盛寶銀行：關注德國工業產出，英國NIESR三個月GDP預估，美國職位空缺

要點：

經濟學家預計德國7月工業活動將小幅下滑

英國NIESR三個月GDP預估值會否再次放緩？

美國職位空缺將為評估近期就業增速放緩提供更多線索

德國7月工業產出今日受到關注，稍後將迎來英國NIESR三個月GDP預估值及美國7月職位空缺。

德國工業產出（北京時間14:00）

近期數據顯示德國經濟動能正在放緩，例如8月服務業PMI下滑至三年多以來的最低水平。儘管仍高於50榮枯分界線，但在7月溫和擴張後大幅下滑表明歐洲最大經濟體的宏觀動能正在放緩。

7月工廠訂單溫和反彈提供了樂觀支撐，但月率增長0.2%仍低於預期。"國內商品需求再次令人失望，"暗示今年剩下時間的趨勢將放緩，DIHK經濟學家對路透表示。但如果德國的麻煩繼續發酵，將會在零售業有所體現，而8月零售業PMI跳漲至3月以來的最高水平。"雖然銷售未達目標，但企業對下個月零售額將高於計劃充滿信心，"IHS Markit說道。

或許是這樣，但前景好壞參半--這意味著今日的工業產出將被密切解讀。近期數據顯示經濟增長依舊完好，但趨勢正在放緩。8月製造業PMI連續第二個月下滑，表明今日的工業產出年率也可能隨之走低。

同時，7月工業產出月率也可能下滑。經濟學家學預計月率或下滑0.3%，遠低於前值增長0.8%。德國整體增速有望放緩，換句話說，今日數據或提供更多佐證。

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英國NIESR三個月GDP預估（北京時間22:00）

退歐對英國經濟的風險仍然潛伏，但近期數據顯示此前對英國經濟將陷入衰退預期可能過度。最近公布的8月製造業PMI大幅攀升至53.3，遠高於前值48.3並重返榮枯分界線之上。

目前斷言英國退歐公投對歐盟經濟增長未構成威脅還為時過早，儘管一些學者持此類看法。今日的NIESR三個月GDP預估將對此觀點進行檢驗。至7月三個月GDP預估值降至0.3%，遠低於官方二季度GDP增速0.6%。如果今日的NIESR至8月三個月GDP預估再次下滑，將難以反駁英國退歐擔憂過度的觀點。

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美國職位空缺（北京時間22:00）

昨日公布的8月勞動力市場狀況指數跌至負值，確認了上周五非農就業人數增長放緩的觀點。LMC指標7月升至正值，為今年以來的首次，不過8月再度回到零值下方。另外世界大型企業聯合會8月就業趨勢指數也小幅下滑，疲軟結果"與2016年下半年就業增長放緩相符合，"該諮詢公司的經濟學家說道。

今日的職位空缺數據將提供類似的觀點嗎？儘管該指標較非農報告滯後一個月，但職位空缺被密切解讀以評估勞動力市場的動能。而職位空缺近期描繪出了一幅樂觀的圖景。

但該上行趨勢與近期非農報告的下滑傾向相背離，如下圖所示。在8月非農報告公布後兩者的背離擴大。

今日職位空缺將反映出7月的情況，當時就業增長仍相對強勁，因此此次結果有望向好。而之後一個月數據可能會回落，就如非農報告所顯示的。

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盛寶銀行

2016-09-07

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