中國民間投資增速為什麼持續下滑？

中國民間投資遭遇增速持續回落。國家統計局公布的數據顯示，1-4月份民間投資同比增長5.2%，增速比一季度回落0.5個百分點，比全部投資增速低5.3個百分點。

民間投資由於總量較大，增速持續回落將會制約投資平穩增長和經濟穩定。2016年1-4月，民間投資佔全部投資的比重雖然下滑3.2個百分點，但是62.1%的比重仍然遠超過其他政府投資。

受市場需求疲弱、企業投資意願不足、市場准入限制依然存在的影響，今年初以來民間投資增速持續回落。國家統計局做出上述解釋。

不過，過高的負債率也是造成民間投資下滑的重要原因。整體來看，中國企業的負債水平偏高。國際清算銀行（BIS）發布的數據顯示，截至2015年9月底，中國企業部門的槓桿率達166.3%。根據BIS公布的其他國家數據對比發現，中國企業部門的槓桿率居於首位，高出發達國家平均值80個百分點，高出新興經濟體國家平均值66個百分點。如此高的負債水平，在經濟下行、市場需求疲弱的時候，很容易侵蝕企業盈利能力，對於企業的投資意願造成打擊。

民間投資下滑還有一個重要的原因在於政府寄予厚望的PPP模式尚未發揮效力。截至目前，財政部共計推出兩批次236個PPP示範項目，合計投資金額超過8000億元。然而，民間投資對於PPP項目看的多、做的少。申萬宏源證券宏觀研究部在此前的調研中指出，「地方政府和發改委都希望將PPP模式作為融資工具」，「推出的PPP項目中，有吸引力的項目不多」。在不以經營為目的推出建設項目以及政府機構不能有效轉變治理理念的背景下，民間投資出於對政府違約和反覆的擔憂不敢貿然參與投資。

中國政府顯然意識到了這一問題的嚴重性。國務院專門派出了工作組去各地督查和調研民間投資政策問題。《經濟日報》文章則建言政府要遵守契約，並給予PPP合適的金融環境，以吸引民間投資。

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