中國機器人崛起，他們將打破日本壟斷

2016年，中國工業機器人銷量接近9萬台，位居世界第一。

今天，中國的智能工廠已經遍布146個行業領域，大到航天航空、汽車製造、家電、3C，小到餃子工廠、無人盒飯廠等，都能看到它們的身影。

但是，在這一片欣欣向榮的背後，一個不容忽視的事實是，機器人上游核心零部件仍然受制於日本。

超過95%的本土機器人公司，本質上都是低端的機器人本體組裝廠，並沒有什麼核心技術。

在上一篇關於新松機器人的分析文章中，我們已經詳細展示了這種困境的來龍去脈，以至於有朋友在後台留言里，嗚呼輝煌中國之下，出路在哪裡？

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是的，這些核心技術的獲取確實很難，根據我們掌握的資料，目前國內多家上市公司都在向這個領域進軍，而至今尚未取得大的突破：

其實也不能全怪國軍無能，實在難度太高，在這些全球頂級的科技領域，本身就只有幾家公司掌握。

在高精密減速器這塊，至今連德國人都尚且要向日本進口；

要知道，當年納博開發RV減速器，也曾用了漫長的6年時間；

沒有人能隨隨便便成功。

不過，希望的燈光已經點亮，在《輝煌中國》里，就有一段，介紹了一家優秀的本土減速器公司——蘇州綠的。

2016年，綠的諧波銷售精密諧波減速器超過6萬台，在國內機器人諧波減速器市場的佔有率超過50%。

自從蘇州綠的崛起之後，日本的哈默納科就開始在中國市場上節節敗退了，也讓中國的諧波減速器價格似雪崩般下降了30%—40%。

綠的甚至開始了蠶食哈默納科的海外市場，2016年蘇州綠的海外出口比例約為25%左右。

正是在這些星星之火般不斷誕生的科技創業公司支持下，中國製造才有了攀向高端的源源不斷動力。

他們就像是中國經濟高速前進的火車頭，在他們中，一定會跑出一批十倍成長的優秀公司。

不過可惜，蘇州綠的還沒有上市，我們無法分享它的成長。

當然，我們不可能讓投資者們空手而歸，經過一番尋尋覓覓，我們發現在大A股里，也新上市了一家做減速器的公司——中大力德（SZ，002896）。

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中大力德，主營業務減速器、減速電機。

經過近年不斷的研發投入，擴充產品線，已經推出了一系列微型無刷直流減速電機、精密行星減速器、滾筒電機、RV減速器等新產品。

減速器，就相當於機器人的肘關節，在工業機器人的三大核心零部件中，成本佔比最高，通常佔到30%以上。

一般情況下，一台工業機器人需要的減速器個數為4-6個，按照我國的工業機器人銷量， 2020年將達到65萬台，減速器需求量將達到292萬個。

即使按保守計算，年增長30%計算，2020年減速器需求也將達到123萬個。

在這個龐大的市場里，中大力德的機會有多大呢？

2017年，中大力德實現營收2.35億元，歸屬凈利潤2868萬元。

其中減速器營收佔比24.25%，減速電機營收佔比74.58%。

而且更令人流口水的是，產品毛利率也炒雞高，減速器產品綜合毛利率達到43.08%，其中傳動行星減速器更是逆天的達到了53.19%

這在製造業里可謂相當的難得。

一個高速增長的行業，而且處於超長的景氣周期；公司又有很強的技術壁壘，處於產業鏈的上游，可以牢牢的維持著高毛利率……

關鍵是，在這個宏大的舞台上，中大力德的財務數字告訴我們，他們就像是一個一年級的小學生，剛剛開始進入成長期。

他們的唯一問題似乎就是：產能不足。

2016年，產能利用率幾乎都是100%。如此上市融到錢，產能擴充之後，機器開足馬力，豈不是躺著數錢的節奏？

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在招股說明書里，中大力德表示：

公司終端客戶包括——

叉車企業，諾力股份（SH，603611）、安徽合力（SH，600761）、杭叉集團（SH，603298）等；

機床企業，瀋陽機床（SZ，000410）、大連機床等；

機器人生產企業，哈工大機器人集團、廣州數控設備有限公司、拓斯達（SZ，300607）、慈星股份（SZ，300307）、伯朗特（NEEQ：430394）等；

後面幾個，廣州數控、拓斯達、勃朗特都是國內機器人行業的龍頭，如果真能得到他們的肯定，中大力德的前景無疑是一片光明的。

但我們仍然發出了疑問。

打開前五大客戶列表，卻找不到這些牛逼閃閃的名字：

排名第三、第四、第五的是幾家經銷商，暫且不表。

排名第一的，是Soltec Energias Renowables，這是一家工程承包和光伏系統製造商，在全世界範圍擁有超過50MW的在施工光伏項目。

行星減速器可用來精確調整光伏主機的仰角及轉角，使太陽能電池板處於最佳接收角度。

中大力德的行星減速器，97%都賣給了Soltec，抱大腿的感覺是不是很爽？

但風險也是不容忽視的。

再看產品單價：

今年上半年，中大力德的減速器平均單價為600元，減速電機平均單價215元。

咦，這麼高大上的產品為什麼賣這麼便宜？

納博的減速器，隨隨便便一個都要幾萬塊呢。

當然，減速器價格從幾百元到幾百萬都有，但是高端精密減速器的價格，至少應該不會便宜。

所以，可以推斷，中大力德的減速器，還不能算高端。

從產品銷售價格變化趨勢來看，中大力德的精密減速器、減速電機價格也稍微有所下降。

由於產品價格下降，導致整體毛利也有所下降，從2014年的35.23%下降到31.70%。

這似乎不是個好兆頭。

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不管怎麼說，瑕不掩瑜，中大力德仍然是一家具有遠大前程的公司。

我們可以從創始人岑國建的身上窺見一二。

岑國建從一個普通的技術員做起，做到某民企的技術副總，1998年下海創業，又從一個家庭小作坊起步，再次艱難拉扯做大，20年間做成了本土減速機領域的一個隱形冠軍。

據媒體的報道，岑國建是這麼一個人——

「不抽煙、不喝酒，沒啥不良嗜好，吃住在廠里，典型工作狂」，「思路開闊，但兩句話不到就扯到電機上」，「平時話不多，但一談起電機便滔滔不絕」。

典型的技術男。

正是這種對技術的專註，才讓他能夠在浩如煙海的草根企業裡面脫穎而出，從小型齒輪減速電動機做起，做到了本土市場的20%以上的份額，做成了國家微電機標準的第一起草單位。

電機越小，生產難度越大，而中大力德已經做出了拇指一樣大，功率最小只有 1瓦的微電機，大量應用在掃地機器人、自動門等各行業應用里。

現在的中大，也不再是10年前的小作坊了，廠房面積超過15000平方米，還在杭州灣新區拿了50畝地，準備投資8000多萬元建造一個新的生產基地。新基地明年上半年建成後，產能將翻一番。

在招股說明書里，中大力德的規劃是這樣的：

努力實現精密行星減速器、無刷直流減速電機的產品升級，RV減速器的技術突破，驅動器的批量生產，完善「減速器+電機+驅動器」一體化機電產品的布局，逐步提升應用於伺服系統、工業關節機器人、智能物流等高端市場的產品份額。

中國是工業機器人產業的全球最大市場，也是目前增速最快的行業之一，在這個前景誘人的賽道上，我們衷心希望看到越來越多的優秀公司野蠻生長。

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