黃金飆漲，你該怎麼投？ | 理財課堂

國際金價

漲！漲！漲！黃金價格自2016年12月15日觸及低點後，便開始一路上漲，期間

一度創下了近兩年多來的新高！截止2月15日更是累計上漲6%，這簡直就是和廣場舞一樣「喜大普奔」！

然而就在大家摩拳擦掌，準備一頭扎進這個沸騰的市場時，太平洋的那邊卻又傳來國際金價大幅下挫，索羅斯清倉黃金股，保爾森減持黃金ETF的噩耗，投資者是要清倉出局還是全倉抄底，2017年黃金投資機會留給我們的還有多大空間？本期理財課堂我們將圍繞黃金投資展開分析，梳理影響金價走勢的各種因素，展望 2017年黃金是否迎來一輪大牛行情？

黃金投資的牛熊轉換

在分析這次金價大漲之前，我們有必要回望一下歷史，只需要往前倒推十年，就能還原黃金投資一個完整的牛熊轉換。在這樣的歷史維度中，我們能更清晰和客觀的看待影響黃金走勢的推動因素。

（一）從2005年7月--2011年8月是一輪牛市，是一輪低位盤整20年之後的超級牛市。短短6年漲幅超過380%，期間沒有經歷大的調整。美元貶值是推動金價走高的一個因素，同時歐元、日元等其他主要貨幣在2005年也表現低迷，在此背景下，作為硬通貨的黃金成為了投資者最好的保值和投資工具。

（二）從2011年9月至2015年12月是一輪熊市，是對6年牛市上漲的技術性回調修整。任何金融產品的價格經過爆發性的大牛市暴漲過後，價格都會大幅回落，股票、石油、房地產等都是這樣，黃金價格也不例外。

（三）2015年12月美聯儲進行了近十年來的首次加息後，金價在加息次日一度刷新近七年低點至1046美元附近，但隨後便展開了絕地大反擊。2016年1月1日，黃金進入新一輪大的波動周期。

2017年金價的驅動因素有哪些？

從2016年開始，金價市場的牛市已經開啟了預演的序幕，2017年金價繼續上漲是大概率事件，2017年應該是黃金漸入佳境、蓄勢待發的一年。在趨勢性上升來臨之前，黃金可能因為美聯儲加息回撤，也可能因為特朗普新政而反彈，這些波動都是布局黃金的

好時

機。

避險情緒

黃金的本質屬性是避險性資產，一旦避險情緒上升，黃金往往就要漲。這輪黃金上漲的一大因素，是「特朗普」風險所帶來的不確定性，造成黃金等避險資產價格上漲。如今市場的避險情緒主要是歐洲政治風險顯著升溫以及美國信任總統特朗普未來政策的不確信性。相比而言，2016年英國的脫歐迎來的避險支撐要明顯高於目前歐洲等國大選和特朗普新政不確信引發的避險支撐。

加息預期

黃金當前價格一定在一定程度上體現了本年度的加息預期。有分析認為2017年，美聯儲將加息2次，且加息的時間不會太早，極有可能在下半年。這是因為，一方面，上半年美國經歷政府換屆，特朗普的基建政策的落地等都需要貨幣政策的穩定配合，不宜快速加息；另一方面，特朗普新政可能導致美國政府債務高企，國會與總統之間的「財政懸崖」之爭很可能對美國經濟穩定性造成影響，美聯儲需要觀望後果。而美聯儲一旦加息，將推動美元指數進一步走強，對金價造成壓力。

美元走勢

黃金與美元呈現負相關的關係。2017年美國緊縮的財政政策有可能導致美元走強。在全球主要貨幣中，美元是最受關注的貨幣，美元走強波及面十分廣泛，尤其是對黃

金價

格具有很強的影響力，由於黃金是以美元計價的，這就意味著，如果美元一旦走強的話，就會導致黃金價格下跌。

通脹因素

通脹也是影響黃金的重要因素。「通脹一起來，黃金就有投資價值。」，隨著經濟增速拐頭向下，通貨膨脹持續高位，我們會逐漸看到滯脹出現，在資產配置上應該是重新從風險資產回歸到避險資產。尤其是抗通脹的避險資產。因為通脹通常會滯後於經濟增速下行。

除此之外，世界金融危機，黃金供需關係，石油價格、本地利率等都將影響金價的走勢。對於黃金走勢的基本分析有許多方面，當我們在利用這些因素是，就應當考慮到它們各自作用的強度到底有多大。找到每個因素的主次地位和影響時間段，來進行最佳的投資決策。