美國到底欠中國多少錢，何時才能還清？

導讀：美國銀行全球財富和投資主管約瑟夫-昆蘭撰文：美國從中國輸入最多的東西既不是芭比娃娃，也不是蘋果iPods播放器，而是中國的儲蓄或現金。

美國銀行全球財富和投資主管約瑟夫-昆蘭撰文：美國從中國輸入最多的東西既不是芭比娃娃，也不是蘋果iPods播放器，而是中國的儲蓄或現金。

美國從中國大量進口產品的事實是理所應當的。美國從中國大陸的進口額從1980年的10億美元，上升到2007年的超過3200億美元。

2007年也是金融危機的前一年，在同一時期，美國的出口額從38億美元上升到630億美元。雙邊貿易量的激增是中美兩國拓展商業聯繫最為明顯的表現。然而，貿易卻並不是兩個國家最大的或者說最重要的黏合劑，資本才是。

2001年之前，從中國流向美國的資本基本可以忽略不計，然而2001年後，中國大量的資本就如洪水一般湧入美國。

在整個90年代，中國每年流向美國的資本平均下來還不到70億美元，在2001年也不過達到了當時的頂峰——500億——而已。此後，隨著中國儲蓄量的增長，中國政府通過購買美元，或(對美國)貶值人民幣的方式力圖保持對美國出口的競爭優勢。

通過這樣的努力，中國的國際儲備量在2007年達到了1。2萬億美元，在一年以後又達到了令人瞠目的2萬億美元的頂點。

在這一進程中，中國的儲備量超過了日本，也在亞洲重新布局了一個新的金融序列。這也將對世界上最大的負債國——美國產生重大的影響，即要求美國履行相應的義務。2007年以前，日本是世界上持有美國債券最多的國家，2007年末持有5810億美元美國債券，相對而言，中國總共只持有4780億美元的美國債券。然而，到2008年底中國持有的美國債券卻達到了近7270億美元之巨。

在2008年，資本從中國流入美國，或言之，中國的資本被換成了美國的債券。這些資產包括國庫券、政府代理債券、公司債券和美國股票在內，總量達到了1300億的頂峰。這一數額接近整個90年代期間中國累計流入美國資本總量的兩倍水平。

美國網站近日刊登題為《解開中國債券之結》的署名文章，作者在文中稱，2006年6月，在全球金融危機之前，中國擁有6990億美元的美國國債。那個時候，這還是一筆不錯的投資——收益率在5%以上。

然而現在，收益率已經幾乎為零，風險也更高了，然而中國還在買入。到9月底，中國的外匯儲備已達3。66萬億美元，另外國家銀行中還有8000億美元。

為什麼中國把這麼多錢——超過2萬億美元——用來購買美國國債？是因為缺少其它選擇。文章說，這不是長久之計。因此更重要的問題是，中國什麼時候想要爬出這個它在手中美國國債開始增長的時候挖下的坑。而更為關鍵的問題是，中國打算如何解套？中國有五個方法來減少對美國國債的依賴。每個都不輕鬆。

1、賣掉美國國債

每年都會有中國政府顧問提出賣掉美國國債，購入替代投資，比如以其它貨幣或黃金標價的資產。這個計劃有至少兩個大問題。哪個國家願意花大把美元買下中國手中的債券，從而把自己的貨幣推高呢？2012年，中國對外投資達到了創紀錄的878億美元，即便是在那個水平也包括了多次大規模的受挫。

中國一旦大量拋售美債，美國的經濟估計就真的完蛋了

2、開放資本賬戶

文章指出，有關中國儲備的一個常見誤解是，北京能夠也應該把錢花在國內。是應該，但它不能。

中國對資本進出的管控將所有的財務賬面(包括中央政府和個人)都分成了國內和國外賬戶。這就限制了中國國內實體使用美元的能力，既不能用於付賬，也不能發工資或者自由匯出國外。

因為用途很少，中國國內的絕大部分美元都會被兌換成人民幣。而且是在官方授權唯一能兌換外匯的地方——國家銀行體系。官方儲備也就隨之猛增。

3、在人民幣上反向而行

中國外匯儲備季度性地巨額增長在一定程度上是由於中國在公開市場上購入外匯尤其是美元以控制人民幣的價值。假如中央能完全放開人民幣的匯率，中國儲備的積累就會放慢，而且可能會大幅放慢。

雖然這能更容易地避免購買更多美國國債，但對已有的國債卻不會有影響。這就要求全面改變做法，讓央行出售外匯，買入人民幣，在此過程中減少過剩的儲備。

從原則上說，這是完全合理的。但從實際上看，這種情況不太可能發生。

4、在國內也反向而行

文章說，除了加強人民幣這個令人不快的任務，中國還有很多其它內部調整的工具。比如，減少對國內生產的補貼，以及旨在再平衡消費和投資的改革都會起到作用。

在三中全會上，中國宣布了這方面的措施;如果得以實施，它們將逐步限制儲備的積累。但不幸的是，問題並非長期性的，而是亟待解決。正如匯率一樣，阻止中國外匯儲備進一步增加需要轉型式的改革。而這不會對現有的儲備有任何影響。

5、指望一個新的大國加入全球經濟

利用政府的外匯，國家開發銀行在全球投資各種開發項目，從寮國的大壩到拉美的煉油廠等等。這對儲備的減少幾乎沒有起到什麼作用，但卻可以作為一種模式。

很少有國際機會大到足以讓國家外匯局願意甘冒出售美國國債的代價來大幅調整其投資組合。另一次金融危機可能會是個機會，這要看遭受危機的國家願意為中國的幫助付出多少。一個恢復國際地位的伊朗可能會為大規模中國投資做一筆很好的交易。

期待美中緊張關係消散不現實。在一個時刻變化著的全球市場上，相互確保摧毀的局面是無法永遠持續下去的。中國很快就需要選擇這些策略中的一個。當然，任何一個選擇都足以讓美國經濟完全崩潰，這是奧巴馬最不願意也最不敢想的。

中國經濟能否走向穩定？鑒於7月出口和生產增速好於預期，中國官方媒體已開始重複強調穩增長。而中國政府也表示，將重視地方的基礎設施建設。市場相關人士則對政府已經轉向重視經濟增長表示讚賞。

然而，前景似乎依然不容樂觀。

近日人民幣匯率與股市巨震，引發外圍市場波動。其實筆者認為交易和投資也是心性的成長，分析固然重要，但心態的作用不容忽視。對盤面漲跌不驚，盈虧無意，這是一種超然脫俗的平常心，當然這並不是代表不去認真的對待你的投資，而是希望大家懂得以平靜的心態去應對，這樣才能在市場中百戰不殆！也會有意想不到的收穫

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