今日介紹：拓邦股份

拓邦股份（002139）：

公司名稱：深圳拓邦股份有限公司

總部地點：廣東深圳

成立時間：1996年02月29日

上市時間：2007年06月29日

公司實控人：

控股股東：武永強

實際控制人：武永強

股權投資分析：

2014年5月，公司擬定增募資不超過3.21億元，擬全部用於智能控制器技術改造及產能擴大項目。此外，公司擬將本次非公開發行募集資金中的 8000 萬元用於補充公司流動資金，占募集資金總額的24.95%。補充公司流動資金後，公司營運資金壓力將得到一定程度緩解，相當於減少等額短期債務融資，從而減少財務費用，提高公司盈利水平。2015年6月2日晚間發布定增預案，公司擬以不低於18.52元/股，非公開發行不超過3226.24萬股，募集資金總額不超過 5.975 億元，擬全部用於自動化項目。2016年10月18日公告，公司擬使用自有資金1.2億元收購自然人合計持有的深圳合信達控制系統股份有限公司100% 的股權。合信達成為拓邦股份子公司後，通過在物聯網領域、智能控制器領域的資源共享與合作，有望加快其打造智能供暖燃燒平台的戰略進程；另一方面，合信達智能供暖燃燒平台的搭建，能夠逐步提升智能溫控器等產品在客戶端的品牌知名度，從而助力拓邦股份提高在家庭物聯網的行業地位，延伸拓邦股份在物聯網生態圈的版圖。2017年5月7日公告，公司控股股東、實際控制人武永強先生於5月4日至5日通過深圳證券交易所證券交易系統繼續增持公司股份6802100股，占公司總股本的1.00%。2017年9月15日公告，公司控股股東、實際控制人武永強於2017年9月15日通過深交所證券交易系統繼續增持公司股份。武永強本次增持前近六個月累計增持 24530，194 股，占公司總股本的3.61%。武永強不排除進一步增持公司股份的可能性。

業務分析：

公司現有主營業務呈現「一體兩翼」形態，「一體」為智能控制器的研發、生產和銷售，「兩翼」分別為高效電機和新能源電池的研發、生產和銷售。

智能控制器業務

智能控制器是指獨立完成某一類特定感知、計算與控制任務的嵌入式計算機單元，由感知技術、感測技術、數據處理技術、自動控制技術、通訊技術、電力電子技術、電磁兼容技術等集成的技術密集型產品，是各家電、智能家居、工業設備、醫療器械、汽車電子等整機產品的的核心部件，在整機產品中扮演著「大腦」與「中樞神經」的角色。

經過內生式發展及外延式收購，公司智能控制器已可以廣泛應用於諸多領域。隨著社會智能化發展，智能控制器在家用電器、電動工具、智能製造、汽車電子中的滲透率不斷提升，市場需求快速增長。同時，隨著智能控制技術的複雜性、專業性及重要性不斷提高，行業壁壘持續提升，專業化分工已成趨勢。

為解決客戶痛點、提高產品價值密度和客戶滿意度，提高競爭壁壘，推動行業「智能化」發展，迎接「萬物互聯」社會到來，公司對原有產品進行物聯化升級，以智能控制領域專業優勢為基礎，公司在2017年3月份推出一站式智能電器解決方案「T-SMART」。「T-SMART」為客戶提供兩個一站式服務，即從需求概念到規模量產的一站式業務服務，以及從智能控制器、通訊模塊、雲到APP一站式技術服務。此外，公司將通過經營全球化，加快進入增長型國際市場的進程。通過產品領域的拓展和轉型，擴大市場規模，做實業績的增長。通過產品結構、客戶結構的優化，公司定位於服務高端、高附加值的客戶，做大企業的價值。

高效電機及新能源電池業務

高效電機及新能源電池業務與公司核心主業智能控制器具有較好的產品、客戶協同性。

高效電機主要產品為高效無刷直流電機。高效電機是一個替代市場，因其高效節能、低噪音等優越性能而逐步替代傳統電機，應用於電動工具、家用電器、醫療器械、汽車電裝、工業設備及機器人等領域。隨著高效電機的技術完善和成本優化，替代傳統電機的速度有望加速。

新能源電池業務主要產品為小動力電池，主要應用於電動工具、園林工具、機器人等領域，並與公司智能控制器形成協同效應。

2017年經營情況：

2017年，是公司上市十周年。公司已從開啟我國家電嵌入式智能控制技術的大規模應用逐步發展壯大成全球領先的智能控制方案提供商。為順應時代趨勢，緊抓歷史性發展機遇，在持續多年的研發投入和技術整合後，公司報告期內圍繞「差異化發展、平台化強企、智能+升級」三大戰略的實施和落地，抓住智能控制行業歷史發展機遇，發揮「智能控制+電機+電池」的業務協同優勢，實現高速優質增長。

報告期內，公司推出以全新打造的T-Smart一站式智能家電解決方案為核心的「智能＋」戰略，為家電企業提供一站式技術和業務服務，實施「先聯網，後生態」，幫助家電企業降低智能家電開發複雜度，提升產品品質、加速產品創新。同時，公司入駐了阿里雲IOT智能生活開放平台，加速IOT生態進化，投資參股了具有圖像識別、深度學習等核心技術的深度搜索公司，加速推進公司「智能+」戰略。

經過公司全體員工的努力，2017年半年度公司營業收入和凈利潤均實現同比增長。實現營業收入120 251.82萬元，同比增長63.05%；實現營業利潤同比增長94.23%。

2017年計劃分析：

（1）加強內部管理體系系統化。2017年公司將進一步加強內部管理體系系統化，加速IPD深入學習，並通過項目管理和考核機制的創新等先進管理方法的實踐，提升內部管理能力，加快人才培養和儲備，為公司的健康持續發展提供保障。

（2）完善人才培養制度。繼續實施限制性股票激勵計劃，積極建立中長期激勵機制，為公司可持續、快速發展儲備優秀人力資源。

（3）籌建惠州工業園二期、印度工業園；重慶意園開始招募研發人才，擴充研發隊伍；整合合信達資源，綜合利用創造價值；做好蘇州工業園籌建計劃。

（4）利用資本市場力量實現公司戰略布局，進一步增強公司核心競爭力。

競爭優勢分析：

公司21年來專業專註於智能控制行業，緊緊圍繞「技術為先、客戶為要、體系為綱」的原則構建核心競爭力，建立了「技術引領能力+優良客戶服務+強大平台體系」三位一體的核心競爭優勢。

技術引領能力。公司積累了大量通用技術，覆蓋智能控制演算法、變頻、感測、人機交互、加熱、製冷、電源等十餘個領域。公司積累形成了數十個產品平台，形成了系列化產品解決方案，覆蓋白色家電、小家電、電動工具、園林工具、智能硬體等領域，為客戶提供最優定製化解決方案。公司「智能控制+高效電機」和「智能控制+電池」的整體解決方案優勢進一步提升了公司技術引領能力。

優良客戶服務。公司基於對客戶需求的深刻洞察，形成了一流的客戶服務，與各業務領域國內外優秀品牌客戶建立了深度合作關係，在業內已經形成了良好的口碑和品牌美譽度。

強大平台體系。公司基於對智能控制業務的深刻理解，從研發設計流程、供應鏈體系、實驗室和品質保障體系，以及智能製造平台體系，打造了完善的平台能力體系。

投資風險分析：

新能源產業存在產業積累不足及下游價格敏感的風險：新能源電池業務主要產品為小動力電池，主要應用於電動工具、園林工具、機器人等領域，並與公司智能控制器形成協同效應。未來受技術更新不及時、尚未形成規模效益導致成本較高等因素影響，可能導致應用推廣不及預期等風險。

技術更新換代的風險：公司主營業務智能控制器行業技術發展迅速，產品更新換代快、生命周期較短，雖然公司持續進行研發投入，已擁有多項發明型及實用型專利，但仍可能存在技術更新不及時，無法滿足市場需求或滯後於競爭對手推出新品，導致公司市場份額和盈利水平下降的風險。

匯率變動的風險：報告期人民幣波動較大，人民幣對美元有所升值，由於公司出口業務佔比較大，對公司業績產生一定的影響。近幾年人民幣對美元的匯率不穩定，人民幣的升值可能導致公司產品在海外競爭力下降，並造成匯兌損失。公司將通過開展人民幣套期保值業務、國際化採購等方式減少和規避外匯風險。

其他風險：當前國際、國內大的宏觀環境有較多的不確定性，存在一些對公司經營不利的因素，如國際貿易保護主義抬頭、資源類原材料緊缺及價格上漲都將增加公司經營的不確定性。

聲明：本文任何觀點和建議僅供閱讀者參考，不構成對證券買賣的出價或詢價。在任何情況下，我們不對任何投資做出任何形式的擔保。股市有風險，投資需謹慎！

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