從吃雞腿到吃虧！打新可轉債「穩盈利」神話破滅

12月4日上市的時達轉債(128018)報收96.58元，成為首隻上市首日以破發收盤的可轉債。散戶心中「打新可轉債首日拋掉總能盈利」的神話破滅。

對於中了寶信轉債的投資者而言，中一簽（1000塊）得虧去31塊錢，原本按照過往大概能賺個200塊錢的，如今錢沒賺到，虧了好幾個雞腿錢。

此前兩個交易日，可轉債已先後出現上市首日破髮狀況。先是12月1日，久立轉2上市，盤中破發最低到99.68元，收盤勉強報收100.04元，微漲0.04%；接著12月4日時達轉債上市首日大跌3.42%，報收96.58元。這兩隻轉債分別成為了今年9月信用申購以來，第一隻上市首日盤中破發和上市首日第一隻收盤破發的可轉債。

迷上打新可轉債的散戶，形容他近階段的打新感受為：從「吃雞腿」到「吃蒼蠅腿」，最後變成「吃虧」，表示再也不申購了。

五大因素致使可轉債跌跌不休

可轉債的定價，主要與股市（可轉債正股）、債市、供給、市場情緒等諸多因素有關。對於近期可轉債尤其新可轉債的走弱，大概可以總結以下五大因素。

1、可轉債擴容。大擴容被認為是可轉債走弱的首要因素，可轉債迎來了史上最密集發行期，11月份已經發行了12隻，創造了史上之最。而從1992年至今可轉債發行都不到200隻。

2、A股調整。近期A股市場調整，可轉債的正股大多也出現調整，因而可轉債也受影響下跌，比如今天上市大跌的N寶信轉，對應的正股寶信軟體今天也大跌3.53%。

3、債市調整。近期債券市場趨弱，十年期國債收益率不斷走高，因而可轉債的債性部分也走弱，價格也受影響。

4、大股東頻頻快速套現。從投資者情緒來看，近期可轉債密集上市後，多家發行可轉債的上市公司大股東，在配售的可轉債上市後快速套現，引發投資者的擔憂。

5、年底資金鎖定收益。年底各種機構兌現收益，也不排除賣出可轉債，增加了市場供給，產生一定影響。

長期投資就無風險?

市場中有一部分股民炒可轉債策略是：可轉債上漲就拋，破發就「捂」，拿長線。長線策略里又分兩種情況討論：如果正股行情好，就等未來債券換成股票賺大錢，如果正股行情不好，就拿著債券收利息。

雖然這個如意算盤打得好，但風險仍存。等待未來轉股，意味著同樣要承擔正股股價起伏的風險;持有債券獲得利息，則要看票息率。眼下多只可轉債票息率並不高，比如「久立轉2」的票面利率，在逐年加高後的第六年，才1.8%。此外，可轉債歸根結底是一種公司債，一切的前提是此標的公司不違約。

有分析人士也認為,雖然從安全性的角度看,可轉債具有贖回及回售條款等優勢,不過從收益的角度看,可轉債的票面利率普遍偏低。而在可轉債市場持續擴容的背景下,即使價格可維持在面值水平,在保值增值方面也不具備優勢。據Wind資訊統計,2016年以來上市的28隻可轉債的票面利率均低於1%。

（以上內容整理自互聯網 僅供參考）

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