什麼是期貨 (Futures)？

在下供職於國內一家期貨公司，可以說說對這個問題的認識，也總結一下自己的思考。
從定義上來說，期貨是在交易所內進行交易的標準化的合約，該合約約定了在未來某一個特定的時間（交割日）以確定的價格（期貨價格）交易一定數量（合約規模）的某種商品。這個定義有很多詞需要解釋，從頭來吧。

1. 交易所。期貨都是在正規的交易所內進行交易的，國內的正規期貨交易所包括中國金融期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所。交易所提供了期貨品種、信息技術系統和結算、風控等服務。目前，我國的金融期貨都在中國金融期貨交易所交易，而商品期貨則在另外三個期貨交易所交易。
   2.標準化。標準化的意思是買賣雙方做期貨交易的合約條款都是交易所制定的，比如說交割的時間、一手期貨對應的商品數量（如，多少噸銅）等條款，都是交易所定好了的。買賣雙方只需要「商定」價格就行了——如果你認可這個價格，那你就可以買或賣了。簡單地說，標準化指的是合約的各方面都是固定了的，只有期貨價格在變。與此相對應，如果你去買大豆，你可以找一個農民賣給你，你要買多少，什麼時候交貨，大豆的品質怎麼樣，價格是多少，怎樣交貨，怎樣付費等等，你們都可以相互商定——這樣的買賣合約就是非標準的。
2. 合約。期貨是合約，而且是面向未來的合約，合約約定了未來買賣（交割）一定標的物的價格。既然是未來，那就不是現在進行「一手交錢一手交貨」，而只是現在約定未來某個時點「一手交錢一手交貨」。期貨只是這個約定。既然是約定，就有可能違約。怎麼辦？為了防止買賣一方違約，訂立合約的時刻，就得交點保證金，交給交易所看管著，違約了，保證金就沒了。這就涉及到保證金的這個制度，而正是保證金制度，使得期貨交易的風險，比股票交易的風險大很多。
3. 保證金制度。前面說了，為了防止違約，買賣雙方都得交保證金。為什麼雙方都得交？因為你不知道未來的現貨價格對買方還是賣方不利，未來價格誰都預測不了。當情況對自己不利的時候，人們傾向於違約。保證金雖然交給了交易所，但是還是客戶的錢，未來交割時可以充抵貨款。
   要交的保證金的額度一般是合約價值的某個百分比，如5%，或者10%。例如，一份銅期貨合約的合約規模是5噸，現在銅期貨價格和現貨價格都是60000元/噸。如果你想買5噸銅現貨，你需要交30萬貨款。但是如果你現在不急著用銅，而是5個月之後用，那就用期貨吧，一份期貨合約的合約價值剛好也是30萬元。但是你要交的資金（被佔用）只有3萬元（假設保證金只收10%）。而且，這3萬元還是你的，只不過是暫時放在保證金賬戶裡面被凍結了。所以你看，你只用3萬塊錢，就把30萬的生意做了，這就是槓桿，達到10倍。

下面出場的就是期貨交易規則裡面的大殺器了，正是它們的存在，使得期貨市場能夠稱為一個市場，也使得期貨市場的風險讓許多人望而卻步。

5.當日無負債結算制度。假如今天早上開盤的時候，你用60000元的價格買了一手銅期貨，前面說了，你得繳納3萬元的保證金。下午收盤後，交易所根據當天的交易情況，公布結算價是61000元，上漲了1000元。這是什麼意思呢？首先，你用60000元買銅，就肯定有人用60000元賣銅，這個人你不認識也不需要認識，現在由交易所來充當中間人，相當於交易所以60000元把銅賣給你了。結果經過1天的交易，銅價上漲了61000了。這個時候，如果你不想繼續持有這一手銅期貨了，按照結算價賣掉的話，你賺了5000塊錢（5噸×1000元/噸）。而且，這5000塊錢是當天結算完之後就馬上匯到你的賬戶上去的。算一下，期貨價格從60000上漲到61000，漲幅是1.67%，而你的賬戶從30000元漲到35000元，漲幅是16.7%！很爽吧。不過要記住，因為價格上漲了，你要交的保證金也得增加，61000×5×10% = 30500元，得多交500。不管怎樣，你今天是賺了，可以提4500元出來花了。但是，如果今天行情走跌，下午收盤的時候，結算價是59000，跌了1000塊錢，這個時候，你就虧損了5000塊錢，必須當天就得從你的保證金賬戶裡面扣掉。扣掉之後，剩下25000元。算一下，期貨價格從60000下跌到了59000，下跌了1.67%，但是你的保證金從3萬講到2萬5千，虧了16.7%，存兩年餘額寶你都賺不回來！而且還沒完呢，你還持有著這個合約，還得交保證金啊，交多少？59000×5×10% = 29500。但是你的賬戶里只有25000了，你還得網你的賬戶里添加450塊錢才行啊！不添加的話，明天一早交易所就強制把你持有的合約給平倉了啊，你的5000塊錢的損失就真的損失掉了，不是你願不願意割肉的問題了！
炒股票的人，一旦虧了，就巋然不動拿著等著解套。在期貨里，完全是另外一套玩兒法！。

1. 平倉。好了假設你今天是贏了5000塊錢了。你覺得，咱玩一把就算了，不想等到一個月之後真要買5噸銅。簡而言之，你想把你的盈利落袋為安，方法很簡單，就是做一次「賣出平倉」交易，按照市場價格把持倉平掉就行了。要注意，這裡不是「賣出」這麼簡單，而是「賣出平倉」，這個平倉也是期貨裡面獨有的，股票交易里是沒有的。
2. 做空。期貨交易天然就有做空的規則。做空的意思就是，你還沒有貨呢，你就開始賣貨了。其實並不是在賣貨，而是訂立一個買賣合約，合約規定你在未來得把貨賣出去而已。做空的盈利方法跟做多是反著的，當你賣的時候價格高，而結算或者平倉的時候價格低，你就賺了。
3. T+0。T+0的意思就是當天建立的倉位當天就可平倉。比如，早上你買入開倉1手銅期貨，下午價格上漲了很多，你覺得今兒賺夠了，就把這1手持倉平掉。收盤結算後，你的盈利就是真金白銀進到你的賬戶上去了。T+0還意味著你可以一天交易好多個來回。比如下午你賣出平倉之後，覺得行情會掉頭，所以，你「賣出開倉」1手，到快收盤的時候，果然下跌了，你可以「買入平倉」，又賺一筆。

以上只是簡單地講了期貨交易的重點規則的大部分，細節的部分以及市場結構等都沒講。希望能夠讓你認清楚這個市場。像所有的金融市場一樣，在期貨市場中，弄清楚規則的人，總體上在市場上堅持得更久。期貨市場比股票市場更能放大人的恐懼和貪婪心理，對人的自律能力、認識能力要求更高。如果你想認清你自己，不妨在這裡一試身手。