美國經濟如履薄冰，安倍又捅出大簍子，中國成救世主
周五（5月13日）日內美國公布的零售銷售、生產者物價指數（PPI）以及密歇根大學消費者信心指數等數據表現強勁，美元指數如日中天，而非美則迎來名副其實的「黑色星期五」，現貨黃金短線震蕩加劇，原油市場日內迎來三重利空打擊。美國商務部公布的數據顯示，美國4月零售銷售攀升1.3%，為2015年3月份以來最大增幅，3月份為下降0.3%。接受媒體調查的82名經濟學家對4月份數據的預估中值為提升0.8%。
美國零售影響市場對美聯儲加息的預期
美國零售銷售數據表現一直不佳，而這次表現靚麗，可謂大受市場歡迎，且暗示美國經濟增速在第二季度有望反彈。消費者支出加速增長的跡象保持了美聯儲下個月加息的可能性。Miller Tabak首席經濟策略師Anthony Karydakis稱：「今日的數據大大增強了美聯儲內部主張6月加息委員的底氣，但我們對這一觀點是否會佔主導仍持懷疑態度，除非6月初的就業數據特彆強勁。」
罕見地，一個與非農就業無關的數據影響了市場對美聯儲加息的預期，美國零售走出兩年來最強的勢頭；例牌地，金融流動性統計掀起市場對中國經濟走勢的擔憂，中國新增貸款和社會融資數據讓人大跌眼鏡。舊的市場因素未去，石油價格、盈利前景壓抑著股市，新的資金話題又來，美國十年期國債利率與兩年期利率之間的息差大幅收窄，通常這意味著經濟衰退。上周風險資產在憂慮中沉浮，資金去槓桿並不明顯，但是市場情緒明顯趨謹慎。股市下調，債市分歧，美元走強，黃金回吐。
美國債券市場的重大變化，表現出衰退跡象
上周最有意思的發展，在美國債券市場。中短期國債跑輸長債，使兩年期和10年期國債收益率差從數據發布前的97個基點收窄至94.5個基點，收益率曲線為3月8日來最平。上次出現如此利差，出現在2007年12月，接下來發生的事情大家都知道。這種利率曲線平緩化，一般表示市場對經濟前景不看好，預期利率在中期會大幅下降，所以被認為是衰退的領先指標，也是華爾街對此感到緊張的原因。全球經濟乏力，美國經濟可能也已經見頂，這不是秘密，長期利率回落其實很正常。變局出在市場預計聯儲加息，所以短期利率並未一同下降，利差因之收窄。短期利率的走勢並不顯現衰退的警號，而反應聯儲在超級寬鬆之後作出的正常化嘗試。美國整體利率水準，與正常情況大不相同，短息進一步下降並不容易。筆者不認同利差收縮預示著大衰退之說，不過利率環境出現改變，往往會帶來資金流向上的變化，對此必須留意。
安倍經濟學的戰略性紕漏
安倍內閣最近對民眾沒有通脹預期感到失望，日本銀行「有需要就不斷放寬政策」務求達到2%的通脹目標的言論也漸漸失去了底氣。日本企業始終對於政府的刺激政策缺少信心，漲工資本來就不多，還一年不如一年。就業和工資缺乏動力，民眾消費自然疲弱，消費稅上升進一步削弱了花錢動力。這種弱勢無法通過匯率貶值所帶來的進口通脹來改變，此恰恰是安倍經濟學的戰略性紕漏。日本需要的是打破內部零通脹的困局，需要從工資和就業上入手，用結構性改革作槓桿，只是這些說來容易做來難。安倍挾高民望作結構改革的窗口期已經關閉，連第二次調高消費稅率估計也不得不延遲，日本現代史上又添了一聲嘆息。
對此，我們應當怎麼看呢？我們不應當恐慌，而應當沉著；不應當鬱悶，而應當興奮；不應當自卑，而應當自豪。曾幾何時，美日都是以「救世主」的心態開展對華外交的。那時的中國，真是兩手空空。外匯儲備只有區區20億美元。GDP佔全球的比重，也只有4%。現在，中國已經成為全球第二大經濟體，經濟總量已是日本的2倍。GDP佔全球的比重超過15%。其中，製造業產值佔全球的比重達到30%。在很多領域，尤其是在決定世界未來的互聯網領域+領域，處於世界領先位置。在這種情況下，引來一些嫉妒者、罵戰者，有什麼可以恐慌的呢？有什麼可以鬱悶的呢？有什麼可以自卑的呢？這恰恰從另一個側面反證了中國的偉大！
從周線看，本周受帶有長下隱線的陽線，而且從各項指標來看，油價都是走一個上行的趨勢，日線方面，均線系統MA5上穿MA10呈多頭系統排列，KDj發散上揚。趨勢看漲，但是本周五走勢平緩，除了因為周五獲利了結的原因，還有投資者的觀望態度，表明大家對油價的上漲還未確定。這意味著上方壓力較強，如果有一次強有力的突破並站穩48美元，油價就有上行的可能。否則油價可能繼續維持在42-46美元盤整。
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———油市投資分析及回顧問題（陽源論金：YYLJ028）
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