英國經濟顯現萎縮前兆

公投決定「脫歐」之後，英國服務業已經感受到寒意。其中，6月份零售業銷售額出現了半年來的最大降幅。在傳統夏季打折季，大型購物中心的銷售額和人流量不及預期。圖為倫敦北部的一家購物中心。 本報記者 蔣華棟攝

日前，英國央行貨幣政策委員會因缺乏足夠的實體經濟數據支撐決定暫緩實施新一輪寬鬆政策。然而，最新的綜合經理人採購指數（PMI）數據顯示，三季度英國經濟已經開始呈現出萎縮前兆，市場對於新一輪寬鬆和財政刺激期待進一步升溫。

馬基特公布的最新數據顯示，7月份英國綜合PMI已經下滑至47.7，為2009年4月以來的最低水平。其中，服務業、製造業和建築業PMI指數均滑落到行業榮枯線以下，分別達到47.4、49.1和49.1。對於佔英國經濟比重七成左右的服務業來說，「PMI指數下滑至88個月以來最低水平」的表現還不是最為引人關注的，更讓人擔憂的是，7月份服務業企業的市場信心指數已經下降了10.4，不僅達到2009年1月以來的最低水平，單月跌幅也創歷史紀錄。服務業企業對於市場前景的悲觀情緒成為各方的核心擔憂。馬基特首席經濟學家克里斯·威廉姆森表示，服務業商業信心和預期的創紀錄低水平意味著未來英國經濟將迎來更多衝擊。

在商業信心之外，製造業和服務業部門的總體產出水平和新增訂單數量也出現了2012年底以來的首次下跌。7月份綜合產出和新增訂單數量分別較6月份下降了4.7%和6.8%，也創下了有記錄以來的最大跌幅。調查顯示，英國國內製造業和服務業企業將訂單和產出的下降歸結為「脫歐」公投前後的不確定性。其中，服務業產出和訂單數量的下滑遠超製造業，也增加了各方對英國經濟未來失速的擔憂。

不過，7月份的數據也並非毫無亮點，製造業部門新增出口實現了兩年來的最大增速。「脫歐」公投之後，英鎊的急劇貶值提升了製造業的出口競爭力，帶來了出口大增。然而，英國皇家採購與供應學會首席執行官大衛·諾貝爾表示，英鎊貶值對於出口的帶動效應還需進一步觀察。與此同時，英鎊大幅貶值直接衝擊了未來英國的通脹預期。數據顯示，當前製造業部門和服務業部門受進口原材料和產品價格上漲影響，採購成本普遍上升。其中，製造業成本通脹預期已經達到了5年來的最高紀錄。受成本上升和廠商將成本轉嫁至商品價格的影響，製造業部門出廠價格水平也達到了23個月以來的最高水平。

英鎊下跌帶來成本增加的另一個副作用是製造業和服務業企業開始削減勞動力以控制成本。數據顯示，製造業和服務業企業的勞動力管理決策已經轉變為裁員，其中服務業已經出現了2012年以來的首次裁員。在成本上升和需求前景不振的綜合影響下，製造業部門採購活動也出現了2013年3月份以來的最大降幅。

各方分析認為，7月份各部門和綜合PMI數據作為英國「脫歐」公投後首批實體經濟數據，其中多項核心數據降幅達到歷史極值表明英國經濟已經惡化。「脫歐」不確定性已經從原有的預期影響轉變為實際衝擊，造成了原有訂單取消、新增訂單數量下滑、原計劃投資推遲或者暫停。

另有分析認為，不排除7月份PMI數據是市場對「脫歐」公投結果的恐慌性反應，期待未來市場情緒穩定之後相關數據會進一步改善。對此，威廉姆森和諾貝爾均強調，評估第3季度英國經濟走勢需要觀察8月份數據是否會進一步惡化。然而，公投後新增訂單數量和產出水平的大幅下降意味著「脫歐」對實體經濟影響已經顯現。同時，鑒於服務業在英國經濟結構中的絕對主導地位，服務業企業商業信心和預期的創紀錄下滑已經表明未來英國經濟「凶多吉少」。

市場普遍認為，如果8月份經濟數據沒有顯著改善，英國第3季度經濟將出現0.4%的產出萎縮。7月份PMI數據和市場調研數據的出爐將為英國政府在8月份開展新一輪政策救助提供重要支撐。（本報駐倫敦記者 蔣華棟）

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