默克爾再謀連任對市場影響幾何？8個方面揭秘其手中最大砝碼

撰文：Birgit Jennen

默克爾對英立場強硬，特麗莎·梅不會有好日子了

「默克爾謀求連任，消除了一個惱人的尾部風險」

在各種政治動蕩之下，德國總理默克爾(Angela Dorothea Merkel)前幾日宣布了將參加2017年的聯邦大選，謀求再次連任。對於投資者而言，這意味著他們已經熟知的一種領導風格可能將在德國再持續4年。

擔任德國總理近11年以來，默克爾團結了歐元區，盡量避免批評歐洲央行的政策，支持制裁俄羅斯以及建立強力的北約軍事同盟，同時也毫不掩蓋對自由貿易的支持。

Berenberg首席經濟學家Holger Schmieding認為，圍繞默克爾意圖的不確定性一直是金融市場一個惱人的尾部風險；隨著她宣布參選，風險得以消除，稅制、貨幣政策和地緣政治方面的影響分析如下。

股市

在默克爾宣布謀求連任之後，德國基準DAX指數11月21日一度上漲0.5%，之後收窄漲幅。該指數2015年4月達到歷史最高水平，如今比最高點低了大約14%。彼得森國際經濟研究所的高級研究員Jacob Funk Kirkegaard表示，投資者基本上早已計入默克爾謀求連任的可能性，所以，她宣布參選只是消除了她不參選的負面衝擊可能。ETF Securities駐倫敦的投資和研究主管James Butterfill則認為，長期而言，默克爾的難民政策可能會刺激平民主義反彈，進而拖累市場，因此股市可能會下跌。

匯市

默克爾的消息出爐後，歐元在亞洲匯市早盤上漲，日元兌美元則跌至111.19。11月7月至11月14日，因為美聯儲加息預期和唐納德·特朗普(Donald Trump)基建投資承諾而上漲的彭博美元即期匯率指數，11月21日下跌0.2%，因歐元和墨西哥比索走強。

歐洲央行

以德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒(Wolfgang Sch?uble)為首的默克爾盟友一直批評歐洲央行的低利率政策導致選民支持反歐元、反移民的「德國另類選擇黨」(Alternative for Germany)。默克爾很少責難歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)。「默克爾連任可以讓歐洲央行鬆口氣，」Schmieding說，「默克爾很重視歐洲央行的獨立性。」

歐洲央行行長德拉吉

特朗普時代的歐洲

在英國公投脫離歐盟之後，默克爾表示將與民族主義勢力作鬥爭，稱只有一個團結的歐洲才具有全球經濟和道德影響力。而隨著特朗普當選美國總統，2017年將進行大選的法國與荷蘭等國的民粹主義力量得到壯大，一定程度上，結果已非默克爾所能控制。默克爾自己的競選綱領或許會強調法律與秩序、外部安全與減稅。

唐納德·特朗普

北約和歐美關係

美國總統奧巴馬(Obama)在他最後一次出訪德國時表示，默克爾是他在歐洲最重要的盟友。這給特朗普時代的美德關係設定了很高的門檻；而特朗普在競選中曾直言默克爾的難民政策是一場「災難」，並質疑美國對北約的防務義務。默克爾毫不掩飾自己的訴求，她11月17日與奧巴馬一起發表講話時表示：德國的命運與德國在歐盟和北約的成員國身份密不可分。德國已經增加防務開支，以表明自己在北約中願意承擔更多的責任，但國防預算距離GDP 2%的目標還有相當差距。

奧巴馬任期內最後一次訪問德國，與德國總理默克爾見面

英國退歐

特里莎·梅(Theresa Mary May)還不能鬆一口氣，因為默克爾在歐盟與英國的未來關係上堅持強硬立場。默克爾已經排除了英國正式觸發退歐之前啟動非正式談判的可能性，並堅決要求英國允許人員自由流動，以換取歐盟對英國開放市場。

英國脫歐

俄羅斯

美國新政府對俄羅斯的態度充滿變數，可能給默克爾帶來壓力。如果特朗普減輕美國對俄羅斯的制裁，那些對於默克爾苦心積慮所堅持的歐盟對俄制裁持反對態度的國家就會受到鼓舞。與此同時，她也是西方與俄羅斯外交溝通的主渠道。奧巴馬、默克爾和另外四位歐洲領導人在11月18日同意維持對俄羅斯的制裁，直至普京完全滿足明斯克協定的要求，結束烏克蘭東部地區的武裝衝突。

特朗普與弗拉基米爾·弗拉基米羅維奇·普京

大選勝算

宣布謀求連任的時候，默克爾對其所在黨領導人表示，她的最大砝碼就在於她代表著穩定。「市場里的不確定性，尤其是政治和經濟不確定性，從未像如今這樣顯著，」德國商業銀行的Martin Zielke在11月18日的一個銀行業會議上表示。民調顯示，如果她贏得連任，她的基民盟可能繼續與日漸式微的社民黨結盟。德國另類選擇黨可能首次贏得國會席位，但其領導人已經表示無意加入任何政府。

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