李超人，是時候讓投資者多享受分紅了

新聞 01-04

撰文：Nisha Gopalan

李超人，是時候讓投資者多享受分紅了

江和記實業2015年經歷了重組，除去相關支出，過去五年該公司股息增速為-2.8％

即便長江和記實業只是讓目前經營紅火的歐洲電信業務上市，所得也是相當可觀的

世人上了歲數都喜歡積攢儲蓄金以備不時之需。88歲的香港億萬富翁、因投資高明得名「李超人」的李嘉誠也不例外。

無論是收購公用事業等創收型投資，還是採用地理多元化的投資組合……這些退休人士極為欣賞的策略為李嘉誠帶來了大把鈔票，也讓其他公司艷羨不已。李嘉誠麾下的旗艦產業——長江和記實業有限公司是一個囊括了港口、電信等業務的綜合性集團，其現金狀況也前所未有的良好。

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手持現金走天下，而投資者卻沒有嘗到甜頭

長江和記實業第一季度派息上調了5%，這個數字看似大方（畢竟利潤增長不到2%），但與李嘉誠的財富水平嚴重不符。彭博社彙編的數據顯示，長江和記實業2015年經歷了重組，除去相關支出，過去五年該公司股息增速為-2.8％。

長江和記實業未來12個月的綜合預期股息率為3.5%，雖高於同業集團復星國際有限公司(Fosun International Ltd)的1.9％，或怡和洋行(Jardine Matheson Holdings Ltd.)的2.7％，但它更多是在歐洲市場經營，一半收入來自歐洲大陸，所以相比股息率3.3％的德國西門子(Siemens AG)，長江和記實業還是不夠看。

確實，某種形式的現金防護對於預防「黑天鵝」事件是必需的。比如6月的英國退歐公投，影響格外嚴重。英國是長江和記實業在歐洲的最大單一市場，公投引發的英鎊下跌導致公司英國業務收入縮水。而且油價低企、全球貿易流量停滯也給該公司的能源和港口資產造成壓力，這時現金也會派上用場。

不僅如此，手頭沒有現金也很難維持收購盛宴。李嘉誠憑藉一連串的交易為自己掙得了超人頭銜，1999年將Orange Plc的手機業務賣給德國曼內斯曼(Mannesmann AG)，後來又將印度電信業務出售給沃達豐(Vodafone Group Plc)，幾番活動下來獲利數十億美元。如今，他看中了歐洲和澳大利亞地區公共事業的長期穩定收入，於是在這些領域積極撒錢。

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大舉收購

長征基建集團有限公司(Cheung Kong Infrastructure Holdings Ltd.)2016年8月收購澳洲電網公司Ausgrid遭堪培拉政府叫停，之後又在12月初對澳大利亞的Duet集團發出73億澳元（約合53億美元）的收購提議。李嘉誠為收購來的公共事業融資，成功實現更高的收益率。滙豐控股有限公司(HSBC Holdings Plc)稱，長江基建幾年前買下了天然氣分銷商Envestra Ltd.，當時Envestra的股息率在5%，現在據說股息率已到8％-9％。

另一方面，李嘉誠正忙著整合他的歐洲移動網路，這也需要用錢。9月，他的義大利電信公司獲准收購一家競爭對手，對李嘉誠的集團而言，這次監管放行可能意味著集團有望在義大利這個最不盈利的手機市場迎來轉折。不過，同樣是歐洲市場，李嘉誠嘗試收購英國競爭對手O2的努力卻遭遇了監管障礙。

耐心的投資者可能會觀望一陣，看到資產剝離帶來的特別股息再說。李嘉誠旗下的屈臣氏集團(A. S. Watson & Co.)計劃在新加坡淡馬錫控股公司(Temasek Holdings Pte)入股前上市，投行人士預計IPO蓄勢待發。即便長江和記實業只是讓目前經營紅火的歐洲電信業務上市，所得也是相當可觀的，股東將獲得大筆分紅。

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