外資持股破萬億引導價值投資

煒言大義　　　　今年以來，A股吹起價值投資之風，白馬股成為結構性行情的贏家。外資積極買入低估值的白馬股，以及對其他資金產生引導作用，是價值投資完勝題材概念炒作的主要因素之一。　　　　本報記者 張煒　　　　據央行公布的「境外機構和個人持有境內人民幣金融資產情況」表顯示，截至今年9月末，境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產（以下簡稱「外資持股」）達10210.27億元。這意味著外資持有A股首次突破1萬億元大關。　　　　歷史數據顯示，2013年末至2014年6月末，外資持股均為3000多億元，其中最低的2014年3月末為3192.87億元。A股牛市2014年7月啟動，以及滬港通2014年11月17日正式開通，外資持股不斷攀升。A股此輪牛市見頂於2015年6月，當月末的外資持股達7844億元。伴隨A股罕見異常波動，外資持股回落，2015年11月末至2016年2月末均低於5000億元。2016年12月末，外資持股回升至6491.85億元。2017年前9個月，外資持股增加57.28%。　　　　市場分析認為，外資持股的增加，得益於滬港通及深港通先後開通。一項市場統計顯示，截至10月31日，滬股通與深股通累計流入分別達1875.47億元、1387.94億元。另據國家外管局公布的數據，截至10月30日，累計批准合格境外機構投資者（QFII）額度944.94億美元；累計批准人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度5903.62億元。　　　　外資持股突破1萬億元，但佔A股流通市值規模的佔比仍不高。截至10月31日，滬市股票流通市值為282619.51億元，深市股票流通市值為172107.17億元。換言之，外資持股只是佔A股市場流通市值的2%左右。　　　　監管層不斷加大引入境外長期資金的力度。去年以來，除了開通深港通，還對滬港通與深港通不再設總額度限制，不再對QFII和RQ?FII股票比例設置具體限制等。另外，A股將於明年6月被納入MSCI指數，有望繼滬港通、深港通開通之後推動外資投資A股上新的台階。有券商研報預計，靜態估算2018年MSCI納入A股帶來的資金流入規模在150至200億美元左右（包含主動和被動型資金）。　　　　外資增加A股的配置比例，不僅給A股帶來新的資金，而且改善投資者結構，引導價值投資，促進完善上市公司治理，推動市場走向成熟。透過北上資金偏愛的個股，以及QFII現身A股公司十大流通股東，可看到外資主要秉持價值投資、長期投資理念。　　　　外資持股雖佔A股總量不大，但在部分白馬股中的佔比已不低。港交所公布的數據顯示，截至10月31日，滬股通持股佔A股流通市值比例超過10%的個股包括上海機場、飛科電器、方正證券、宇通客車、福耀玻璃及恆瑞醫藥，佔比分別達29.82%、15.30%、14.58%、14.43%、13.49%、12.18%；深股通持股佔A股流通市值比例前三名的個股分別是海康威視、美的集團及老闆電器，佔比為9.75%、9.28%、8.94%。顯然，北上資金持有重倉股，對其股價走勢能夠產生一定影響力。　　　　今年以來，A股吹起價值投資之風，白馬股成為結構性行情的贏家。外資積極買入低估值的白馬股，以及對其他資金產生引導作用，是價值投資完勝題材概念炒作的主要因素之一。價值投資佔據主導，促進了A股走勢明顯趨於穩健。　　　　外資偏愛的個股今年以來大多漲幅可觀，有的還頻創歷史新高。例如，上海機場是滬股通的重倉股，前10個月累計漲幅達65%左右；恆瑞醫藥是北上資金青睞的醫藥股，前10個月漲幅逾75%；海康威視是深股通與QFII偏愛的深市股票，前10個月漲幅逾145%。越來越多的散戶投資者認識到，價值投資類股票大多基本面良好，估值水平相對合理，安全邊際較高。學習外資價值投資的理念，可獲不錯的中長期投資收益。

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