珠光寶氣之翡翠市場不完全交易報告
作者:白鑫
2016年春拍，珠寶板塊開啟了又一季的視覺盛宴。此板塊的重中之重翡翠更是亮點頻出。中國人對翡翠的情結令拍賣市場中該板塊保持了不減的熱情，走入內地拍行的珠寶專場中，翡翠飾品的叫價爭奪比較激烈。內地春拍中北京東正成交的翡翠首飾：「冰種翡翠佛公吊墜」成交價28.75萬元，「玻璃種翡翠葫蘆形吊墜」成交價11.5元。
隨著翡翠資源供應的持續萎縮(甚至可以說純正的翡翠資源已經基本枯竭)，目前在市場中流通的原料基本都是存貨，所以稍微上品的玉料都盡量用在首飾上，天價成交的當代翡翠製品也大部分是首飾，例如，2010年春拍，香港蘇富比成交的「天然翡翠珠配鑽石項鏈」，成交約合3803萬人民幣，配料都用鑽石。而用來雕刻擺件的原料要追溯到幾十年前了，例如，香港蘇富比拍賣有限公司天然三彩巧色翡翠雕「觀音」擺件，1142.2萬元，不但雕工精緻，選料更是同類作品無可比擬的，此觀音像以通體瑩潤的三彩翡翠雕琢而成，整座擺件晶瑩剔透，細緻無比，座像厚達64.80毫米仍然通透照人，凈重達1.25公斤，據拍賣公司介紹，如此大的玉料品相還如此之好，並且捨得用來雕成擺件已不多見，幾十年前的玉料成本低於現今，所以才能製成這件精品。可見，現有的玉料更是資源有限，「開採」成本更高，反而令「新翡翠」的價格往往高於「老翡翠」。
整體走勢萎縮 高價拍品凸顯抗跌性
翡翠滿綠富貴竹節吊墜
估價：RMB 5,500,000-6,500,000 拍賣時間2016-06-08 北京匡時
黃金有價玉無價，預展上頂尖的翡翠令人嘆為觀止，關注度頗高，而精品翡翠的價格持續上漲。香港蘇富比2014年春拍成交的「年份約1933 HUTTON-MDIVANI天然翡翠珠配紅寶石及鑽石項鏈，卡地亞(Cartier)」就經歷了三次拍賣，1988年，此項鏈第一次上拍以二百萬美元(約1560萬港元)天價成交，轟動一時。1994年，項鏈再一次現身香港拍賣場，成交價已飆升至420萬美元(約3,276萬港元)。時隔20年的2014年，Hutton-Mdivani 項鏈再度在香港上拍，以2.14億港元成交，約合2739.7萬美元，與第一次亮相的成交價對比，已經翻了13倍有餘。同理，普通品質的翡翠首飾也受到拉動有所上漲，所以整個翡翠市場攀升。最近幾年來內地買家的眼光提高了，市場剛巧又進入了理性調整期，翡翠的成交總量出現萎縮，那麼不同價格區間的拍品的表現不盡相同，中低價區間(5-50萬)的量價下滑更明顯，高檔價位的(5000萬以上)拍品量價下跌趨勢明顯減弱。在拍賣場中實際的成交情況也是如此，中低價位的拍品不算很受追捧，反而是高價位、超高價位的拍品備受青睞。
翡翠拍賣歷年成交top20
數據來源：雅昌藝術市場監測中心(AMMA)， 統計時間：1993年1月—2016年5月28日
成交數據顯示：中國內地翡翠需求強
數據來源：雅昌藝術市場監測中心(AMMA)， 統計時間：1993年1月—2016年4月
隨著內地市場的逐步發展，珠寶的拍賣規模逐年擴大，港澳台的市場雖然每年會有頂尖的拍品出現，香港蘇富比成交的除「 HUTTON-MDIVANI翡翠項鏈」還有2010年春拍成交的約合人民幣3803萬元的「天然翡翠珠配鑽石項鏈」，2014年春約合人民幣3460萬元成交的「天然翡翠手鐲」，2013年秋拍約合人民幣3364.7萬元成交的「民國時期 天然翡翠珠項鏈(兩條)」等等，另外，佳士得香港也有2010年春拍成交的約合人民幣4974.7萬元「老坑琉璃種翡翠珠鏈」。但是總成交額與內地市場相比已沒有競爭力，值得一提的是，珠三角地區上拍量僅有8%，但是成交額佔到31%，這與廣東保利的強勢進駐不無關係，此外，京津的地位仍不可撼動，成交額佔據半壁江山。
在近年大中華地區上億珠寶拍品前十名中，更有4件翡翠，在香港市場成交一件(蘇富比)，珠三角成交兩件(廣東保利)，京津一件(北京藝融)，可見中國內地正逐步成為翡翠交易的主戰場，需求不容忽視，市場競爭的激烈程度也將上一個台階。
翡翠飾品以項鏈與吊墜為主
數據來源：雅昌藝術市場監測中心(AMMA)， 統計時間：1993年1月—2016年5月
縱觀過去20年上拍的翡翠製品中，比例最高的是吊墜，佔總量的40%，其次是戒指24%，手鐲13%，擺件10%，有一半的製品是與項鏈有關的首飾——項鏈與吊墜，例如，2011年秋拍北京藝融以人民幣4025萬元成交「滿綠翡翠掛墜」，手鐲、戒指也是常見的翡翠製品，例如，2014年秋拍佳士得香港成交的約合人民幣4074萬元的「翡翠及鑽石耳環」也經常見到項鏈、耳墜與戒指的套件，玉石的結構硬度等決定，並不能一味用克數計算價值，翡翠的品級非常複雜多樣。定價也變得難度係數很高，相比一級市場作為二級市場的拍賣市場在形成價格時經常更可靠，即使是10萬左右的翡翠飾品，往往也表現出更高的性價比，例如東正今年春拍的成交的兩件翡翠飾品。
收藏級翡翠少之又少
分析翡翠行情，市場的基本因素離不開價格，中國富有智慧的先人為翡翠設計了一套相當複雜的定價系統:色、地、種、裂、工。根據翡翠的資源情況，大致可以分為收藏級與非收藏級，而收藏級中，又可分為帝王級與商業級，非收藏級則被稱為普通級翡翠。
數據來源：雅昌藝術市場監測中心(AMMA)， 統計時間： 2016年5月
帝王級翡翠產量極少，投資價值最高，目前按克拉報價。拍賣場中露面就會有好成績，今年6月，匡時要上拍的「天然老坑帝王綠玻璃種翡翠「觀音」吊墜」是比較典型的帝王級翡翠，估價達人民幣380-520萬。「天然老坑帝王綠玻璃種翡翠「觀音」吊墜」而北京保利2012年春拍以人民幣1897.5成交的「天然玻璃種帝王綠翡翠配鑽石項鏈」， 2014年秋拍以1207.5萬元成交的「珍稀的天然老坑玻璃種帝王綠翡翠」。更有保利香港4月份剛拍完的「瑞士古柏林實驗室命名』帝王玉』緬甸天然翡翠配鑽石掛墜」約合人民幣3900萬元。
天然老坑帝王綠玻璃種翡翠「觀音」吊
估價：RMB 3,800,000-5,200,000 拍賣時間 2016-06-07 北京保利 18K白金鑲嵌天然老坑帝王綠玻璃種翡翠觀音吊墜，主石尺寸約為59.25×32.18mm，配鑲鑽石7.34克拉。
更有保利香港4月份剛拍完的「瑞士古柏林實驗室命名』帝王玉』緬甸天然翡翠配鑽石掛墜」約合人民幣3900萬元。
瑞士古柏林實驗室命名「帝王玉」
緬甸天然翡翠配鑽石掛墜 RMB 39,006,788 2016-04-05 保利香港
而商業級翡翠產量也不多，顏色較雜，除綠色外還有紫、紅、黃、黑、青、灰等，並有濃淡區別，具有收藏價值。剩下的絕大部分是普通級翡翠。這類包括所有無色的翡翠，透明度等指標基本上與商業玉相同。但是這類玉的產量最多，佔總產量的90%，絕大多數沒什麼投資價值。
天然三彩巧色翡翠雕「觀音」擺件
RMB 11,422,040 2014-10-07 香港蘇富比
鑒別定價萬變不離其宗
無論什麼級別的翡翠，可以說都可以從色、地、種、裂、工等方面來評定。提到顏色，並不是越深越好，而是越鮮艷越好。深而暗不如淺而艷。綠色部分越多價值越高，綠色越均勻價值越高。北京藝融2011年秋拍「滿綠翡翠掛墜」成交以人民幣4025萬成交，2013年秋拍「滿綠鑲鑽翡翠項鏈」以人民幣4025萬成交
1847 年份約1933 HUTTON-MDIVANI天然翡翠珠配紅寶石及鑽石項鏈，卡地亞(Cartier)
RMB 169,091,600 元 拍賣時間 2014-04-07 香港蘇富比
這件香港蘇富比2014年春拍成交的卡地亞翡翠項鏈在色澤上有完美的體現。
透明度(地、種、裂)——結晶顆粒的粗細程度。行家也叫「水頭」、「種份」。越透明，結晶顆粒越細膩越好。也就是行家們常說的「種份好，水頭足」。「行家買種，外行買色」。拍賣場中2013年秋拍北京藝融3680萬元成交的「玻璃種翡翠蛋面項鏈」。以及下圖中的「珍罕天然翡翠配鑽石吊墜項鏈及戒指套裝」 超過人民幣7000萬成交。
珍罕天然翡翠配鑽石吊墜項鏈及戒指套裝
RMB 72,619,560元 拍賣時間 2014-12-07 天成國際
這組蛋面的項鏈戒指是對「種份」、「水頭」最好的詮釋
大小薄厚，代表用料是否足，飽滿的翡翠美感也更好，但也要注意合理的比例。比例合理，用料又足，就是上品。
工藝越精越好。但是，做工越簡單越好，在翡翠加工中有一句非常著名的話，叫「無綹不做花」。沒有綹裂、毛病的翡翠原料，是不輕易雕刻線條圖案的，很多線條是用來遮避原料上的瑕疵的。
翡翠大方牌
RMB 103,500,000元 拍賣時間2011-11-19 北京藝融 尺寸 4.79×3.2×1.45cm
這塊「大方牌」是用料形態比例，與簡單做工的完美詮釋，過億的價格足以證明它的獨一無二。
收藏界有句老話：「不怕買貴，就怕買錯」。只要是好東西，買貴了等兩年價格漲起來就不算貴了，如果買錯了，那就一文不值了。目前翡翠的狀況，可以說給人一種價格遠高於價值的感覺，但是，仔細想來，這確實是市場選擇的結果。假設，無論收藏級翡翠還是非收藏級的翡翠，可套用色、地、種、裂、工等方面的標準，初步判定是否有收藏價值，而進一步定價則難度加大，有可能價值在300-500萬的翡翠首飾，用這幾個經典標準衡量後，首先可能初步被判定價值超過100萬，另外還需要對市場基本面的把控，也就是供需，市面上流通的資源，翡翠的供應量、未來的走勢等，最終通過市場選擇獲得一個相對接近其價值的交易價格。珠寶翡翠的拍賣市場可算一個比較公開公平的價格形成之所。
結語
從歷年成交的數據統計來看，中國內地的翡翠市場正逐步擴大超越港澳台地區，但是精品的成交與品質還存在一定差距。內地買家對翡翠的品質的認知更是在逐年提升，也是目前全球翡翠的下一個需求中心。
從翡翠的價值出發，也能見到市場與需求的高度吻合，市場的需求最終也會導向價值與價格的攀升，翡翠的收藏市場的好處就是精品的價值會持續得到認可，收藏中更應該注意價值的投資，從而在價值與投資的平衡選擇中，實現利益最大化。
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