大時間尺度下，股市保持完美的向上斜率

（一）

投資最難的地方，是確認公司的價值

是市場之外的努力

是努力了還未必能做到需要持續努力的艱辛

再聰明的人，也需要數月的時間才能掌握一門外語

而熟悉一個行業，深入了解一家公司，往往需要的絕不會只是靈感

（二）

有低估就有價值回歸

有價值回歸的期待

也才會有長期的堅持或更愜意的物我兩忘

所以，當確定股票是低估了以後

剩下的事情就簡單了

買入，持有，然後，安靜的等待

（三）

天氣因素，會影響飛機的行程時間

但確定了你要去的目的地

遲幾個小時到達也會到達

遲一兩天到達也會到達

一段投資，我們無法知道股價波動的路徑

一段投資，我們只需要知道自己需要等待的價格

有些時候，三五個月

有些時候，一年兩年

（四）

短期來說，股市是風險積聚之地

長期來說，股市卻是當之無愧的回報之王

股市有歷史，我們有心智的明斷

我們知道，人們總是誇大了股市短期的風險

而低估了股市長期的豐厚回報

市場中短期的隨機散步，你預測也罷，你不預測也罷

並不能改變其自我的無序運動

市場長期回報的有效，你期待也罷，你不期待也罷

時間到了，瓜熟蒂總是在正常不過的自然現象

（五）

市場永遠向前

在大時間尺度下，保持永久不變的斜率

你信，或者不信，它已經在那裡

它已經久久的在那裡

它還會始終在那裡

A股君：本期將共讀《安全邊際》，該書作者是塞思·卡拉曼。他是價值投資的原教主義者，追求絕對收益。如果如巴菲特自己所言，他是「85%的格雷厄姆+15%的費雪」，那卡拉曼應該是100%的格雷厄姆。卡拉曼是真正實踐巴菲特的投資信條「一、不要虧損；二、記住第一條。」和把安全邊際滲透到骨子裡的投資者。他管理投資組合25年，其中24年收益為正，年化複合收益率達到20%，如此低的風險下取得的如此高的收益，其獲取絕對收益的能力的確讓人嘆為觀止。

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