對於經濟前景最好的這個國家的消費者來說，下決心買東西也很難

撰文：Shelly Banjo

消費者信心和實際支出之間歷來都是正相關的，但相關性並不是那麼強

信心指數（人們的感受）與經濟活動的硬指標（現實情況）之間存在明顯的分歧

美國消費者感覺很棒，對吧？總統大選結束了。一方面，就業市場形勢改善和基礎設施支出計劃正引起熱議。另一方面，股指在歷史高位居高不下。這一切都讓人們對美國的未來感到振奮無比，至少從22日公布的跟蹤美國人經濟預期的數據中可以看出這種信心。

彭博消費者舒適度指數(The Bloomberg Consumer Comfort Index)在2016年12月升至接近兩年來的最高水平。密歇根大學(University of Michigan)和世界大型企業研究會(Conference Board)等機構公布的其他信心指數也顯示了相同的趨勢。

彭博消費者舒適度指數在12月升至接近兩年來的最高水平

但就實際零售額和消費者支出數據而言，請不要指望這種積極的情緒會轉化成非常樂觀的假日購物季。

同樣是在2016年12月22日，美國政府公布了11月涵蓋「黑色星期五」(Black Friday)購物狂歡節的消費支出數據。數據顯示，消費支出連續第二個月減速。更糟的是，經通貨膨脹因素調整後的稅後個人收入自2013年10月以來首次下滑。當天，零售類股出現6月以來最糟糕的走勢：標準普爾500指數表現最差的10隻個股中有8隻是零售股。

11月，美國消費支出增速連續第二個月放緩

換句話說，很多人光說不練，信心只停留在嘴上。

在英國「脫歐」公投前或唐納德?特朗普(Donald Trump)贏得美國總統大選前密切關注民意調查的人已經吸取了這個教訓：人們的感覺並不總是與他們的實際行動相符。

現在，我們從政府經濟數據中也看到了同樣的、與現實脫節的泡沫。

彭博行業研究(Bloomberg Intelligence)經濟學家理查德?亞馬龍(Richard Yamarone)稱，信心指數（人們的感受）與經濟活動的硬指標（現實情況）之間存在明顯的分歧。

這種分歧不僅出現在消費者信心方面，而且在政府部門、經濟學家和投資者追蹤的其他衡量美國經濟健康狀況的指標中也有體現。

例如，根據美國全國住宅建築商聯合會(National Association of Home Builders)編製的信心指數，住宅建築商的信心在2016年12月升至2005年7月（過去10年的房地產泡沫在之後很快觸頂）以來的最高水平。

11月，美國新屋開工數大幅下跌

然而，儘管建築商感覺良好，但美國商務部(Commerce Department)公布的2016年11月新屋開工數大幅下滑，該數據在此前一年多時間裡大體上是持平的。

同樣，投資者密切關注的、衡量美國製造商信心的供應管理學會(Institute for Supply Management)製造業指數在過去3個月中一直處於升勢。

衡量美國製造商信心的供應管理學會(ISM)製造業指數連續三個月上升

但美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱：美聯儲）衡量工廠、礦山、公用事業以及其他行業實際產值的工業產值指數在2016年11月遭遇3月以來最大的降幅。

美國工業產值已經維持了1年多的低迷態勢，不過最近正在緩慢復甦

至於消費者數據，消費者信心和實際支出之間歷來都是正相關的，但相關性並不是那麼強。根據彭博數據，過去15年里，消費者信心的變化幅度僅對應了支出變化幅度的約三分之一。

人們也許是對未來更樂觀了，但這並不意味著他們會將大把儲蓄用在購買節日禮物上——至少他們不會在百貨公司大買特買。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：劉馨蔚

翻譯：徐子軒

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