如何使用債券的差價來進行外匯交易

在前面我們討論了不少技術分析類交易系統（PS:顧比均線、日本雲圖、雙線MACD），而今天，小編將帶大家看一套以債券差價作為作為領先指標的基本面分析策略。

交易者都知道，利率是投資決策中一個不可缺少的組成部分，能驅使市場轉到任何一個方向。聯邦公開市場委員會(FOMC )的利率決議，在震動外匯市場數據的排行榜中列第二位，僅次於失業數據。利率的調整不但有短期影響，而且對外匯市場產生長期的影響。在相互關聯的外匯市場上，一間中央銀行的利率決議能影響不止一個貨幣對。固定收益工具，如倫教銀行同業拆借利率(LIBOR )和10年期債券的收益率差異可以作為貨幣波動的領先指標。

在外匯交易中，利率差異就是，基本貨幣(貨幣對中的第一隻貨幣)的利率減去報價貨幣(貨幣對中的第二隻貨幣)的利率。每天的美國東部時間下午5:00，美國外匯市場收市，資金進行收付結算，根據利率差異做出調整。了解利率差異和貨幣對之間的相互聯繫，獲利可以非常豐厚。除了中央銀行對隔夜利率的決議外，預期未來的隔夜利率，以及預期利率出現調整的時間，對於貨幣對的波動也極為重要。原因在於，絕大多數的國際投資者都是收益的追求者。大型投資銀行、對沖基金和機構投資者有能力進人全球市場。他們積極地把資金從低收益的資產轉向高收益的資產。

利率差異：領先指標，同步指標，還是滯後指標

當作出投資決策時，大部分的投資者會考慮現在和將來的利率差異，因此，理論上講，收益率差異和匯價之間應該有某些相互關係。然而，到底是匯價預測了利率決議，還是利率決議影響了匯價？領先指標是預測未來的經濟指標；同步指標是隨著經濟事件而發生變化的指標；滯後指標是跟隨經濟事件的指標。例如，如果利率差異能預測未來的匯價，那麼它被稱為匯價的領先指標。利率差異是一個領先、同步還是滯後指標，就要取決於有多少交易者更關心將來的利率，而不是現在的匯率。假設市場是有效的，如果外匯交易者只關心現在的利率，而不關心將來的利率，那麼就可以預期它們是一種同步的關係。如果外匯交易者同樣地關心現在和將來的利率，那麼就可以預期，利率差異是未來匯價的一個領先指標。

有一個單憑經驗的方法，當收益率的價差(yield spread)擴大，對某種貨幣有利時，通常該貨幣兌其他貨幣就會升值。例如，如果澳大利亞10年期政府債券的現行收益率是5.50%，而美國10年期政府債券的現行收益率是2.00%，那麼收益率的價差是350個基點，對澳大利亞有利。如果澳大利亞把它的利率提高25個基點，10年期政府債券的收益率就會上升到5.75%，那麼新的收益率價差就是375個基點，仍然對澳大利亞有利。在這種情形下，根據歷史的經驗，預期澳大利亞元兌美元會升值。

根據從2002年1月到2005年1月3年的數據，我們做了一個研究，發現利率差異傾向於是匯價的一個領先指標。圖1、圖2和圖3形象地表達了這個發現。

圖1-澳大利亞元美元債券的差價

圖2-英鎊美元債券的差價

圖3-美元加拿大元債券的差價

這三個例子顯示出，債券收益率的差異明顯地領先於匯價。事實上，交易者會根據大量的信息進行交易，而不僅僅基於利率的因索。相關性分析是有用的，但是並非完美無缺。一般而言，利率差異的分析似乎運用在長期上更為有效。然而，對於短期利率的前景，市場情緒出現的變化仍然可以作為匯價的一個領先指標。

計算利率差異和跟蹤貨幣對的趨勢

要在交易中運用利率差異，最佳的方法是在電子數據表EXCEL上記錄一個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，或者10年期債券的收益率。在一些網站上，如Bloomberg.com，提供了這些信息。利率差異的計算方法是，用貨幣對中第一隻貨幣的收益率減去第二隻貨幣的收益率。計算的重點是，要確保按照貨幣對的排列順序去計算利率差異。例如，計算英鎊/美元的利率差異，應該用10年期英國金邊債券的收益率減去10年期美國國庫券的收益率。對於歐元的數據，可以使用德國10年債券的數據。最後可以製作出類似下表的表格。

在收集了足夠的數據後，你可以繪製出匯價和收益率的圖表，從中觀察是否存在任何相互關係或趨勢。可以參考圖1、圖2和圖3，用日期作為X軸，匯價和利率差異分別作為兩條Y軸。如果要在交易的策略中充分地利用這些數據，那麼你必須密切留意你所交易的貨幣對的利率差異的趨勢。

聲明：本文來自「myEAtrade」，轉載請註明來源！

外匯以及差價合約等槓桿類金融產品具有高風險，請勿在完全了解產品屬性及所帶來的風險前開始交易。您的盈利或虧損將根據基礎產品在市場中的漲幅有所不同。

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