保健品新政，碧生源減肥茶持續純利同比下跌90.6％

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長期佔據中國保健功能茶龍頭地位的碧生源控股有限公司（以下簡稱"碧生源"，00926.HK），正陷入因碧生源減肥茶更名停產風波帶來的業績下滑陣痛中。9月12日，碧生源發布的2016年中期報告顯示，今年上半年，公司收益3.25億元，較2015年同期下跌6.7%。同時，其上半年毛利為人民幣2.74億元，同比下跌9.1%；公司擁有人凈溢利人民幣375萬元，同比下跌90.6%。

據了解，受制於國家食葯監總局規定，碧生源減肥茶自今年5月1日起即已處於停產狀態。作為碧生源最核心的兩大單品之一，碧生源減肥茶今年上半年在集團總收入中的佔比達到42.5%。

根據有關規定，更名之後的碧生源減肥茶名稱中，可能將不再有"減肥"字眼。對此，多位業內人士指出，不再出現"減肥"字樣，其功效可能將被弱化，能否再次得到消費者認可，仍未可知。

對於碧生源減肥茶更名給公司經營帶來的影響等問題，碧生源副總裁林如海9月12日在接受《中國經營報》記者採訪時表示："更名之後，廣告方面將會投入資金重新拍攝和製作。更名對消費者的影響肯定是有的，但需要有一個過渡，國家也給了我們一個過渡期，在新產品上可以標註『原碧生源減肥茶』。"

更名停產風波

作為碧生源主打產品，碧生源常潤茶和碧生源減肥茶（以下統稱"兩茶"）在公司營收中佔據重要地位。截至2016年6月，兩茶累計銷量突破40.7億袋，累計銷售額超過人民幣53.5億元。

"在全國零售藥房，分別以具有潤腸通便功能及具有減肥功能產品的零售價格為統計基礎，公司碧生源常潤茶的市場佔有率為21.81%，碧生源減肥茶的市場佔有率為42.26%，兩茶皆位居市場第一位。"碧生源披露的統計數據顯示。

不過，碧生源減肥茶停產風波帶來的影響正直觀地體現在公司業績上。碧生源公司半年報披露的數據顯示，其2016年上半年收益為人民幣3.245億元，較2015年同期下跌6.7%。同時，其上半年毛利為人民幣2.741億元，同比下跌9.1%；公司擁有人凈溢利人民幣370萬元，同比下跌90.6%。

碧生源在半年報中透露，根據食葯監總局發出的關於進一步規範保健食品命名有關事項的公告（2015年第168號文）及關於保健食品命名有關事項的公告（2016年第43號文），該集團減肥茶產品的現有註冊名稱應更改為另一個並不包括相關功能的任何描述在內的註冊名稱。

據了解，碧生源自2016年5月1日起暫停生產附帶現有註冊名稱的減肥茶，待修訂註冊名稱經食葯監總局批准後，才可恢復生產。

數據顯示，今年上半年，碧生源減肥茶銷量減少18.3%至9850萬茶包。

事實上，早在今年5月份，碧生源就已發布《盈利警告》，截至上半年該公司擁有人應占溢利較2015年同期可能出現大幅下降，甚至可能產生虧損。主要原因包括：受到碧生源牌減肥茶更改名稱的影響，碧生源牌常潤茶和碧生源牌減肥茶產生收益較2015年同期減少約15%至25%。

"今年7月7日，集團已再次向食葯監總局提交減肥茶產品修訂後的註冊名稱，管理層預期將在今年11月份獲得批准。"碧生源表示，今年下半年，公司將全力推進碧生源減肥茶更名的快速完成，力爭在最短的時間內完成更名事項，並確保更名後的產品及時生產和上市銷售可以順利進行，預計新的名稱不會對產品銷售產生重大影響。

對此，林如海告訴記者："目前碧生源減肥茶的更名正在上報過程中。前段時間總局提出可能要以成分命名，因此，方案發生了變更，具體細節還在調整中，可能比預計的11月份更晚一點。"

"更名之後，廣告方面將會投入資金重新拍攝和製作。碧生源減肥茶已經有16年歷史，消費群體比較穩定，更名對消費者的影響肯定是有的，但需要有個過渡，國家也給了我們一個過渡期，在新產品上可以標註『原碧生源減肥茶』。"林如海稱，生產變更、調整等對半年報的業績有一些影響，這毋庸置疑，不過，業績下滑也有其他因素的影響。

"消費者買減肥茶主要就是為減肥而喝，更名後，這款產品將不再出現『減肥』字樣，其功效也會被弱化。"北京鼎臣醫藥管理諮詢中心負責人史立臣表示。

而在中投顧問大健康產業研究員劉偉看來，"雖然由於市場上仍有前期生產存量，短期內暫停生產的影響不會對業績造成太大影響，但未來一段時間，隨著市場存量不斷減少，暫停生產的不利影響將會逐漸顯現。"

多元化布局尋求突破

早在2000年，碧生源就開始生產碧生源常潤茶和碧生源減肥茶， 16年來一直專註於"兩茶"的經營與銷售。

數據顯示，今年上半年，"兩茶"的收入佔到了集團總收入的76.6%，而碧生源減肥茶單品的銷售佔比則達到42.5%。

"受碧生源減肥茶更名的影響，今年上半年碧生源減肥茶銷量減少，公司營收規模縮小；市場上的同類產品不斷增加，雖然目前還沒有出現完全能與之抗衡的產品，但競爭激化促使企業投入加大，成本上升；此外，運動減肥、健康減肥的觀念逐漸深入人心，也在一定程度上影響了主打產品的銷量。 "劉偉表示。

不過，碧生源正試圖通過多元化布局的方式來降低主導產品單一帶來的業績波動風險。其中，全資持有潤良藥業成為重要措施之一。

碧生源在9月2日發布公告稱，其全資子公司北京澳特舒爾保健品開發有限公司（以下簡稱"北京澳特舒爾"）與天潤地良訂立股權轉讓協議。根據協議，北京澳特舒爾將收購天潤地良持有的20%股權，總代價為人民幣1000萬元。於收購事項完成後，潤良藥業將成為碧生源的間接全資附屬公司。

此前，潤良藥業分別由北京澳特舒爾及天潤地良擁有80%及20%股權。

碧生源表示，自潤良藥業綜合入賬至該集團以來，所產生的銷售收益大幅增加，且潤良藥業已成為該集團的主要收益貢獻者之一。"預期收購完成後，通過採用『兩茶』現有的銷售及廣告渠道，來利奧利司他的銷售將可進一步增長，從而預期潤良藥業的財務表現將有所改善並逐步實現盈利。"

"碧生源一直在尋求多元化布局，此前也進軍過飲料、醫療等領域。"業內人士告訴記者，"此次收購也是為了拓展公司收入來源，實現多元化布局。目前公司多元化戰略有了一定成效，今年上半年公司雙茶收益佔比也由2015年底的93.8%下降至今年上半年的76.6%，營收結構日趨多元化。 "

"目前為止，潤良藥業主要『來利』牌奧利司他的銷售，可能以後還會有新的減肥藥品種出現。現在，碧生源在減肥藥市場和袋泡茶市場都有延伸，將展開產業布局。"林如海介紹稱，目前該公司已經上市了"來利"牌奧利司他減肥片。

林如海告訴記者："我們手中還有一個醫藥的批號叫作脈舒平降壓茶，正在進行前期的梳理，也有上市的計劃，但是具體的時間點還未確定。而普通的沒有明確功能指向性的袋泡茶之前已經做過幾輪嘗試，今年也會有新的品種產生。同時，通過兼并和收購，也在做一些護肝、明目、潤喉等功效保健品的布局。"

文 | 中國經營報

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