捷報！海王集團併購華東最大的骨科醫療器械經銷商之一南京柯潤璽，抓住行業整合的先機
2017年10月17日，多維海拓第722期
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由海王集團出資設立的珠海海王華夏股權投資基金擬以全現金的方式3億人民幣收購南京柯潤璽，南京柯潤璽是華東地區最大骨科醫療器械經銷商之一，本次交易中多維海拓擔任獨家財務顧問。
1、海王集團：
布局國內醫藥健康全產業鏈的大型骨幹企業
海王集團旗下擁有三家上市公司，分別是海王生物、 海王英特龍和海王星辰，集團已形成醫藥工業製造、醫藥零售連鎖、醫藥商業流通三大支柱產業。在「兩票制」對行業的衝擊下，大型集團面臨行業整合的機遇和挑戰。這次收購南京柯潤璽可以補充海王集團的現有品類，在華東區域的骨科器械高值耗材的銷售渠道上形成較穩固的壟斷優勢。以此作為起點，南京柯潤璽將成為海王集團在骨科器械領域的重要平台，通過整合雙方在渠道、市場和資金等方面的優勢，繼續深入挖掘醫療器械流通行業的發展機遇，進一步整合行業資源。
2、南京柯潤璽：
華東最大的骨科醫療器械經銷商之一
南京柯潤璽成立於2009年，核心業務是骨科人工關節產品代理銷售，在整個骨科醫療器械產業鏈中，柯潤璽扮演連接醫療器械生產廠商與各級醫療機構之間紐帶的重要角色。其主要代理產品為施樂輝，同時代理強生、春立等品牌。柯潤璽的兩位創始人在骨科領域深耕20餘年，行業經驗豐富。南京柯潤璽通過直銷及分銷方式服務於全國200多家大型醫院，覆蓋華東地區三分之二以上的三甲醫院。在專業物流服務方面，南京柯潤璽以醫院需求為導向，專業能力與差異化服務並重，渠道與物流相結合。公司在2016年取得逾2.5億人民幣的營收。加入海王集團體系將有助於南京柯潤璽依託上市公司平台獲得更大的發展空間。
3、骨科行業：
第四大醫療器械細分市場
隨著國民收入水平的提高，老年人口比例上升、運動人群增加，醫療觀念的轉變以及醫保覆蓋面的提升，我國對醫療器械的需求不斷增加，其中骨科則是許多醫療器械巨頭最為看重的領域，在過去的十幾年中經歷了高速發展的階段。調查顯示，2016年全球骨科醫療器械市場容量為418億美元，其中人工關節162億元，佔比38.72%，是市場的絕對主力。人工關節預計在2020年市場份額將達到205億美元。由於骨科醫療器械良好的成長前景及巨大的成長空間，醫療器械產業集中度提升和多元化發展趨勢形成，威高股份、康輝醫療、創生醫療等領頭企業已率先通過合資、併購走向多元化。目前細分市場掌控和併購擴張是國內企業戰略布局的主流思想，率先進行積極整合擴張的企業更有希望成為長期的贏家。
4、此次交易的看點
出於併購後整合和規避交易風險的考慮，此次併購交易分兩步進行。海王先以1.65億人民幣收購南京柯潤璽下屬的一級代理分銷平台公司，對南京柯潤璽下屬的二級直銷公司進行業務規範和業務調整之後，再繼續以約定的估值完成對其直銷業務的收購。此交易結構在保證雙方的交易執行和業務整合得到快速實施的同時，一定程度上規避了醫療器械流通企業可能存在的對上市公司主體不利的合規性風險。
多維海拓董事總經理周炫先生認為，海王集團收購柯潤璽正是雙方抓住了兩票制逐步推進的大趨勢下醫療器械流通領域行業整合的良機，並佔據了先發優勢。同時雙方在交易結構上的巧妙設計，可以為今後該領域的併購交易提供很多借鑒意義。
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