8月美國物價數據點評：美國通脹回升，加息預期升溫

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9月16日,美國8月消費者物價指數(CPI)數據公布:美國8月CPI同比增長1.1%,環比增長0.1%;核心CPI同比增長2.3%,環比增長0.2%。點評:

核心CPI回升,暫未形成通脹走高的穩定預期。

8月美國CPI同比增長1.1%,比上期多增0.2個百分點,核心CPI同比增長2.3%,比上期多增0.1個百分點,為2012年下半年以來的最高點,連續第10個月高於美聯儲略低於2%的通脹目標,加息預期有所升溫,但暫未形成一個穩定的通脹走高預期,因此還需觀察接下來的數據。核心CPI分項環比來看,住宅環比增速略有下降,房地產復甦步伐有所放緩,娛樂、個人計算機及其周邊增速不變,其餘各分項環比增速均有提升,整體情況較佳。

核心PCE仍低於通脹目標,若8月回升有利於降低貨幣政策調整難度。

由於CPI基於固定商品,PCE中支出構成不斷調整,能反映出由於價格變動導致消費者購買替代品的價格情況,並且PCE的權重對開支的代表更具全面性,美聯儲更為關注能更穩定衡量物價水平的個人消費支出物價指數(PCE),從過去幾個月核心PCE水平來看,去年加息後核心PCE同比增速提升,之後基本維持平穩,7月核心PCE核心增速為1.57%,增速繼續輕微下行。若8月的核心PCE數據能夠有所回升,與核心CPI表現一致,將有利於形成一致的通脹預期,降低美聯儲調整貨幣政策的難度。

整體來看,通脹數據方面,美國8月CPI同比增速回升,多數分項環比增速提升,加息預期有所升溫,但暫未形成一個穩定的通脹走高預期,加上之前的PCE數據有輕微下行,美聯儲可能還會等待接下來的數據確定通脹是否進一步上漲。就業數據方面,非農和失業率數據趨勢上持續改善,體現經濟溫和擴張,因此相對而言,通脹對於美聯儲加息時點的確定或更為關鍵。從對我國的影響來看,美聯儲若加息會對我國匯率市場、債券市場等造成短期衝擊,但由於市場已有持續預期、加息節奏放緩,無論何時加息,對市場的衝擊不會過大。

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