經濟復甦向好但一體化遇阻

徐明棋 上海歐洲學會會長

2017年，經濟周期的自然恢復與相關政策刺激令歐洲經濟更快復甦，但要徹底走出低谷，仍然面臨諸多現實困難。

今年加速復甦

經合組織把歐元區的經濟增長率預測調高至1.8%，這是自2009年歐洲債務危機以來經濟增長形勢最好的一年。國際貨幣基金組織和世行預測的2017年歐元區經濟增長率更是提高到了2.1%，未來歐盟和歐元區的經濟將有可能持續維持這一增長勢頭。

歐盟經濟終於開始走出低迷，主要原因一是經濟周期的自然恢復。經歷長達8年的低迷，歐洲在去年就逐漸走出泥潭，開始了逐步復甦的步伐。今年的增長勢頭進一步增強。原因二是歐洲央行量化寬鬆政策的刺激。歐洲央行從2015年3月開始每月購買500億歐元的債券，2016年3月10日又宣布從當年4月起將購債規模擴大至每月800億歐元，並下調歐元區主導利率5個基點至零，下調歐元區隔夜貸款利率和隔夜存款利率。2016年12月8日，歐洲央行又將購債期限從原來2017年3月延長至2017年12月。到了2017年10月26日，歐洲央行在原計劃購債計劃快到期之前，又再次將購債計劃延長至2018年9月，只是從2018年月起購債規模從每個月600億縮減至300億歐元。連續三輪的量化寬鬆，使得歐洲央行的量化寬鬆已與美聯儲的三輪量化寬鬆規模不相上下，對於經濟的刺激作用逐漸顯現。

原因三是全球經濟經歷長期調整後，逐步進入復甦的高潮階段，美國經濟復甦動力強勁，多數發展中國家經濟企穩，這對於歐洲出口也帶來了較好的效果，帶動了德國等幾個出口依存度較高的歐盟國家的經濟增長。

風險不容低估

儘管如此，歐盟面臨的風險仍不容低估。除了脫歐談判帶來的風險，還有諸多挑戰。

首先是地緣政治風險。中東局勢不穩以及與俄羅斯的關係難以正常化，都會給歐洲經濟帶來很多不確定和負面影響。中東石油對歐洲的重要性超過對美國和其他地區。中東離歐洲很近，新的軍事衝突如果爆發，難民問題又會令歐洲頭疼。而在歐洲內部，極右政黨在德法都有了長足發展。極右翼政治力量壯大，影響力上升，對於政府政策制定的影響不可小瞧。德國目前組閣談判不順，聯合政府前景仍不夠明確，都是內部政治不穩定的表現。

其次，量化寬鬆政策的退出也可能成為歐元區的風險。目前歐元區內部對於歐洲央行政策存在爭論，歐洲央行持續的量化政策已遭到德國一些機構和人士的反對。如果未來歐元區通脹有了明顯上升，歐洲央行將不得不迅速退出量化寬鬆，甚至不得不提高利率。如果歐洲央行比原先計劃的時間表提前退出量化寬鬆，可能給歐洲經濟乃至全球金融市場帶來新的風險和衝擊。

如果歐洲央行退出量化寬鬆，歐洲銀行危機可能重新爆發。義大利、葡萄牙、西班牙在歐債危機爆發後都出現了銀行大面積資不抵債的困境，後來經政府注資和解救，逐漸得到緩和。總體上看，大多數國家的銀行業問題在銀行聯盟和歐洲穩定機制的構建後逐步得到緩解。歐洲央行的量化寬鬆政策持續這麼長的時間，其中一個原因就是幫助銀行緩解困境。但未來在通脹啟動後，歐洲央行將不得不退出寬鬆貨幣政策，屆時義大利和葡萄牙的銀行危機可能再度浮現。如果歐盟以及這些國家沒有做好準備應對這些挑戰，意葡銀行危機可能成為影響歐盟未來經濟增長的風險源。

再次，歐洲一體化進一步推進面臨不小的麻煩。在《羅馬條約》簽署60年的今天，歐盟一體化正處在一個十字路口。債務危機加大了成員國間的發展不平衡，也加深了成員國間的不信任。現在經濟復甦開始後，這種不平衡仍在加大，德國和北歐以及一些中東歐國家經濟增長勢頭較好，而南歐及一些東歐國家經濟狀況較差。在這樣的背景下，歐盟內部存在著一種「去一體化」思潮，英國退歐雖然沒有直接引發其他國家的退歐潮，但對歐盟現有機制和歐盟主要成員國試圖推進財政一體化、社會政策一體化等議題，很多國家表示了不滿。在一些本就存在民族矛盾和糾紛的國家，分裂主義思潮更是把很多矛盾與歐洲一體化糾合在了一起。西班牙加泰羅尼亞的獨立公投就是最典型的例子。維謝格拉德集團也被西歐主要國家看成是對一體化潛在的威脅。雖然多速一體化進程已成為現實，但在機制上形成多速一體化仍難以達成共識。這將給歐盟的內部政治穩定和維持現有一體化機制帶來挑戰，也會影響歐洲的經濟發展。

最後，歐盟與美俄關係不確定性增大。特朗普對德國的不滿溢於言表，而對英國的支持又讓歐洲，尤其是德法不滿。美歐在跨大西洋貿易與投資夥伴協議談判以及雙方在北約中權利與義務問題上的分歧也在加大。美歐既是政治盟友，又是重要的貿易投資夥伴。如果這些摩擦不能克服，會給歐美貿易投資的擴大帶來不利。在對俄關係問題上，歐盟成員國內部也存在嚴重分歧。加上美國國內反對俄羅斯的勢力繼續對特朗普施壓，歐盟短期無法改善與俄羅斯的關係，將導致歐俄經濟和貿易難以順利發展，對於歐盟而言是一個重要的風險點。

未來，歐盟仍需花大力氣在全球化和內部一體化之間尋求平衡，加強與中國等新興市場經濟體合作，才能真正走上良性的發展軌道。

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