特斯拉推遲交付Model 3 投資者或很快對它失去耐性

騰訊科技訊 據外媒報道，特斯拉股票多年來的表現一直領先於大盤，但是由於公司董事長兼首席執行官埃隆-馬斯克（Elon Musk）之前提出的雄心勃勃的Model 3出貨量目標遲遲兌現不了，投資者的耐性已經快被消磨殆盡了。

據數據分析公司輝盛（FactSet）提供的數據顯示，特斯拉第三季度共計交付了26150輛汽車，其中Model 3車型只有220輛，而華爾街分析師預測的特斯拉汽車交付量和Model 3交付量分別為25860輛和1260輛。

特斯拉在兩個月前表示，公司預計第三季度的Model 3交付量可達1500多輛，但它最終未能實現這個目標。

特斯拉8月2日在第二季度財報中表示：「我們有信心在第三季度生產出超過1500輛Model 3，預計到年底時該車型每周的產量將達到5000輛。我們將繼續規劃，爭取在2018年的某個時候將Model 3車型的周產量提高到1萬輛。」

華爾街日報上周五援引知情人士的話稱，特斯拉已經將大部分的Model 3從自動化生產線上撤下來，轉而使用人工生產。消息傳出後，特斯拉股票周一大跌4%。

「總是發布一些離譜的預測」

儘管特斯拉說這份報道「根本是錯誤的和誤導性的」，但投資者認為，特斯拉股價若進一步下跌，那也許是華爾街市場情緒轉變的信號。

特斯拉股票多年來一直被高估。然而到目前為止，股市的投資看漲者總是會忽視掉所有的壞消息，不僅是馬斯克經常發布但又總是無法兌現的離譜預測，其他的壞消息也都被他們忽略了。《高科技戰略家》（High Tech Strategist）的編輯弗雷德-希基（Fred Hickey）在一封電子郵件中寫道：「因此，如果特斯拉周一繼續大幅下跌，這可能意味著多頭的彈藥已經不多了，投資者對馬斯克的忍耐度也不剩多少了。」

希基擁有特斯拉的長期看跌期權。

華爾街也注意到了特斯拉的現金消耗情況。伯恩斯坦分析師托尼-薩科納吉（Toni Sacconaghi）9月27日在一份投資者報告中寫道，估計特斯拉今年將消耗掉47億美元的現金。他說，到2017年底，特斯拉作為一家上市公司消耗的現金總量將達到106億美元，這對市值近600億美元的公司來說是前所未有的。

相比之下，他說亞馬遜在3年多的時間裡才消耗了11億美元現金，而且亞馬遜的估值達到600億美元時還產生了數十億美元的現金收益。

「燒錢引擎」

一位對沖基金經理注意到了特斯拉的巨額投資支出，他懷疑這些投資可能無法獲得回報。

Morgan Greek Capital的創始人兼首席投資官馬克-伊斯科（Mark Yusko）在一封電子郵件中寫道：「毫無疑問，特斯拉生產了一款很棒的豪華汽車，但它是否是一家經營狀況良好的公司就不好說了。生產延遲、現金消耗巨大以及這些投資能否獲得積極回報，這都是很大的問題。只要Model 3還未實現批量交付，每過一個月，特斯拉就會蒙受巨大的虧損，股東們不得不細查其經營狀況，他們可能會苦惱地發現一個燒錢引擎。」

特斯拉股票今年的表現優於股市大盤，它今年累計上漲了60%以上。特斯拉股票的長期表現更令人乍舌，該股自2010年底以來累計上漲了1200%，而同期股指回報率只有100%左右。

在這種情況下，特斯拉股票的估值比很多汽車製造商都要高。

摩根士丹利的基金經理認為，市場對特斯拉估值預測得太高，這將導致公司股東未來只能看到很低的回報率。

伊斯科說：「在這些估值水平上買進特斯拉股票，投資者就必須相信一家歷史上從未在盈利方面取得里程碑式的成績的公司有可能突然解決生產的問題，解決他們面臨的技術挑戰，降低大規模現金消耗速度，以及希望其他的豪華車製造商不會推出與之競爭的電動汽車。」

他接著說：「老話說的話，希望不是一種投資策略，它只是一個四字母單詞；而且照現在的情況來看，特斯拉所剩的時間也許已經不多了。」

但是華爾街的一位分析師認為，現在就斷言馬斯克無法實現他的願景還為時尚早。

晨星的汽車行業分析師大衛-威斯頓（David Whiston）在一封電子郵件中寫道：「我認為，只要市場不恐懼，市場就會以其他的方式來解讀第三季度Model 3交付量未達到預期目標這個消息。因為有很多投資者相信，特斯拉以後會變得比現在更加強大。」

威斯頓說：「Model 3車型能否在今冬明春進入全速生產階段？從長遠來看，這一點並不重要。更重要的問題是，生產延遲是否會影響到Model 3車型未來幾個季度甚至一年的交付計劃，只是目前還沒有證據表明情況真的惡劣到這個地步了。」

特斯拉對此未予置評。（編譯/林靖東）

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