積蓄都被股市和房子掏空了，這些錢最後去了哪裡

如今的新聞一天一個樣，再火爆的全民熱炒話題過完一個周末就被大家忘得一乾二淨了，但是這幾年倒是有兩個話題永遠在無數的信息碎片里散發出全民為之瘋狂的魔力，那就是——股市和房市，但凡有關於二者的熱點或者討論話題出現，那一定會在老百姓的手機屏幕里掀起不小的風浪。那麼問題來了，被我們砸入股市和房市的錢最後都流向哪裡了呢？

金融蒸餾池：中國股市與樓市

在以物易物的時代，即便不用受到任何教育也會明白，當沒有糧食可以交換的時候，一個人悶頭製作再多的精美手工藝品也會活活餓死。

但是，當時代進展到多了一層通貨作為面紗之後，銅錢、金銀和財富的關係就有些讓人迷惑了，人們往往會把通貨當作衡量國家和個人財富的工具，以為通貨多就是國富民強了。

到了近代，當第三層面紗，也就是「金融」出現的時候，通貨與財富的關係就變得更加微妙和模糊，金融也從最初為製造業服務的融資工具，轉變為現在很多國家利潤率最高的獨立產業。

我們以大家津津樂道的2008年四萬億救市方案為例。佔GDP總量百分之十六的錢直接砸到市面上，對此經濟學家們褒貶不一，但是就結果來看，中國還能讓日常生活用品的通貨膨脹率維持在一個尚可接受的範圍，沒有出現滾雪球式的不可控的通貨膨脹，還是值得西方一些國家嘆服的。

中國之所以能夠將通貨膨脹維持在一個可控的範圍內，有兩個相互聯繫的主要原因。

首先，金融已經發展成為一個獨立的產業，流動性經由央行資產負債表上增加的負債，交給了商業銀行，然後這些資金就在銀行、投資機構和各種金融交易所之間來回循環，真正貸給實業的只是其中一小部分，這一小部分還會被經濟增長吸收一些，從而並沒有造成失控的通貨膨脹。

其次，當代中國有兩個金融蒸餾池。大量的熱錢在金融圈內循環的過程中，被蒸餾池吸了進去然後蒸發乾凈，以局部的金融泡沫換取了全局上的穩定。這兩個金融池便是股市和房地產。

先說股市，每隔一段時間，就會有大量資金投資到股市裡來，或者是因為經濟好轉、其他市場疲軟，或者是因為有利好消息刺激，或者是某些大家心知肚明的原因。但是在股票大盤一路高歌猛進之後，總會在某個時間點開始出現頹勢，而後下跌。那麼股市跌了之後，這些被吸引來的資金哪裡去了呢？

答案是蒸發了。因為股票交易本質上並不是以滿足消費者效用為目的的商品交換。在商品交換中，排除欺詐、電商「天使圖片，實物垃圾」等行為，買家得到了商品，賣家得到了貨幣，雙方都是贏家（如果有一方覺得不合算，大可以事前不進行這次交易。）

而股票作為一種權益，大家在買賣過程中其實並不會用到這種權益，主要是以買進後以更高價格賣出為目的進行的交換。也就是說，買進股票的人，買進的不是股票的真實權益，而是股票未來的主觀期望價格。當真實價格和自己預計的價格有偏差的時候，損失即產生了。

對個人而言，這種蒸發自然是可悲的。比如中國A股在經歷大漲、多支股票天天拉漲停板之後，於2015年6月到7月出現25年來最嚴厲的數周暴跌，套牢者捶胸頓足，割肉者「心比金堅」，提前清倉者輕鬆笑望，眾生百態不一而足。

儘管對投資者抱以絕對的同情，但還是不得不說，對國家而言，周期性的股市漲跌不僅是必要的，而且在某種意義上是有好處的。

因為這種蒸發的好處是其僅僅在紙面上，損失的大都是散戶或者投資機構的熱錢，從宏觀上對經濟並沒有造成傷筋動骨的影響，巨量的通貨沒有出現在商品交易的市場上，反而就此消失了。而如果沒有股市，人們的這些錢最終還是會花在商品市場上，那麼物價的漲幅就遠非今日可比了。

再看房地產業，它具備兩個特點：一是利潤率高於貨幣的增發率，所以基本上房地產商的資金進來後，不會用來投資別的，只會投資房地產，扣掉了通貨膨脹率之後，依然具有相當高的實際收益率；二是剛性需求，第一套房基本沒有流動性。

這兩個特點導致房地產業長期在吸納外部資金，從而幫助其他日用品市場穩定了價格，也就是說，房地產業用自己的泡沫吸入了其他行業的大部分泡沫，讓大家除了鬱悶房子貴之外，別的生計還可以正常維持。

來源：書問網

書名：穿越歷史聊經濟: 從周赧王到隋文帝

作者：汪凌燕, 汪通

出版：北京大學出版社