差點就破下線了：詭異的美國原油庫存數據

文章來源：微信公眾號油氣投資調查

近期美國能源局EIA的每周庫存報告出現超預期的情況越來越多。本周庫存報告公布值為庫存減少620萬桶，而市場多數預期為增加350萬桶。油氣君需要特別提到的是，這個詭異的超預期庫存報告是在美國原油進 口恢復到830萬桶/日的高水平進口均值以及美國原油產量衰減停滯下實現的，造成這個現象的最大推動因素就是本周出現的今年以來最大的EIA數據處理過程 的負調整值（EIA Adjustment），本周公布的是-53.2萬桶/日，而今年6月份至今的調整值平均數為26萬桶/日，也就是本周出現的調整值偏離均值達到約80萬 桶/日，至今造成單周庫存數據嚴重超預期。

可能絕大多數投資者都不知道的是：美國每周原油庫存報告的數據並不是每周實時數據，而是基於多個數據處理方法和數據來源渠道的推算數據，比如美 國國內原油產量數據就是基於美國能源局的STEO外推法進行的外推估算所得出。在這樣一個數據統計和處理體系下，為了能夠彌補本身數據推算的誤差，EIA 會根據每周的數據處理情況給出一個調整值用於平衡 每周數據處理過程的一些誤差，這個調整值本身並沒有趨勢可尋，因此受到單周調整值大幅偏離所造成的庫存超預期在油氣君看來屬於偶然現象。一般來說，EIA 的調整值如果出現負值，這個負值區間往往在-55萬桶/日以內比較常見，而本周的EIA調整值出現今年以來的最大幅調整-53.2萬桶/日，幾乎屬於快要 突破下線的情況，見下圖。

從上圖可以很直觀地看到，本周出現的負調整值是今年以來的最大負值，而過去3個多月的調整值為正的26萬桶/日，因此如果按照過去3個多月的調整值均值來看的話，配合了美國原油進口量重回高峰，美國原油產量的不再下降以及煉廠開始進入需求淡季的需求減緩，本周從理論上出現庫存增加的概率較大，但是由於數據本身處理過程所引入的偏離是不可控的，因此造成本周數據的嚴重偏離預期。油氣君希望本文能夠對各位投資者有所幫助。

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