15年前他投資了騰訊，如今他還能找到下一個騰訊么

15 年前，一家名為納斯帕斯（Naspers Ltd.）的南非媒傳媒公司對中國一家互聯網開發公司投資3400萬美元，現如今，他的股票市值已高達880億美元。而那家互聯網公司正是現在的騰訊。15年來，在中國互聯網這艘飛速發展的火箭上，作為前任納斯帕斯CEO的庫斯·貝克爾（Koos Bekker）還在創造著新的財富神話。

納斯帕斯CEO庫斯·貝克爾

早在1910年，納斯帕斯是南非當時的一家報紙出版公司，直到上世紀90年代，其業務拓展到了電視行業。在2001年，時任CEO的庫斯·貝克爾購買了當時騰訊50%的股份（現已被稀釋成34%），那時中國還是一個互聯網新興用戶佔有量最少的國家之一。

當前，納斯帕斯集團已成為非洲最有價值的企業，而現年已經62歲的貝克爾仍在試圖尋找並證明納斯帕斯並不僅僅一個建立在騰訊之上的風投公司。不過當前看來，確實市場並未給該公司在其他業務上帶來令人滿意的回報，其自營的南非、俄羅斯和印度的付費電視、報紙和電子商務等業務並未贏得全球投資者的青睞。

目前，納斯帕斯集團自身市值約720億美元，甚至都低於其在騰訊的股份。

納斯帕斯和騰訊近五年在市值上並駕齊驅

為此，現任集團CEO鮑勃·范迪克（Bob Van Dijk）推出一系列積極的營銷策略，出售一些資產去投資其他行業，並擴大運營範圍，將分類廣告信息投入到新興市場等。

納斯帕斯現任CEO鮑勃·范迪克

位於開普敦的Allan Gray公司（南非著名的投資管理公司）持有納斯帕斯的股票，其資金經理Ruan Stander說，「估值差距對於那些長期投資者來說是一個巨大的機會，一些新聞標題數據可能會誤導你認為這些公司都是失敗的，但實際上他們需要一段時間的損失來在市場中建立自己。」

10月18日，納斯帕斯宣布融合其持有的Ibibo和其競爭對手MakeMyTrip Ltd兩大公司股票，組建印度最大的在線旅遊公司。而就在此前一周，納斯帕斯決定以32.5億美元出售波蘭在線拍賣網站Allegro，並稱該出售符合集團未來發展戰略，有利於為股東尋找和釋放價值。

在這兩個公告之後，納斯帕斯股票大漲，截至目前，納斯帕斯集團今年在約翰內斯堡的漲幅為7.1％。

與此同時，公司還聘請了花旗集團（Citigroup Inc.）董事總經理Fahd Beg擔任副首席投資官，據知情人士表示，此舉意在打造地球上下一個騰訊式的成功故事。

自營業務支撐全球電子商務投資

除了騰訊以外，納斯帕斯對俄羅斯門戶網站Mail.ru的投資雖然沒有騰訊那麼壯觀，但也可以說是一場勝利，早在2007年納斯帕斯以1.67億美元買入該公司30%的股份，現如今，擁有29%的持股使其價值約為16億美元。雖然自烏克蘭危機開始以來，股票價格下跌了近三分之一。

一年前，貝克爾休假一年來到上海、首爾、舊金山等地，尋找新的投資點。他說，時間讓他相信公司未來需要在發展中國家的電子商務領域雙倍下注。不過，現在對於這些新興市場，充斥著來自地區資本和亞馬遜等美國巨頭公司的野蠻競爭。當前貝克爾在全球的投資離成功還很遙遠。

納斯帕斯在全球擁有約45個科技和媒體公司股份，其中包括美國在線學習提供商Udemy和被稱為中東亞馬遜的Souq.com公司。此前，這家位於迪拜的在線電子商務平台計劃出售30％股份，此次融資或將讓該平台的市值達12億美元。

納斯帕斯集團投資者關係主管Meloy Horn在電子郵件評論中說：「我們的投資重點仍將放在可提供長期價值和穩定可持續收益項目上，並且我們預計騰訊會獲得持續、良好的業績，同時正在快速增長的電子商務業務所帶來的收益可用來彌補虧損。」

為擴大收益，納斯帕斯必須在其衛星電視和電子商務領域不斷應對來自競爭對手的市場競爭，這些競爭使得公司上一財年損失了6.93億美元。

根據彭博訊通（Bloomberg Intelligence）媒體分析師塔姆·斯莫爾（Tal Smoller）的分析，諸如分類廣告業務公司OLX等多家公司在40個國家運營，但卻只有10個國家可以盈利。納斯帕斯擁有19%股權的印度網路零售商Flipkart是印度最大的在線購物中心，正在與亞馬遜進行本土作戰，而亞馬遜早在去年就宣稱將注入20億美元用於搶佔印度市場。

對於貝克爾來說，他的願景就是在那些美國科技巨頭尚未重點發掘的領域搶佔電子商務先機，儘管這是一場艱難的比賽，但他認為，在印度、中國、非洲乃至東歐，這些來自消費者和企業家們的需求給他提供了充足的機會。

「電子商務不是一條可以快速致富的道路，你需要有很好的耐心」，貝克爾說。

納斯帕斯的全球投資業務

貝克爾能否續寫他的騰訊神話？

除去投資、稅收、折舊以及攤銷收入，僅僅騰訊一家就佔據著整個納斯帕斯集團收入的一半。當然，這家公司還是有一些比較成功的業務業績，其付費電視業務Multichoice在49個撒哈拉以南的非洲國家有著近1000萬的訂閱用戶，其轉播節目包括「權力的遊戲」和「行屍走肉」等。

非洲的付費電視市場在未來五年有望實現翻番

但是，Multichoice正面臨著來自Econet ，Starximes等產品的競爭。Econet由辛巴威商人Strive Masiyiwa擁有，Starximes是一家快速增長的中國競爭對手，其「中國大陸市場也保持著快速增長。」Dataxis非洲分析師Priscilla Tirvengadum說。

經濟發展疲軟的撒哈拉以南非洲經濟體也帶來的市場的不景氣，越來越多Multichoice的用戶開始取消每月高達88美元的電視訂閱。同時，寬頻的接入和推廣使得Netflix進入南非和尼日尼亞市場，讓互聯網用戶通過谷歌和Facebook不受監管得獲取更多的視頻。

離南非越近，納斯帕斯的付費電視業務就會受到來自Netflix公司和蘋果公司越來越多的競爭。這迫使貝克爾轉投移動應用領域，向通信欠發達地區提供更廣泛的內容信息，同時探索如何向低端消費人群銷售電影的同時賺取利潤。而這些利潤用於彌補那些不良資產帶來的損失。

截止到今年3月，在之前12個月內，納斯帕斯集團下屬的包括Multichoice在內的視頻娛樂業務已流失約28.8萬用戶，利潤下降了17%。視頻娛樂業績不佳促使標準普爾全球評級對Naspers的BBB評級展望修改為負，僅比垃圾評級高出一個檔次。

身為納斯帕斯付費電視業務CEO 的Imtiaz Patel表示，Naspers計劃將其業務重點拓展至那些不想支付高級套餐的客戶。去年，該公司推出了一項針對Netflix的競爭解決方案，推出一個名為Showmax的在線視頻網站。

然而，雖然Naspers在付費電視和電子商務領域仍在摸爬滾打著前進，但騰訊卻在越做越大。自從騰訊發布了移動遊戲和相關內容，實現了用戶數量快速增加，並且在線廣告收入增長了60％。其第二季度的凈收入飆升47％，達到創紀錄的107.4億元人民幣（約合16億美元）。

「多年來我們一直在冒著巨大的風險。而現在，我的任務就是在那些發展仍存在差距的國家中尋找機會。因為在許多國家，這樣的機會已經被拿走了。」貝克爾在位於開普敦的納斯帕斯集團總部說。

那麼未來，他還能發現下一個「騰訊」嗎？

位於開普敦的納斯帕斯集團總部

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