放鬆監管促增長 美財政部公布資本市場改革藍圖

摘要：美國財政部周五公布了一份報告，設定了放鬆監管的指導方針，以鼓勵美國資本市場增長。財政部的報告涉及資本市場的多個方面，涵蓋股票、國債、公司債券和衍生工具的發展。其中提到，建議廢除「多德 - 弗蘭克法案」中部分披露要求。

美國財政部周五公布了一份報告，設定了放鬆監管的指導方針，以鼓勵美國資本市場增長。

美國財政部長Steven Mnuchin在一份聲明中說：「通過精簡監管制度，我們可以使美國資本市場成為經濟增長的真正來源，從而利用美國的聰明才智，讓小企業成長。」

財政部報告涉及資本市場的多個方面，從股票、國債到公司債券和衍生工具的發展。

財政部提出了若干建議，其中包括：

廢除「多德 - 弗蘭克法案」中涉及採礦和其他自然資源公司的披露要求、公司首席執行官於年度員工薪酬比較的披露要求。

將眾籌的規模上限從100萬美元增加500萬美元。

向更多投資者開放私人市場，重新審視「認可投資者」的定義。

限制使用非正式指導，通過通知和評論來設定規則。

根據公司規模，調整上市公司的披露等要求。

這是財政部根據特朗普政府的要求完成的四份報告中的第二份。

財政部指出，過去二十年來，美國上市公司的數量下降了近50％。而金融危機以來，每年IPO的數量從325起降至188起。

下圖顯示了1990-2016年在美國的上市公司數量

根據美國證券交易委員會的報告，自金融危機以來，私人市場報告的債務和股本發售總額已較公共市場高出26％。

一名資深財政部官員在一次簡報會上表示，該部門認為，投資者進入私人市場的機會太有限，而且「被認可的投資者」的定義相當寬泛。目前，該定義為身價超過100萬美元，或最近兩年的年薪超過20萬美元的個人。官員說，擴大這類投資者的定義不會增加私營公司的披露要求。

財政部還表示，證券交易委員會應考慮修改市場結構規則，例如NMS監管和調整價格增量，以鼓勵更大的交易量。 NMS監管是一項於2005年推出的，關於如何執行股票交易的監管條例。

納斯達克證券交易所首席執行官Tom Wittman在一份聲明中表示：「我們期待與財政部合作，支持本報告中概述的目標，支持振興我們的經濟環境。」

下圖為1996-2017年美國IPO的數量和美元金額

財政部還表示，SEC和商品期貨交易委員會（CFTC）需要更多地合作減少重複監管，但其不認為兩家機構應該合併。

報告指出：「財政部對衍生品市場的回顧表明，SEC和CFTC之間需要更加協調一致，為衍生工具提供更合適的資本和利潤待遇，並解決跨境交易的摩擦。」

證券交易委員會主席Jay Clayton在一份聲明中表示：「財政部的報告對一系列市場問題進行了周密和清晰的分析，就像其6月的銀行和信用合作社報告一樣，將產生直接和持久的價值。」

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