易車易鑫股價雙殺 巨頭護航為何仍遭市場拋棄？

易鑫跌破發行價。

近日，易車網發布了該公司截至9月30日的2017年第三季度未經審計的財報。財報顯示，易車網第三季度營收為23.4億元人民幣（約合3.524億美元），同比增長53.7%；凈虧損為5.102元人民幣(約合7670萬美元)，去年同期為凈虧損為7770萬元人民幣（約合1170萬美元）。

財報一出，在美股市場易車股價隨即下跌，最大跌幅更是達到了6.95%，這也是易車股價連續三個交易日持續下跌。

就在上周，易車旗下的汽車金融平台易鑫剛剛完成港股IPO，在IPO之日易鑫集團略漲5.45%。

易鑫的表現對比此前的騰訊概念股閱文和眾安在線簡直就是「小巫見大巫」。

畢竟，閱文和眾安在上市之日股價即接近翻倍，而易鑫在招股階段易鑫招股期間就實現超額認購559倍，凍資超過3820億港元，僅次於閱文。

先有騰訊概念股的加持，再加上百度、京東、易車的流量護航，易鑫股價不往上升說不過去。

讓市場大跌眼鏡的是，在易鑫IPO成功的第二日，港交所的股價就開始下跌，此後連續的三個交易日，股價更是跌破發行價。

易車和易鑫在兩個交易市場的被雙殺，更是出乎了此前很多人的預料。

股價直接反映企業發展的現狀

易鑫成功IPO，其控股股東易車更是最大的獲益者之一。

只是，期待越大失望越大，易鑫就是這樣的鮮活的例子。在易鑫IPO的招股書中，除了易鑫持續增長的交易規模之外，巨額虧損也成為了投資者擔憂的原因之一。

財報顯示，2015年、2016年及截至2017年6月30日止的六個月,易鑫凈虧損為分別為人民幣2821萬、14.04億及61.05億。今年上半年的虧損是2016年上半年虧損65萬元的9384倍。

易鑫的解釋是，截至2017年6月30日，可轉換可贖回優先股公允價值損失為63億元，刨除該因素造成的會計損失並對其稅費進行相應調整之後，公司實際上已實現盈利。經調整後，2017年上半年實際盈利2.61億元。

如此情況曾出現在美圖的招股書中，並引發外界對美圖業績的質疑。雖然，這是財務計算的手段，但依然無法減少投資人對於該企業的發展的擔憂。

目前，易鑫大部分收入來自自營融資業務。今年上半年，二者分別貢獻營收3.2億元、12億元，貢獻總收入佔比分別為20.7%、79.3%，而2016年分別為12.8%、87.2%，易鑫預計自營融資業務還會進一步下降、交易平台業務持續上升。

自營融資業務對於資金要求非常高，這樣不難理解，易鑫不斷需要發行ABS來籌措資金。相關信息顯示，僅2017年，易鑫通過資產支持證券共融資78.18億元。

雖然在易鑫的招股書中稱未來將向交易平台業務上轉型，只是在整個汽車交易市場上，瓜子二手車、優信等新玩家愈加開始重視汽車金融的業務，一旦易鑫放棄自營融資交易，必然會對業績和財報產生影響，這樣的表現也開始影響了易車。

在分拆易鑫上市之後的首個財報數據上，營收依然保持了超50%的同比增幅，但虧損卻達到了5.102億元人民幣。

在易車財報中稱，易車網第三季度凈虧損同比的擴大，主要是在財報中計入旗下易鑫集團在第三季度向員工授予的股權獎勵支出。

易車網第三季度來自交易服務業務的營收為10.5億元人民幣（約合1.584億美元），比去年同期的4.290億元人民幣（約合6450萬美元）增長了145.7%。

易車網第三季度來自數字營銷解決方案業務的營收為2.189億元人民幣（約合3290萬美元），比去年同期的1.979億元人民幣（約合2970萬美元）增長了10.6%。

如果，拋除交易服務業務的增長，同時由於交易服務的增長，成本也在增加，第三季度營收成本達到8.320億元人民幣（約合1.250億美元），比上年同期增加了53.3%。易車網解釋道，第三季度營收成本的同比增長，主要由於與交易服務業務相關的成本增加，而交易服務很多環節仍然由易鑫來承擔，那麼問題來了，分拆易鑫單獨上市對於易車還是利好嗎？

截至今日收盤。易鑫集團在港交所報7.12港元/股，下跌-7.53%。另一邊易車也並不好過，美股盤前報37.00美元/股，下跌1.62%。

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明天財訊

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