的科技巨頭收購娛樂媒體的浪潮，而且這些收購交易也極大地改變了觀眾的打磨休閑時光和媒體開支方式。例如，康卡斯特收購NBC環球公司、谷歌進軍電視流之類的領域，以及亞馬遜和Netflix競相揮斥巨資發展流媒體等業務。

這些業務發展趨勢極大的動搖了傳統的電視業務。一些分析人士指出，媒體界的這種巨大變化浪潮可能才是剛剛開始。未來，更大一波的浪潮還將洶湧來襲，因而更多的科技巨頭也將競相進軍這一市場。

這不，在AT&T接近達成收購時代華納的消息鋪天蓋地之際，業界又傳來消息稱，就連蘋果公司也都早在幾個月前就接洽時代華納，商談可能的併購事宜。不過，蘋果方面一直拒絕對此消息置評。

增強AT&T的競爭實力

《華盛頓郵報》援引消息人士的話稱，AT&T收購時代華納或將成為內容與發行領域最強大的整合交易之一，並將產生非常深遠的影響，例如AT&T可能會利用旗下多個業務部門，來為用戶提供更加多樣化的交叉推廣業務，這就類似於該公司開始將蜂窩服務與衛星電視公司DirecTV的業務進行整合那樣。

在收購時代華納之後，AT&T或將能夠通過向其它有線公司授權電視劇和電影版權等方式獲取更多的利潤，並通過推出自己的付費電視內容來與其它公司展開激烈的競爭。

毫無疑問，擁有更多的內容將有利於有線和電信公司在與其它內容公司議價方面提供強大的支持力，特別是在用戶需求量減少並向移動設備以及網路內容轉型的形勢之下。

此外，一些分析人士還認為，這一交易還有助於提升AT&T對抗谷歌和Facebook的能力。AT&T通過收購時代華納公司，從而提升自己在數字廣告業務方面的能力，從而幫助公司更好地與拉里·佩奇（Larry Page）和馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）展開競爭，以便在谷歌和Facebook仍未在內容領域建立強大統治力的情況之下，趕緊擁有一席之地。

對行業的影響

這一交易將對媒體和科技行業產生重要影響，同時也將是媒體與科技行業快速變化的縮影。隨著越來越多的用戶考慮放棄傳統的有線捆綁業務，內容製造商和有線公司都競相推出全新的互聯網業務模式，並尋求全新的渠道來發行網路視頻內容。如今，美國的媒體消費模式正在向移動設備轉型，這就激勵了諸如AT&T之類的公司開始大力投資無線連接業務，同時也迫使固定寬頻服務供應商尋求全新的競爭渠道。此前受限於技術並因此而相互獨立的公司如今也將被迫相互展開競爭，特別是在娛樂和通信都依賴互聯網的勢頭之下。

監管機構的憂慮

一些專家認為，AT&T收購時代華納的交易當然還要得到美國監管機構的批准，至於順利完成交易還需要滿足哪些條件，這些專家們也不清楚。

監管機構可能會擔心這樣的交易會不利於市場的健康有序的競爭。或許，監管機構不會願意讓AT&T按照獨家方式將時代華納的內容投放到AT&T的無線或家庭互聯網平台上。當然，美國政府機構也不會急於讓AT&T把時代華納的節目離開蜂窩數據網路。

美國司法部的前反壟斷業務官員基尼·吉姆默爾曼（Gene Kimmelman）表示，「這樣的合并交易會引發巨大的競爭擔憂，從競爭的角度來看，這種交易只會有利於他們自己的服務內容。」

市場分析機構MoffettNathanson的行業分析師克萊格·莫菲特（Craig Moffett）表示，「並沒有什麼行業邏輯來整合內容和發行業務。從理論上來看，這一交易聽上去非常好，但果真要實現起來，可能還不是輕而易舉的事。我認為，合并不會比平分秋色好。」

反壟斷業務律師安德勒·巴洛（Andre Barlow）則表示，美國政府可能會擔心其它有線和互聯網公司將無法在交易後享用時代華納HBO和CNN之類的內容。

不過，休斯頓大學的反壟斷問題教師達倫·布希（Darren Bush）表示，美國司法部將會密切關注這一交易，但不會阻止這一交易。布希還表示，監管機構可能會要求雙方提供更多的信息，因此整個評估工作可能還要持續數月時間。

蘋果關注時代華納

《華爾街日報》周五援引知情人士的消息稱，早在幾個月之前，蘋果就與時代華納進行了接洽，商談可能的併購事宜。儘管談判沒有取得實質性的進展，但蘋果如今仍在密切關注著時代華納與AT&T的談判。

在從蘋果的角度來看，蘋果也計劃打造一種網路電視服務，並開始打造自己的原創節目。知情人士透露稱，蘋果負責互聯網軟體和服務的高級副總裁埃迪·庫（Eddy Cue）去年在與時代華納企業戰略負責人奧拉夫·奧拉夫森（Olaf Olafsson）會晤時，就曾提出了可能的合并事宜，只是後來的情況一直沒有取得進展。

風險與挑戰並存

業界一些專家認為，AT&T收購時代華納當然會給AT&T自身帶來大量的好處，這一點正如上述所言。但也有一些分析人士認為，收購時代華納，也將給AT&T帶來大量的風險與挑戰。

一是資金風險。除了監管風險之外，收購時代華納，AT&T可能還需要好好「消化」。整合後的公司將擁有高達1500億美元的債務，儘管每年營收可能會達到1750億美元。在低利率的形勢之下，資助如此大規模的交易的確需要更加謹慎。

二是一些分析人士仍質疑AT&T處理這一交易的能力，並認為此次交易對AT&T並無太大意義。例如，Recode發布消息稱，時代華納儘管擁有HBO、CNN、華納兄弟以及其它多個體育賽事的播放權，但是，如果時代華納無法將其內容賣給包括AT&T主要競爭對手（如康卡斯特和Verizon等）每個可能的發行商，那麼收購時代華納對AT&T而言，就將沒有什麼意義。

另外，如今幾乎沒有什麼用戶從衛星供應商手中購買電視訂閱服務，因為他們能夠從Netflix、Hulu以及亞馬遜等公司手中獲得大量的內容。更具諷刺意味的是，在過去的8年之中，時代華納首席執行官貝武克斯花費了大量的時間剝離這個曾經是全球最大的媒體公司。從這些角度來看，時代華納在網路內容方面的能力可能難以給AT&T形成有力的支撐。（編譯/金全）

騰訊科技開通知乎機構賬號了！

你敢翻牌，我就敢答

TAG:中國企業家 |

※華為5G試驗，三大運營商誰將成為第一迎來5G時代？
※國內三大運營商假裝沒看見，三星Note8在美國買一送一
※揭秘！iPhone8澳洲今日上市，各大運營商套餐全在這裡！到底哪家最划算？
※三大運營商將取消漫遊費，這就是今天的其他大新聞！
※eSIM出現，運營商的噩夢？
※與美國運營商達成合作，華為趕超蘋果可能性有多大？
※華為或與電信運營商ATT合作，在美銷售智能手機
※運營商暢想5G 看看5G是會更快還是更便宜
※中國電信回應入股巴西Oi運營商：目前並未有確定對象
※全球首款無需SIM卡國產手機：三大運營商傻了！
※三星Galaxy S8徹底清凈：美國運營商完全放棄LOGO
※NFV 選擇恐懼症的運營商注意了，CT 廠商才是你的菜
※義大利運營商TIM向WP說再見，禁用運營商計費
※這些市場可用運營商支付購買蘋果服務
※運營商五大奇葩收費，排第一的網友直呼實在太過分了！
※月是故鄉明，轉網0美元：一個全中文服務的美國運營商…
※三大運營商聯手建5G網路，背後的最大贏家是它
※虛擬SIM卡即將來襲！國內三大運營商是否被觸底線？
※正面懟蘋果！華為與美國運營商達成合作，或於明年推Mate10