茅台再創歷史新高 市值逼近7000億

茅台大漲之下，是整個白酒行業的復興的縮影。總體來看行業收入增速延續了2015 年以來的上升勢頭，上市公司業績接連超預期。高端和次高端品種提價帶動毛利率再上台階，改制企業成本管控收效顯著。

騰訊證券訊（高山）今日，白酒股的表現引得不少關注。最近漲勢如虹的貴州茅台，今日再次創出歷史高價，盤中一度達到551.25元。以目前貴州茅台總股本12.56億股，今日收盤價545.54元來計算，市值約為6852億元，已經成為全球市值最高的酒製造企業：超過6844億元的中國石化，相當於2.3個萬科、4.4個中國聯通、6.8個長城汽車。

據茅台2017年半年報顯示，茅台實現凈利潤112.51億元，同比去年增長27.81%。數據顯示，2017年上半年，茅台的銷售毛利率為89.6%，而行業平均僅僅為63.5%。事實上，茅台的毛利率長期保持在90%以上。相比之下，世界飲料商巨頭可口可樂的銷售毛利率為62.29%。

茅台大漲之下，是整個白酒行業的復興的縮影。其中，五糧液由今年年初至今，股價已上漲了70%，實現凈利潤49.72億元，同比去年增長27.91%；瀘州老窖（000568）股價上漲70%，實現凈利潤14.67億元，同比去年增長32.73%；洋河股份（002304）股價上漲約44%，實現凈利潤39.08億元，同比去年增長14.15%．

招商證券最新研報稱，貴州茅台三季度發貨量同比增長40%以上，疊加產品升級及系列酒因素，收入增速有望更快，同時公司運用雲商平台等手段，成功平抑終端價格，化解公司最大風險。無論是短期報表的增速，還是未來良性發展，都再超市場預期。展望來年，春節後提價概率提升，可看公司量價齊升，上調2017/2018年EPS至17.93元/23.65元，目標價640元。

回顧白酒企業的中報，華創證券分析認為，總體來看行業收入增速延續了2015 年以來的上升勢頭，上市公司業績接連超預期。高端和次高端品種提價帶動毛利率再上台階，改制企業成本管控收效顯著。1）收入端：上升勢頭持續，淡季不淡。宏觀經濟向好，白酒行業營收加速增長，同比增24.6%，水井坊、山西汾酒、貴州茅台增速位列前三甲，同比增70.6%、41.2%、36.1%。就單季度來看，整體白酒行業收入規模增速可觀，同比增27.9%；2）利潤端：產品升級帶動毛利率大幅提升，業績超預期。白酒市場整體毛利率上行趨勢明顯，酒企進行產品結構優化升級推動毛利率增長，其中沱牌捨得毛利率環比增27.6%，遠超同行業水平。行業凈利率攀升至近三年高點，但距離上一輪周期高點仍有明顯上升空間；3）存貨：近5 年來同比增速呈現下降趨勢，反映整體白酒行業動銷良好；4）銷售費用率：合理利用廣告投入，提升品牌價值。

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