東芝股價一周內遭腰斬：究竟出了什麼問題？

本周四東芝股價繼續暴跌，連續第三天遭受重大損失。

自從12月26日以來，這位日本行業巨人的累計跌幅已經超過40%。而這一切都發生在該公司的主席道歉以及警告其在美核業務的價值或許低於此前的預估之後。該公司的股價在東京一次性下跌了26%，但是其後股價有所回升，最後其損失大約為17%。東芝公司的股票在星期三已經損失了20%，而在星期二其損失為12%。

為什麼東芝的股價會遭受如此重挫？

大多數人對東芝公司的印象僅僅停留在電子產品方面，事實上東芝是一個非常多元化的企業集團。而這些最新的問題則源於其核服務業務，這部分業務占公司收入的三分之一。本周三東芝宣布公司面臨著一個可能的非常嚴重的損失，而這與其美國子公司西屋電氣公司（Westinghouse Electric）所完成的一項交易相關。

2015年西屋電氣公司從芝加哥橋樑鋼鐵公司（Chicago Bridge & Iron）購買了一項核電建設和服務業務，但是其資產價值很可能比預估的要低，同時關於到期付款還存在一項爭議。本周還報道了芝加哥橋樑鋼鐵公司存在的勞動力「效率低下」問題，以及其他導致成本上升的因素。目前來看公司減記的規模無法在明年2月份之前確定，但預計會達到數十億美元。

為什麼股價下跌影響巨大？

股價下跌的一個原因是投資人出於對公司的處境感到不安而拋售股票。這種不確定性使得評級機構（包括穆迪和標準普爾）會下調東芝的信用評級，從而使得公司的借款成本更加高昂。較低的股價也會減少公司通過出售股票而籌集的新資金。因此如果公司需要募集資金，意味著公司需要去銀行尋求支持或者出售部分業務。

最近東芝已經將其醫療業務出售給其競爭對手佳能，儘管東芝的醫療業務發展得很不錯。很顯然對於那些持有東芝股票的投資人來說，現在他們所具有的股票的價值已經明顯低於幾天之前的價值。雖然從長期來看，東芝公司的股價在2016年都表現良好，直到12月26日，它都是本年度日經225指數的第二大贏家，其市值增長了大約70%；而最近這幾天的變化則意味著年收益已經降到了大約5%。

這對東芝的聲望來說意味著什麼？

即使這是一次性損失而非持續性下跌，但這看起來似乎有人獲得了錯誤的信息或根本沒有預料到芝加哥橋樑鋼鐵公司的問題的規模。而這反應出公司管理的混亂程度。在2015年發現東芝公司的盈利被誇大七年、促使首席執行官辭職之後，東芝一直在努力恢復。本周東芝總裁Satoshi Tsunakawa就「引起各界的關注」而道歉。

東芝核業務的前景如何？

從2013年以來東芝的核業務還沒有實現盈利。儘管該公司宣稱本周的減記是一次性的，然而公司的核業務在全球範圍內都處於努力掙扎之中。自從2011年福島核事故以來，核能的業務就變得越來越困難。一些政府選擇縮減將核電作為電能的依賴程度，或者徹底擺脫核能，而將目光轉向可再生能源。全世界的大型核項目都面臨著嚴重的延誤問題，部分原因是缺乏滿足監管標準的熟練工人。以美國為例，西屋電氣公司（東芝公司2006年將其收購）正努力完成位於喬治亞州和南卡羅來納州的兩個新一代核反應堆，這兩個核反應堆都發生了延誤，而且都超了預算。