全球投資談 10.16，美ETF周流入83億；既得利益反對的創新沒戲？

在剛剛過去的一周，美國財報開鑼，整體平穩，美國市場ETF繼續穩健的資金流入，共有83億美元凈流入產生。

值得注意的是，本周，美國國際市場ETF的資金流入非常突出，40億美元的金額超過了其它兩大類別，美國市場股票ETF（18億美元）和美國固收ETF（16.5億美元）的總和。廣大投資者一方面繼續享受市場的上升，另一方面也是繼續實踐「不要把雞蛋放在一個籃子里」的古老信條。

從具體的ETF走向來看，IVV上周成為最大贏家，資金流入12.5億美元，當市場讓很多投資者也不知道下一步風往哪裡吹的時候，這種標普500指數的簡單大路貨常常是更好的選擇啊。此外，先鋒基金同類的VTI、VV大盤類產品也獲得了超過4億美元的資金流入，同類的ITOT也有3億美元資金流入。

而美國科技股上周有所反彈，QQQ繼續今年在每周資金流入前十和資金流出前十間跳躍的姿態，這周跳到了流入這段，3.45億美元的資金流入還是很可觀的，儘管科技股估值高，但是展望未來成長性，投資美國股市，好像反倒是這個版塊讓人感覺更紮實一些。

而本周強勢的國際市場ETF來看，各類市場都有收穫，安碩這幾年的新興市場ETF新貴IEMG流入9.6億美元，規模已達385億美元。同類的先鋒基金的VWO，也有3.17億美元流入。而與此同時，歐洲市場來看，西班牙的事兒漸漸降溫，其它奧地利、義大利的小波瀾暫時而無法對歐洲造成太大麻煩，而日本股市同時創出近20年新高，非美髮達國家市場也是引得投資者矚目，IEFA獲得8.6億美元資金流入。

在債市方面，如我此前內容介紹的，既然投資者連新興市場啥馬爾地夫的高收益債都追逐，美國公司的高收益債看起來簡直就成了「安全」品種了。美國公司高收益債基金HYG，本周是債券ETF的最大贏家，吸金3.7億美元。實際上，HYG今年資金流入情況整體不錯，在債券投資者追逐更高收益率的時候，這類產品算是一個處於中間位置的產品。何況，還有美國稅改這樣利好刺激在，美國公司債市場也是興旺中，開始堆積些泡沫啊。

而在資金流出上，我們有看到了相似的劇本，那就是同為標普500指數基金的IVV和SPY走出分化劇情，本周SPY是流出方，資金流出8.66億美元。板塊方面，美國公用事業板塊XLU流出資金超5億美元，資產萎縮6.58%。據數據分析，今年表現出眾的公用事業板塊估值已經高出歷史均值12%，你可能會說這好像也不高啊。但是，請注意，公用事業板塊成長性可是很有限的，這樣的高估值已經讓投資者開始擔心回撤。所以，請注意，同樣是估值過高，不同板塊和行業特點，還是要區別分析的。

而生活必需品板塊基金XLP也一周縮水4.89%，流出了4億美元資金。亞馬遜進軍藥品零售的消息才把葯業連鎖們股價嚇跌沒多久，又傳出亞馬遜準備推出自己運動品牌的消息，這又讓這個領域公司有些緊張，看來亞馬遜真是奔著零售界「全民公敵」一路狂奔啊。

西班牙基金EWP的資金大幅流出，導致規模萎縮25%，這個數據出來後，想必沒人感到太意外，畢竟一個政治不穩定的區域，是中短期投資的大忌，當然，也是高風險厚利的誘惑，這個反轉機會的把握就考慮個人能力了。

上周，另類ETF發行商First Trust恐怕不會開心，旗下兩隻打Alpha策略的基金，聚焦大盤股的FEX和聚焦大盤價值股的FTA都流出了占其規模16%的資金。

讓我們以FEX為例和SPY比較下：

近一年來看，FEX是表現好些。

而從近3年來看，兩隻基金差不多，考慮到FEX的費率達0.61%，也就那樣啊。

FEX其實也是一隻老基，金融危機前就發布了，也經歷了次貸危機的考驗，但是其發布後的走勢與SPY高度貼近，所以這麼長歷史，這隻基金規模在10億到20億美元間徘徊，也不是沒有理由，雞肋啊。

上周，比特幣可謂勢如破竹，揚眉吐氣，「叫你們在我大跌的時候得意，註定不斷被打臉」。。。

當然，圍繞比特幣的爭論永遠沒法停止，這不此前狂貶比特幣的摩根大通CEO剛宣布不再參與這個話題不到一天，就又「氣急敗壞」的開噴。事實上，比特幣前段時間被大行、央行噴的較多。關於它是不是泡沫，泡沫多重，甚至是不是騙局的爭議還將繼續，但是這裡圍繞近期的爭議，我有個小感慨，就是看著一些當今金融大佬們抨擊比特幣，一些朋友看衰比特幣的理由總結就成了：比特幣觸動了既得利益，不受政府支持，所以註定搞不起來。

在我看來，新技術，新商業模式，其中顛覆式的，造出巨大市場的，卻大都就是那種要顛覆「既得利益」的。當電子支付剛出現的時候，當專車剛出現的時候，也有人神秘兮兮的說，「搞不起來的，這裡面水很深啊！」。是的，你會發現，很多顛覆創新恰恰不是業內人士搞出來的，像專車模式，最早就是「共享計程車」的形態，計程車圈內人就是想過，估計也馬上以「水很深」的理由排除掉了，恰恰是行業外把握用戶需求，「無知無畏」的人們打開新的天地。

所以，創新往往是這樣的路徑，每時每刻都有創新產生，那種把握至少一個群體需求或者需要的創新才能進入下一個階段，叫作：泡沫。泡沫是個加速商業模式和其規模化、社會接受度驗證的過程，通過這一關的模式和公司方成大業。

所以，只要是商業自由競爭領域產生的泡沫，沒那麼可怕，至於其中的所謂「社會浪費」，難道你「計劃」著發展就沒有更大浪費了？這個中國人應該很有體會。回顧歷史上的泡沫史，你會發現各個地區泡沫常常產生於這個地區商業發達，社會充滿活力的時期，泡沫此起彼伏的地方，也是充滿活力的地方。只是作為個體，你需要申視自己的情況，決定是否參與，什麼階段參與，多大程度參與，參與在哪個環節。

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