旺季將來，黃金回落不可怕，大漲信號已現

在上周五非農數據出乎意料的創下七年最差之後，黃金市場開始出現明顯的回升，本周一(10月9日)金價回到1280美元/盎司上方水平，更重要的是，黃金市場似乎顯現出即將大漲的信號。

在9月初，金價一度觸及1350美元/盎司上方水平，創下去年美國大選以來最高水平，但此後黃金市場開始了持續下跌，上周一度測試1260美元/盎司支撐。

黃金市場這一波下跌背後的原因可以說是來自多方面的，一方面12月美聯儲加息概率上升，在9月11日當天從此前的32%上升到42%，股市也在那一天出現上漲。一方面朝鮮國慶時，沒有如市場意料的再試射導彈等。而美國的厄瑪颶風所帶來的損害也沒有預想的那麼大。

回落不可怕

受此影響，整個9月金價下跌超3%，連續失守多個關鍵水平。並且在金價回落的情況下，美聯儲12月加息的概率飆漲到了83%。

分析機構Zeal LLC創始人Adam Hamilton指出，價格回落對市場情緒總是會帶來很大打擊，因此很多投資者對短期的黃金市場持悲觀態度。然而，這或許正是市場回落的原因，以此來平衡市場多空兩方情緒。Hamilton認為，在價格沖向高處時，市場貪婪的情緒帶來了過多買方，耗盡短期買入能量，這反而是不利多頭的。

因此，在市場大舉上行之後出現的回落，常常能夠趕走這類「貪婪的多頭」，對黃金這個短期價格往往由期貨持倉來決定的市場而言，尤其如此。

Hamilton指出，當這些多頭大舉離場，市場開始大幅回落之後，恐慌情緒會進入市場，使得多頭和空頭變得更平衡，而這正是目前黃金市場的狀態。他認為，金價的回落已經差不多結束了，從技術面和期金市場的持倉都能看出，短期金價已經觸底了。

期金市場多頭減持已近尾聲

對於近期的回落，Hamilton指出，技術面來看，黃金市場仍然看漲。目前金價所處的水平在過去一年裡，仍然是黃金市場的較高水平，並且金價維持在200日移動均線上方，而該均線還在上升中，這都是看漲的信號。

Hamilton認為，黃金市場目前這種接近趨勢支撐水平的重大回落恰恰提供了最好的買入機會。

就在9月初金價觸及高點的當周，期金市場的多頭持倉突破40萬手水平，是11個半月以來的最高水平，而期金多頭持倉的最高水平出現在2016年7月的44萬手。

在這樣高水平的多頭持倉之後，市場出現拋售也就變得毫無意外，因為多頭能夠買入的空間已經非常少了，而一旦市場出現意外，他們賣出的空間也將變得很有限。對這些投資者來說，美聯儲加息是他們最大的恐慌，因此，在12月加息概率上升的情況下，這些投資者必然開始大幅拋售。

而丹麥盛寶銀行的外匯策略主管John Hardy表示，美元很可能將抹去漲幅，回升至公布非農就業數據前的水平。「我不認為反應將持久，」他說。市場有「更要緊的事」，重點轉向誰將成為下一屆美聯儲主席以及稅改前景。

本周三美聯儲會議紀要將令市場再讀聚焦年底美國加息的時機。周五美國的通貨膨脹和零售銷售數據也將是市場重點。

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）發言，將讓市場一窺歐洲央行從超寬鬆的政策中轉移。

黃金對上漲的利率高度敏感，這提高了持有非收益資產（如黃金）的機會成本，同時提振了其定價的美元。

從上述的幾個方面來看，黃金市場即將啟動一波大幅上漲。

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