抓住茅台，別讓它跑了

原標題：抓住茅台，別讓它跑了

如果從A股的指數走勢來看貴州茅台的表現，就會覺得茅台目前的這種走勢是很不正常的，是充滿風險的。但是，茅台能夠在目前看似疲軟的A股大盤中脫穎而出，並非沒有理由。

冰川思想庫特約撰稿 | 周俊生

10月26日，A股市場上的貴州茅台股票成功地翻過600元大關，收盤告下605.09元。

翻越600元大關後的茅台，顯現出了前所未有的衝勁，第二天，也就是10月27日，茅台股價一路沖高，午後最高居然摸到了655元，截至當天收盤，貴州茅台股票的價格站定於649.63元，上漲7 .36%，茅台的市值也史無前例地達到了8000億元。

更為重要的是，茅台的強勁上升也推動上證指數成功地翻越了糾纏已久的3400點關口，A股大盤展現出一波階段性牛市的趨勢。

▲貴州茅台K線圖（2017年6.12-10.27）

茅台在近期的強勁表現引人注目。要知道，在今年年初，茅台股價還只是在300元多，10個多月的時間，股價幾乎翻倍，它的市值增加則超過3000億元，相當於房地產板塊上另一個聲名顯赫的個股萬科的市值。

而在相同的這一時間段內，A股大盤的表現並不令人滿意，雖然未出現大幅度的暴跌，但一直在3300—3400點之間的箱體內徘徊，難有作為。

就在一個月前，市場出現了一波紀念上證指數最高點6124點10周年的輿論熱潮，不少人通過把A股指數與外圍股市指數相比較後認為，外圍股市在這10年里不斷創新高，而上證指數還在「半山腰」，由此可看出A股的差勁。

▲全球主流指數十年漲幅( 20071016-20171013), 上證綜指和深證成指漲幅落後

但是，茅台的出現卻使這種立論站不住腳了。事實上，有機構統計，在有可比較性的，即10年前即已上市的A股所有股票中，迄今也有1/3個股創了新高，有的股票漲幅比茅台更為可觀。

事實證明，A股市場並不比國際股市差到哪裡。而上證指數之所以仍在「半山腰」，一個很重要的原因在於這個指數在設計上存在著先天的結構失衡問題。

上證指數是在上交所於1990年底建立不久由交易所自行設計並頒布的，當時就有不少人指出其問題所在，但由於種種原因，一直未予修正，延宕到今天，在這個指數影響力很大的情況下，再對其進行修改已經失去了可行性。

正是由於這個原因，早已有有識之士告誡投資者，投資A股市場，不必過多關注指數，而更需要研究個股。

看來，A股市場也有其不同於外圍股市的「中國國情」，茅台出現於A股，正是在這種「中國國情」之下的一個有說服力的奇葩。

很顯然，如果從A股的指數走勢來看貴州茅台的表現，就會覺得茅台目前的這種走勢是很不正常的，是充滿風險的。但是，茅台能夠在目前看似疲軟的A股大盤中脫穎而出，並非沒有理由。

眾所周知，茅台酒曾經有一段讓人鄙視的經歷，在前幾年公款吃喝盛行的時候，它幾乎成為公務宴請的專用酒，並且因此推動價格扶搖直上。

在中央作出「八項規定」嚴禁公款吃喝後，茅台酒基本被逐出了公款消費的範圍，茅台公司的市場銷售曾經因此出現過下滑。

但從去年下半年開始，我國經濟開始復甦，各種商務宴請趨於活躍，茅台因其優良的品質很快重新佔領了市場，並且再度出現了價格上漲。

▲茅台2017年三季報所披露的主要財務數據

10月26日，茅台公司公布了三季報，茅台公司今年前三季度實現凈利潤接近200億元，同比增長超過60%。按照目前的盈利速度，茅台每天能夠創造7300萬元利潤，超過了不少上市公司一年的利潤。

由於「八項規定」仍在嚴格執行，茅台的銷售完全來自市場而不再是來自公款消費，因此它的業績是沒有泡沫的，也是健康的。如此優異的業績，茅台股價不出現強勁上漲，反而是不正常的。

在茅台登上600元的高位以後，市場普遍關心的是它什麼時候會出現下跌。

長期的股市實踐告訴我們，沒有隻漲不跌的股市，更沒有隻漲不跌的個股，而茅台由於長期處於上漲之中，一旦下跌就可能是報復性的，會給市場帶來不可小覷的劇烈震蕩。

▲茅台前10名無限售條件股東持股情況

應該說，這種危險確實存在，從茅台公布的三季報可以看出，前十大流通股東持有該股比例高達75.34%，股東戶數為6.4萬股，戶均持股1.96萬股，按照茅台目前的價格，它的戶均持股市值已經在千萬元以上。

從這些數據可以看出，一般的散戶股民已經難有能力持有茅台了，茅台目前的股東大多是大戶或者機構。而一旦他們決定撤出茅台，那對於茅台股價的殺傷力無疑是很可怕的，如果有散戶投資者裹挾其中，遭遇巨大損失也是大概率事件。

但是，這只是問題的一個方面。其實，茅台三分之一的股票被前十大流通股東持有，這對它的股價穩定未嘗不是好事。

一般地說，大股東都喜歡長期持有一個股票，不大會隨意拋售，有的機構由於在投資上的限制，更可能在躋身「前十大」後會對持股長期鎖定。

因此，茅台股份在市場上的持股出現集中趨勢，會減少市場上頻繁進出的短線交易，從而保證股價穩定。如果機構有足夠的決心和能力，還可以推動股價進一步上升，再創新高。

當然，機構集中持有茅台，一旦它們大手筆拋售，跟在後面的散戶投資者就要承受壓力了。

那麼，對散戶投資者來說，在茅台已經達到600多元的高位以後，隨之而出現的一個現實問題就是，他們應該繼續持股還是果斷拋出？

這是一個很難回答的問題，說實話誰也不知道哪一家大機構會在哪一天突然將它的持股拋出，從而讓散戶躺槍。

其實，對於散戶投資者來說，不妨回憶一下茅台多年來的走勢，當它每次衝過一個百元大關的時候，市場上總會出現不少謹防風險的呼聲，但是時間已經證明一切，那些拋掉了茅台的散戶，其實是拋掉了「煮熟的鴨子」。

當然，也有投資者認為自己可以做波段，即高拋低吸，但這可能是太高估自己的能力了，因為散戶投資者不可能每一次都能跟對機構的操作，事實上倒是那些「咬定青山」長期投資的散戶，看似愚笨，卻收穫了最大的果實。

▲但斌曾經關於茅台的「一億賭約」

看到貴州茅台這樣強勁的表現，我想到了我的一位名叫徐勤芳的朋友。他早年在四川長虹上辛勤耕耘，依靠從這個股票賺到的錢解決了全家的住房；十年前股改開始的時候，他堅定不移地買下了「股改第一股」三一重工，還因此和該公司董事長梁穩根交上了朋友，個人資產也因此而大幅升值。在四川長虹和股改的行情都過去以後，他又盯上了貴州茅台。

至今我都記得老徐跟我說過的那句充滿自信的話：「中國這麼大，愛喝白酒的人這麼多，而有名氣的好酒只有一個茅台。電視機買了一台一般不會再買，茅台喝完了就需要再買。因此，買茅台沒有理由不賺錢！」

當時他說這句話，茅台的股價剛剛超過100元，不知道他如今手裡是否還握有茅台，如果答案是肯定的，那麼，我應該恭喜他再一次成為股市的贏家。

面對茅台的強勁上漲，連篇累牘的研究分析報告都說得頭頭是道，它們準確與否還需實踐檢驗。但在我看來，倒是老徐這位普通的投資者說的這番話頗有道理，值得散戶投資者記取。

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