關於迪士尼—福克斯交易的五大誤解

關於迪士尼以超過600億美元的價格收購福克斯資產的聲明引發了很多評論。不過，對於這筆交易，我覺得有些觀點可能並不恰當。從我的角度來看，以下是關於這筆交易的前五大錯誤結論:

誤解一：魯珀特·默多克正在退縮

默多克本人今天早上與分析師福克斯通話時明確表示，他並沒有退縮。我相信他。他擁有一套很好的資產（被稱為「新福克斯」），可能會把該旗下新聞集團私有化。他還把福克斯電影公司（Fox Studios）的地產租給迪斯尼七年。 而且他可能已經和Bob Iger（迪士尼現任董事長兼首席執行官）達成協議，讓他的兒子加入到迪斯尼公司，他將保留5％的股份，這是詹姆斯·默多克在2021年接替Bob Iger的好機會。如果是這樣，作為世界上最受尊敬的媒體品牌CEO，默多克的遺產價值可能超過2000億美元。

誤解二：由於所有權結構，迪斯尼將無法對Hulu視頻做任何事情

BTIG的Rich Greenfield一直在這樣說。Hulu最初是由迪斯尼、福克斯和康卡斯特共同組建的合資企業。可能會有保護措施，如果一方購買了合資企業中的另一方，則保證少數股東的相關內容將繼續顯示，並/或繼續分享利潤。Greenfield認為，康卡斯特可能會阻止迪士尼在沒有協議的情況下對Hulu做任何事情，這可能會讓迪士尼感到沮喪，以至於把自己的Hulu股份賣給康卡斯特。在我看來似乎不太可能。隨著Hulu業務的增長，康卡斯特可能希望在合資企業中繼續經營下去，或者套現，或者在網路媒體上做出自己的努力（避免Hulu的持續虧損）。在這種情況下，迪士尼可以簡單地收購康卡斯特(或時代華納)的少數股權。

誤解三：迪斯尼加倍下注一個失敗的有線電視商業模式

當迪斯尼與福克斯公司合併，效率被提高時，這個合併後的實體在利息、稅收、折舊和攤銷前的年收入將達到250億美元。如果你在這個業務上投入了12倍的資金(迪斯尼為福克斯資產支付的費用)，你就能得到3000億美元的生意。這比兩家公司當前的企業價值高出20%(包括在交易中未出現的新福克斯資產)。由於從有線過渡到網路，其中的一些息稅折舊攤銷前利潤有可能會消失嗎？也許。然而，ESPN和FS1最近顯示，他們的許多「丟失」的用戶實際上回來了，通過虛擬的多頻道視頻節目分銷商或其他方式來觀看他們的節目。迪斯尼所獲得的內容將會在一個網路世界中發揮很好的作用，並且有很大的可能被挖掘為未來的特許經營，就像迪士尼在其他關鍵的知識產權領域所做的那樣。

誤解四：迪斯尼(或福克斯)應該等到有更多的監管政策確定之後再談出售

那是什麼時候？司法部對AT&T的審理不是在3月之後才開始嗎？如果迪士尼一直等著收購福克斯的資產，康卡斯特可能會突然介入並提出收購要約。如果福克斯持續等待，它的股票價格——在合併傳聞開始前是每股24美元——可能會下降。它們也可能被英國監管機構阻止購買天空新聞台的資產。現在，這筆交易很可能會繼續下去。現在雙方都有充分的理由來達成協議。

誤解五：這筆交易將是Netflix殺手

那些相信這一點的人認為，Netflix將從迪士尼或福克斯（或其未來的製作公司）購買內容。反過來，這將使他們的內容對消費者的吸引力降低，以至於取消部分節目。我不同意。我相信，Netflix多年來一直在為這種可能性做準備，這也是為什麼他們如此投入原創內容的原因。到目前為止，這些內容的反響非常好。只要他們繼續保持自己的創作節奏，保持正常的價格漲幅，就可以與迪士尼等少數領先的服務商在網路世界共存。

本文由專註第三方理財宜盛寶翻譯整理，僅供交流之用，原文來自CNBC。

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