特朗普金融「去監管「《多德-弗蘭克法案》死期將近？

撰文：Gillian Tan、Lionel Laurent

特朗普就命令美國財政部和其他監管機構對《多德-弗蘭克法案》進行全面審查

「我們不是反對監管……我們希望銀行管理完善，可是我們也希望銀行正常運轉」

十有八九，勞埃德·布蘭克芬(Lloyd Blankfein)不會再錄製一封語音郵件發給全體員工，表示反對總統唐納德·特朗普(Donald Trump)的最新行政命令。

在入主橢圓形辦公室短短兩周後，特朗普就命令美國財政部和其他監管機構對《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)進行全面審查，這項在2008年金融危機後通過的法案是為了防止再次發生危機。美國國會不會很快對法案進行修訂，因為參議員伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)可能領導民主黨人提出反對，他們（以及其他人）認為此舉將給美國乃至全球的金融體系安全穩定帶來重大挫折。然而，美國可能出台某些放鬆監管的措施，在2月3日下達行政命令後，這個過程就開始了。

雖然特朗普最新頒布的旅行禁令讓公司高管和銀行家感到措手不及，不過這次他們的意見似乎對特朗普總統產生了影響。這項審查將由白宮國家經濟委員會主任加里·科恩(Gary Cohn)負責，他之前是高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)的二號人物。此外，特朗普的經濟顧問委員會由多位公司首席執行官組成，包括對《多德-弗蘭克法案》持批評態度的黑石集團(Blackstone Group LP)創始人蘇世民(Stephen Schwarzman)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)。

在2月3日接受彭博電視採訪時，科恩表示美國政府將對《多德-弗蘭克法案》的方方面面進行審查。也就是說，銀行業並不會擺脫監管。金融法規可能會縮小範圍，而不是完全廢除，尤其是把傑布·亨薩林(Jeb Hensarling)的《金融選擇法案》(Financial Choice Act)作為樣板的話。

「

「我們不是反對監管……我們希望銀行管理完善，可是我們也希望銀行正常運轉，我們希望市場發揮作用，我們希望貸款順利發放。」

」

科恩對包括「生前遺囑」在內的一系列政策的價值和成效提出了質疑，「生前遺囑」是銀行制定的綜合性計劃，詳細闡述在不需要政府救助的情況下如何處理破產後的分拆問題。這是個繁瑣的過程，如果只是為了維護外界對美國金融系統的信心，我們很難想像對生前遺囑的要求不會以某種形式保留下來。

美國廢除主要金融監管法案預計可節省超過250億美元資金

至於《多德-弗蘭克法案》的另一部分，也許就不那麼確定了。沃爾克法則旨在限制了銀行利用自有資金進行交易的能力，這似乎是最容易被廢除的法規，也得到了特朗普政府的「特別關注」。據諮詢公司Opimas估計，廢除沃爾克法則將為美國投資銀行節省大約60億美元的資金。科恩此前在高盛集團的同事應該比其他人受益更多。比如，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席執行官詹姆斯·戈爾曼(James Gorman)1月接受彭博電視採訪時表示，該行永遠不會重新進入自營交易業務。

短期來看，投資者為放鬆監管而歡呼雀躍：費城KBW銀行指數在2月3日上漲了近2%，該指數從美國大選以來已經累計上漲超過20%。

不過，隨著放鬆監管的影響開始發揮作用，投資者也需要持謹慎態度。當然，如果政府放鬆對資本和承擔風險的限制，固定收益投資者在利率周期轉向的時候可以獲得更多的流動資金，銀行也可以回歸做市商的角色。可是如果法規變化過大，不合理地放鬆了對壟斷的控制，那麼銀行透明度就會降低，交易對手違約風險上升，投資者信心也會減少（即使明確的資本要求規定依然存在）。

儘管美國銀行業高管宣稱，他們更願意改革而不是廢除《多德-弗蘭克法案》，可是特朗普的態度卻更加強勢，他把這項法案稱為一場災難。在《多德-弗蘭克法案》放鬆金融監管的過程中，但願頭腦冷靜的人能佔上風。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：馬傑、劉馨蔚

翻譯：孟潔冰

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