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抗通脹選什麼?黃銅還是黃金

抗通脹選什麼?黃銅還是黃金


原作:龔蕾


全球通脹進一步回升。

多國陸續公布最新消費者物價指數,紐約聯儲周一公布數據顯示美國家庭消費者價格通脹預期上升,德國批發物價指數大漲4%,歐元區通脹率上漲至1.8%,高於去年同期水平。


貴金屬被認為是對沖通脹的資產,在美元脫鉤黃金本位後,美聯儲增發美鈔速度遠快於黃金價格上漲,雖然黃金可能不抗通脹了,但是,通脹率上升時,黃金價格往往會上漲,然而並不絕對。歐元市場避險情緒升溫推動黃金價格,而銅價近期也在上漲。


那麼,抗通脹選資產,黃銅還是黃金呢?


黃金通常被認為是抗通脹的保值資產,數據顯示,美國幾十年通脹率與黃金實際回報率對比發現,上個世紀70年代黃金價格與通脹成正比,近年來兩者並無顯著正相關係數。

1944年是美金本位制,而1971年美元脫離金本位,從1971年以後美國通脹率上升速度非常快。貨幣價格指數從40上漲到近560。2008年金融危機後,美聯儲量化寬鬆或增加高通脹的可能性。新增貨幣湧入金融資產,黃金或不抗通脹了。新增貨幣通過債券購買很快變成各種債券,寬鬆貨幣衝進金融市場,推高金融資產價格,然而,金融市場以實體為基礎。


日元走低表明市場避險偏好需求,法國大選、義大利債務,歐洲市場避險偏好有助於支撐黃金上漲,而美國將可能推出一系列稅收改革措施,美國企業降低稅收吸引海外資金迴流,美國股市創新高而資金卻流出,美元指數目前約為101,上漲動力有些緩和,黃金上漲迎來機會。


研究表明,基礎設施支出增長預期推動通脹回升,各國利率隨通脹上升,相比較貴金屬黃金,黃銅表現更明顯,當利率上升,經濟復甦強勁時,銅礦業指數表現優於黃金指數,銅應用在基礎設施建設中,若供應減少需求增長,銅價上漲,近期智利罷工導致產量預期下降,銅價上漲,也可能是市場中投機現象正在減少。


國際基金研究發現,硬通貨銅與經濟相關度提高,一些期貨分析師認銅是國內期貨對沖基金配置的基本投資品種。全球經濟復甦或有所加快,通脹率逐漸回升。美國市場方面,特朗普將推出大規模稅收改革帶動市場走高,咱們國家外貿進出口數據遠好於預期,銅價順勢上漲。


結合白銀價格分析,雖然白銀價格沒有創新高,但牛市跡象漸多。2017年初白銀價格約為每盎司16.5美元,1月累計上漲約10%,2月10日白銀價格約為每盎司17.78美元,接近每盎司18美元,白銀觸底反彈的能量積蓄。由於白銀被廣泛地應用在工業製造中,因而,工業產品消費增長也可以有助於白銀價格,服務業增長較好,而白銀價格仍耐心等待工業產品消費增長。

實體經濟與金融市場互相聯繫不可分割,若實體經濟增長較快,也會促進金融市場發展,金融市場發展離不開實體經濟,金融市場發展以實體經濟為基礎。白銀價格小幅上漲或表明實體經濟投資增速,黃銅與白銀具有類似相同的貴金屬特點,銅與白銀比黃金更為活躍。銅價反彈也可能表明,市場中投機現象逐漸減少,投資者信心逐漸增強。


抗通脹選什麼呢?


美聯儲預期2017年加息三次,各國央行逐漸收緊貨幣,提高利率是為了避免通脹過高,歐美經濟數據顯示,歐洲、美國等市場的通脹率逐漸上漲至央行2%目標,在通脹率上升過程中,加息預期逐漸增強。


若從利率固定資產與黃金相比,黃金沒有到期利息,而債券有到期利率,提高利率,債券市場進一步細分,資金在固定利息資產與其它資產中做均衡,組合投資對於投資者是好的,組合投資可提高回報率。


通脹率逐漸回升,消費者家庭支出將有所上漲,而好消息是科技進步降低了企業生產成本,互聯網提升了企業服務,產品服務價值在增長,通脹率回升可能推升金融資產價格,但投資者通過組合投資提高盈利,債券需要股市流動性支持,股市上漲反應在上市公司財報營收增長。

隨著全球經濟復甦逐漸增強,製造業迎來升級優化好時機,服務業加速發展,實體經濟發展有助於提高貴金屬黃銅白銀需求,進而推升價格,而美元並非避風港,美元上漲不會太快,黃金價格上漲提高投資者信心。


(以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法,歡迎指導歡迎交流。)

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