2016医健投资的十大爱恨情仇
作者：迪卡普里奥利奥；来源：贝壳社
昨天七夕，暴雨席卷了中国一个个城市。雨下得再大也阻挡不了情侣们虐狗的步伐。本文介绍了2016年上半年医健投资领域的十大事件，有爱有恨，有欢笑有泪水，既有Shire的高额彩礼又有辉瑞的1600亿「惨案」，同时也有美年大健康与爱康国宾的相爱相杀。
PS：本文大多数内容会引起单身狗的不适，阅读前请自备狗粮，如有不适，请从本文后半段开始阅读。
坐拥上亿大数据的爱情
——美年大健康与慈铭健康合并
2015年初，中国预防性健康体检行业「规模最大」的美年大健康产业集团和最早开创「中国健康体检模式」的慈铭健康体检集团传出合并消息，引发了业界的巨大震动。2016年1月，美年大健康与慈铭体检正式合并。
当日，俞熔表示「当今是一个强强联合的时代，提升标准、行业整合、做大规模，已经成为行业潮流和必然趋势，这是各界的期待。企业的联合不是简单的数字叠加，而是创造一个属于中国的健康产业伟大平台的开始，这预示着在预防医学方面，即将创造出越来越多的平台，在未来的日子里，会使更多优秀的创业者和患者受益。」俞熔表示。
在发布会上，双方还共同发布了线上服务「记健康」，记健康」是以「记健康、测健康、管健康、保健康」为核心的大数据+医疗服务的健康管理平台，它将体检中心、门诊部等作为数据入口，数千位专业医护人才组成的后端医疗团队会以用户历史动态数据为依据，为用户提供有效、完整、精准的健康管理。
小编有话说：大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业有望突破十万亿市场规模，美年大健康与慈铭体检的强强联合，据每年三千万人参加体检的市场计算，未来三年这一对「情侣」将坐拥上亿的数据，并通过移动医疗进行管理，在大数据时代，预计将成为世界上最大的健康数据库和健康数据入口。
最大的中澳跨国爱情
——华润集团收购澳洲医疗机构Genesis Care
7月华润集团联合麦格理资本落实收购澳洲医疗机构Genesis Care，这是迄今为止中国与澳大利亚自去年达成自由贸易协议以来的第一桩大规模医疗保健相关交易。
Genesis Care是澳大利亚最大的放射肿瘤学及心血管护理疗法提供商，同时还是英国和西班牙市场上规模最大的癌症护理疗法提供商。KKR在2012年收购了该公司的股份，随后这家公司开始在国际市场上拓展自身业务，进入了英国和西班牙市场，并将目光投向了其他西欧国家以及东南亚部分地区和中国的市场。
有报道指，Genesis Care的估值约17亿美元。交易完成后，Genesis Care的大部分董事会留下，总部也会继续设于悉尼。与此同时，Genesis Care则希望能向中国的医院提供癌症护理疗法，类似于该公司已经与澳大利亚的几家医院达成的协议，此外还希望能在有着较高需求的地区建立起独立的治疗中心网络。
小编有话说：去年，中国企业在澳大利亚医疗保健市场上进行的收购交易包括绿叶集团收购私人医院运营商Health Care Australia以及合生元国际控股公司收购Swisse Wellness Group的交易。近年来海外医疗资产受到中国企业的追捧，据数据提供商Dealogic统计的数据显示，去年中国企业在海外医疗保健市场上进行的交易总价值增长了两倍以上，达420亿美元。
谣言成真的爱情
——雅培250亿美元收购圣尤达
去年夏天，曾有消息传出，雅培将以250亿美元收购圣犹达，但是当天雅培就否认了。这事也被戏称为「一日之谣」。同年10月，圣尤达收购了心脏相关医疗设备制造商Thoratec。圣尤达的这一举措让这个「一日之谣」显得更加不真实。
当这件事情渐渐淡化出人们的视野的时候，事情出现了大反转——谣言成真了！北京时间4月28日晚，路透社消息，雅培制药宣布，已同意以大约250亿美元的价格收购圣犹达医疗公司（St．JudeMedical）相关收购将以现金+股票换股的方式进行，预计今年第四季度完成。此消息一出，震惊了医健领域。
两家公司表示，此交易将令圣犹达在心脏衰竭治疗设备、心导管和除颤器领域的强劲优势与雅培在冠状动脉介入及瓣膜修复方面的优势相结合。 让我们看一下2015年全球医疗器械20强的数据：
2015年全球医疗器械20强。
数据来源：S&P Capital IQ数据库；图片来源：贝壳社
圣尤达医疗与雅培分别排在这份榜单的第14位及第16位。2015年两家在医疗器械的总收入约为107.8亿美元，据两家公司表示，预计到2020年将产生5亿美元的销售和经营收益。
小编有话说：近年来，美敦力公司（Medtronic Plc）和强生公司（Johnson & Johnson）都相继进行了近年来最大规模的收购。如今，雅培也加入了这一阵营。作为心脏支架行业的领导者，雅培的Absorb成为了首个被FDA批准的可溶性支架。如今雅培以250亿美元收购圣犹达，圣犹达将被纳入的就是雅培的心血管器械部门。如此雅培将超越波士顿科学，稳居第二的位置，并且直追美敦力，差距大幅缩小。
倾家荡产的爱情
——Shire 320亿美元收购Baxalta
今年1月，英制药巨头Shire宣布320亿美元收购Baxalta，成为了今年首起大型并购案，也成为今年上半年制药行业最大的成功并购案。Baxalta是一家美国罕见疾病制药商，Shire发表声明称，罕见疾病的治疗收入将占合并后公司总收入的65%。
Shire公司CEO Flemming Ornskov在发布会上称，「我们将在多项高估值特许经营权方面占据领先地位，并在罕见疾病方面成为明确的合作伙伴。」他还指出，「我们扩大后的产品组合，遍及100多个国家的销售，将推动我们在2020年实现预期200亿美元的年收入。」
彭博社曾报道称，Shire公司预计在未来五年中，将推出30种新药。若此次对Baxalta的交易顺利进行，Baxalta或将总部迁往爱尔兰，从而适用较低的税率。
小编有话说：纵观2015年，除了辉瑞1600亿美元收购艾尔建（最终以失败告终）及梯瓦制药405亿收购艾尔建的仿制药业务，这起并购案的彩礼也是异常丰厚。2015年，Shire的营收约96亿美元，用320亿美元去收购Baxalta不可谓不是倾家荡产去追寻这份「爱情」，不过，到2020年预计带来200亿美元的年收入，也会是对这段「爱情」最好的诠释。
霸道总裁的爱情
——辉瑞52亿美元收购Anacor
制药巨头辉瑞由于美国新税法而不得不中止和艾尔建的世纪大并购，但是，这也不能阻挡霸道总裁的兼并爱情。继辉瑞放弃收购艾尔建这次世纪大并购后，辉瑞5月用52亿美元收购了加州的生物制药公司Anacor，并获得了一款即将完成研发的湿疹药物。
据美国疾病预防控制中心（CDC）统计，美国有1800至2500万湿疹患者，并且儿童患者的数量似乎正在增加。大多数患者都会使用类固醇进行局部治疗，这通常会导致一些副作用，并且不能在脸部等身体部位用药。更严重的湿疹患者将通过钙调磷酸酶抑制剂——如甲氨蝶呤进行治疗。Crisaborole与这些药物的作用机制不同，并且临床效果十分显著，如果获批，将成为湿疹患者和皮肤科医生的首选一线用药。
Anacor的湿疹药物名为crisaborole，是一种以PDE-4抑制剂为主要成分的凝胶，目前正处于FDA审批阶段，一旦获批，这将是15年来第一个获批的非类固醇类湿疹药物。Crisaborole预计将以商品名Eucrisa销售。这款药物是美国皮肤病学会年会上的一大亮点，III期临床数据显示该药物效果显著，将会是一款重磅药物。据辉瑞估计，这有可能是一款年销售额逾20亿美元的重磅产品。
小编有话说：受迫于美国税法辉瑞对艾尔建的收购不得不以失败告终。Anacor除了掌握crisaborole的专利，同时还掌握着Kerydin (tavaborole)的专利权，Kerydin是一个用于治疗脚趾真菌感染的药物，2016年第一季度的销售额为1300万美元。霸道总裁辉瑞通过对Anacor的并购，扩充自身的皮肤病管线，加强自己的产业布局
圈外人的爱情
——佳能59亿美元收购东芝医疗设备部门
佳能与东芝两大电子设备巨头更像是医疗健康领域的圈外人，佳能的单反相机比影像设备更被人熟知。在会计丑闻曝光之后，东芝正欲通过出售资产帮助公司进行资金充足。东芝表示，如果出售医疗设备部门的交易能够及时完成，将在截至3月31日的本财年内给公司带来约5900亿日元的利润。
日本照相机和办公设备制造商佳能在3月出获得了竞争激烈的东芝医疗（Toshiba Medical）竞拍的独家谈判权。制造X光设备和视力检查设备的佳能，在智能手机导致市场对照相机的需求极度萎缩的情况下，多年来一直试图进入高利润率的医疗设备领域。
有预测称，2013年接近40万亿日元的医疗器械的世界市场到2018年将超过50万亿日元。东芝医疗系统拥有较强的技术和稳固的客户基础，市场的扩大被认为很有保证。
据路透东京6月30日报道，日本反垄断机构正在对佳能进行调查，该公司可能在收购东芝旗下医疗设备部门的交易中违反了信息披露规则。
小编有话说：总体来看，这两个「圈外人」的「爱情」是互惠互利的，既可以为东芝带来资金的注入，又可以为佳能加强医疗设备布局。但是，此次收购也启动了日本反垄断机构的调查，至于这两个「圈外人」的「爱情」进展如何，只等时间的考验了。
民营医疗的爱情
——华润医疗与凤凰医疗合并
今年4月，华润医疗集团有限公司与凤凰医疗集团有限公司宣布联合，就资产与股权交易签署条款书。交易完成后，华润医疗将成为凤凰医疗单一最大股东，持股比例不低于35.7%，合并体更名为华润凤凰医疗集团有限公司。两家合并后拥有和管理11780张床位，7家三级医院和12家二级医院。
华润医疗与凤凰医疗合并的新闻铺天盖地般席卷各大医疗媒体，各微信圈也在传播合并背后的各种故事。虽然两家合并后拥有和管理11780张床位，7家三级医院和12家二级医院，但是其医疗总收入并不与其规模相匹配。从公布的数据来看，华润医疗6000张床位2015年医疗总收入为24.1亿元，平均每张床位年收入为40万元，这一水平仅相当于2014年全国2万多家医疗机构的平均水平。又如，床位仅比华润医疗多1000张的郑大一附院，拥有7000张床位，2015年医疗总收入为84.09亿元，其每张床位的年收入是华润医疗的3倍，二者间的差距悬殊颇大。
可见，民营医疗与公立医院还是有着较大的差距，华润凤凰医疗集团的发展还存在运营及营运挑战。
小编有话说：虽然华润凤凰的诞生实现了全国的战略布局，也在一定程度上能够享受国家政策的支持从而带来业绩的上升，但华润凤凰依然面临着挑战。凤凰医疗为民营资本，其核心是效益与效率的结合，而作为国有资产的华润医疗来说更在乎的是盘子大小。华润凤凰诞生后其内部管理机制的融合成为其面临的主要问题，除此之外，品牌的塑造也成为华润凤凰面临的挑战之一。
最完整的中美跨国爱情
——安博生物再融4500万美元
安博生物作为中国资本首个在美国全资收购的高科技生物医药公司，8月初，再次获得由杏泽资本和东北证券旗下医疗基金管理公司东证鼎晟联合领投，国药资本、光谷人福基金和公司原有股东复星医药、厚朴投资及光大控股跟投的4500万美元的融资。
安博生物于2003年在美国加州生物制药产业基地圣迭戈成立，2015年6月，复星医药、厚朴投资、光大控股和药明康德联合收购安博生物全部股权，是中国资本首个在美国全资收购的高科技生物医药公司。收购之后，安博生物完成了重组和扩展，目前，大部分公司高管由华人担任，研发部门仍设在圣迭戈，经营部门已经在在中国拓展业务。
安博生物曾于美国谋求上市，2014年，在美国生物医药行业普遍不景气的情况下，撤销了在纳斯达克上市的计划。据财新网报道，安博生物未来将会计划在中国国内上市，具体板块目前尚未确定。
据悉，安博生物公司在全球拥有500个以上已获准和正在申请的专利，目前进展最快的定点抗体药物偶联（ADC），是一个针对人类上皮生长因子2（HER2）、可适用于多种癌症治疗的定点ADC (抗体药物定点偶联) 靶向药物ARX788。通过与浙江医药的合作，这一药物已于2016年第一季度在澳大利亚和新西兰开展临床一期试验。
小编有话说：作为中美跨国恋最完整的结晶，安博生物预计在中国上市，也会成为中国股市的新篇章。中国在原研药的路上也踏上了新的征程。
最悲情的世纪级爱情
——辉瑞1600亿美元收购艾尔建失败
4月6日，由于美国政府出台严厉打击「税负倒置」的政策，美国知名药企辉瑞6日宣布终止与爱尔兰艾尔建公司1500亿美元的并购协议，全球医药行业最大并购案告吹。
去年11月23日，辉瑞宣布董事会批准了与艾尔建的合并意向，根据协议，双方的业务将被合并到目前规模较小的艾尔建公司旗下。通过该种方式，辉瑞希望通过收购完成公司注册地的变化从而达到避税目的。如果该收购成功，辉瑞可将公司注册地从美国变更为爱尔兰，公司税税率则将从35%变为12.5%。
艾尔建在过去三年里，完成了与全球仿制药巨头阿特维斯（Actavis）660亿美元的合并案，同样是借此完成了税收倒置。阿特维斯此前还以250亿美元的价格收购了美国制药公司森林实验室（ForestLaboratories）。
辉瑞如意算盘就这么落空了，不少医药圈的人士认为辉瑞与艾尔建的交易会成为耻辱的回忆。如果成功收购艾尔建，可以延伸辉瑞的产品线，而且合并后的公司有可能再拆分成多个实体。与此同时，合并的新闻也具有强大的品牌推广力。
小编有话说：这次是辉瑞继收购阿斯利康失败之后又一次巨大的损失。辉瑞这一霸道总裁曾经也表露过要进行大规模并购以延伸自己的产品线，打造制药领域的帝国。Moneymorning.com首席投资策略师Keith Fitz-Gerald认为，两家药企不会善罢甘休，接下来二者很有可能会开始寻找适合收购的中间对象，并在未来几年内完成两家公司的最终合并。
最失控的爱情
——美年大健康与爱康国宾的相爱相杀
相较于辉瑞与艾尔建的被迫分手，美年大健康与爱康国宾的收购与反收购之战一直无休。这两家企业的历史一直处于盘根错节的状态：
2004年，张黎刚离开艺龙网成立爱康网。
2006年，俞熔的天亿投资旗下公司从上海市卫生局手中接过了国宾体检20%的股权。之后，俞熔成立了美年健康，退出了国宾体检。
2007年，收购国宾体检成立了爱康国宾集团。
2011年，美年健康合并大健康科技健康管理有限公司，成为了美年大健康集团。
2015年底，美年大健康以更高价格发起对爱康国宾私有化要约收购，爱康启动「毒丸计划」之后，双方用法律诉讼过招多次，相爱相杀。
2016年1月，爱康国宾宣称以侵犯商业秘密为由对美年大健康提起民事诉讼，指控其在2014年盗取爱康国宾广州地区的业务数据，要求赔偿所有损失合计人民币5000万元。此案刑事起诉部分已于2015年10月了结，有人质疑爱康是旧案重提。
2016年3月10日，爱康国宾又发布公开声明，宣布实名举报美年大健康未经反垄断审查违法收购慈铭体检，违反《反垄断法》。目前商务部反垄断局已接受了爱康国宾的相关举报材料。
2016年5月23日，在美年大健康停牌九个月后公告复牌的首日，爱康国宾集团召开新闻发布会称，已于4月底向上海知识产权法院递交了起诉状，对美年大健康集团及其全资子公司上海美东软件涉嫌侵害爱康国宾健康体检软件系统著作权的行为提起了民事诉讼，要求赔偿损失合计人民币5300万元。
2016年6月7日，在爱康国宾刚刚宣布收到来自云锋基金（马云旗下）的私有化要约，准备以每股ADS20-25美元价格收购爱康国宾发行在外的100%流通股之后，爱康国宾CEO张黎刚撤回了对该公司的私有化提案。
2016年6月8日，一直对爱康国宾私有化「穷追不舍」的美年健康，也发布公告称将不再呈递有约束力的收购要约，公司退出买方团。
有市场分析认为，此次马云这一「终极boss」的入局，和张黎刚、美年先后宣布退出，或标志着爱康国宾私有化一事即将尘埃落定，此前燃烧多时的战火将随之平息。
小编有话说：美年大健康与爱康国宾的收购与反收购之战持续了长达7个月之久，这是一起影响力不下于「滴滴并快的，美团并点评」的并购案，美年大健康的董事长俞熔也曾表示，这笔并购将产生「不亚于阿里、腾讯和华为的世界级企业」。若果，这场并购案成功，三家民营体检巨头将合并，形成健康市场的垄断。张黎刚对俞熔的狙击是否就像AMD狙击Intel一样具有极大的市场意义呢？
转眼间，2016年的第三季度已经过去了接近一半的时间，医健领域的投融资依旧在进行，没有找到心仪对象的大公司也不要着急，大量的医健创业公司正在兴起，新的产业也在升起，总会找到情投意合的项目；在资本寒冬的创业公司也不要绝望，找准新商业点，总会有霸道总裁的「宠幸」，毕竟，「狗粮」只是为少部分的人准备的。
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