東芝或將剝離西屋電氣 輕裝是否能避免被摘牌

東芝準備扔掉「燙手山芋」西屋電氣。20日，東芝宣布，將研究剝離與核電子公司美國西屋電氣的相關資產，計劃發行新股並融資6000億日元(約合54億美元)，以避免因資不抵債被東京證券交易所摘牌。

東芝在公告中稱，出售美國西屋電氣的持股，將能夠讓公司大幅削減用於讓西屋電氣重生的資源和資金，並將它們投入到新業務上。而憑藉成功發行股票獲得的資金，公司資產負債表中的-7500億日元總凈資產將在截至明年3月的本財年結束前抹平。

東芝為何搞如此「大動作」?在經歷了2015年的會計醜聞後，東芝交出的成績單越來越差，目前正承受著退市的壓力。根據東京證券交易所的規定，東芝必須在2018年3月底結束連續兩年資不抵債的局面，否則將會被強制退市。

為解決退市危機，東芝不得不「壯士斷腕」。在近幾年的財報數據中，東芝核電業務在四年內虧損已超過百億日元。因此，砍掉核電業務對急於封堵巨大資產漏洞的東芝來說是合理的。

東芝與西屋電氣的恩怨由來已久。自從東芝以3倍溢價，即54億美元的價格收購西屋電氣，「冤大頭」東芝的噩夢就開始了。

彼時不僅日本政府，全世界都在鼓勵核電建設。令人意想不到的是，2011年日本大地震導致東芝建設的福島核電站泄露，世界範圍內的核電建設步伐全部放緩。這次事件對東芝造成了十分大的打擊。除了部分訂單取消，剩餘的建設訂單成本一路攀升，工期也一再延誤。

儘管遭遇打擊，當時的東芝依然看好核電業務的前景。2015年，東芝通過西屋電氣收購了另一家CB&I的核電子公司，後兩者曾是多年的戰略夥伴，在2008年共同承包了美國喬治亞州和南卡羅來納州的各2基核電站。

親兄弟，明算賬。核電業務一直一蹶不振，造成建設成本不斷攀升和工期的延長使得西屋電氣和CB&I就費用分攤問題產生了嚴重分歧，甚至最後發展到了對簿公堂的地步。疲憊不堪的東芝為了「息事寧人」，在2015年通過西屋電氣以0美元的價格併購了CB&I核電業務子公司。

東芝本想通過併購的方式平息矛盾，減少交易成本，沒想到卻被「套牢」。在併購後，西屋電氣負債總額一路攀升，導致東芝在2016年的虧損甚至超過了2008年金融危機時期。為了讓公司虧損最小化，東芝經過再三權衡和多方博弈，在今年3月向紐約聯邦破產法院申請西屋電氣的破產保護。

實際上，在東芝與西屋電氣的關係上，東芝始終處於被動地位。自從2006年東芝投資西屋電氣以來，儘管多次增持股票，但仍然無法駕馭這個「天之驕子」。

工程成本大幅超標的問題，在東芝核電部門並不是秘密。儘管西屋電氣的虧損嚴重，但東芝並沒有處理這個問題，原因是「西屋電氣像是一個半獨立的王國，東芝根本沒辦法介入」。

如今，焦頭爛額的東芝終於痛下決心，準備「脫核」，出售這個讓人不省心的「世界第一核電公司」。據悉，私募股權公司黑石集團、Apollo Global Management聯合競購西屋電氣，其他公司正在考慮競購要約。

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