適者生存 鄭希鈉

從前股票門坎比較高，巿場上亦沒有太多的選擇，可以上巿的都是實業大公司。現在各地交易所為了爭取交易份額，門坎降低，而且更發明創業板支持未有盈利的公司上巿，百花齊放。從前上巿的公司主要目的是為集資，現在細公司上巿主要目的為上巿地位，能夠賣出便能套現數億元利潤，是一門生意。從前的人買股票是投資，現在買股票的人是投機。一日千里，守舊不變的都會被社會淘汰。

大家都深知，近年股票巿場爆升的股票，都是一眾莊家股。可是，近日港交所發出通告，為提升市場質素，檢視了其監管上市發行人集資活動及借殼上市的情況，以及其持續上市準則及除牌程序。從事殼股及財技股的朋友，必須留意以下內容。

香港交易所集團監管事務總監兼上市主管戴林瀚（David Graham）表示，一直透過執行《上市規則》來處理近年某些股份發行可能不公平對待小股東、或未能維持一個有秩序的證券交易市場的問題。此次提出有關集資活動的建議是有針對性的，務求確保正常的集資活動不受限制。

戴林瀚又指出，已經採取了更果斷的除牌政策，以響應市場對一些發行人長期停牌的疑慮。此次建議修訂除牌程序，希望促使劣質發行人迅速有序地退出市場，同時讓市場更了解除牌的過程，也讓我們的監管與其他主要市場接軌。

具有殺傷力的建議內容其中包括禁止所有（個別計算或12個月的滾動計算期內合計）會令累計價值大幅攤薄（建議是達25%或以上）的供股、公開招股及特定授權配售。廢除現時適用於關連人士擔任供股或公開招股包銷商的關連交易豁免。規定發行人必須採用額外申請安排或補償安排以處理在供股或公開招股中未被認購的股份。

何解筆者說這些是具殺傷力呢？因為這些都是莊家運用財技的「必殺技」。沒有這些「必殺技」，莊家想拉升股價就非常吃力。試問吃力的事有誰願意做呢？筆者不敢說再沒有莊家爆升股，但這風氣可能要暫停一段時間。適者生存，唯有尋找一下實業價值股板塊……。

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