分析：產能不足、技術落後是AMD兩大硬傷

背景分析

4月20日，AMD發布了今年Q1的財報，顯示該公司Q1營收12.33億美元，運營虧損5.04億美元，凈虧損6.11億美元，每股虧損1.11美元。而相比之下，Intel全球PC市場份額增長6％，重新回到80％分水嶺。僅2007年第一季度三個月時間，Intel便奪回了AMD在2006年所增加的所有份額。

易觀分析

易觀國際認為，AMD憑藉在64位處理器的首發和技術一度領先的市場優勢已經喪失殆盡，今後將面臨嚴峻的市場挑戰。

易觀國際認為，造成AMD虧損主要有以下幾個原因：

1. 產能不足和供貨分配不均，造成市場份額的下降，從而影響業績。AMD晶元產量嚴重不足，而目前AMD所採取的供貨策略主要集中優先供應一線OEM廠商， 再向渠道零售商進行供貨。由於錯誤的估計了OEM和渠道零售商的消化能力，且渠道利潤要高於OEM利潤，這一戰略性的失誤造成了渠道零售供貨不足的狀況，造成了市場份額的下降，加劇業績萎縮。

2. 技術落後，產品技術更新速度緩慢。憑藉64處理器的首發和產品功耗的降低，AMD在處理器性能和技術上曾一度領先Intel，但是AMD並沒有充足的資金和技術實力進行後續的研發，導致AMD在技術上再次落後於競爭對手。目前，Intel45納米晶元的研發已基本完成並預計在今年三季度上市，而AMD 才剛進入65納米階段，且Intel在45納米製成技術中新材料的使用，將能有效的降低CPU功耗，而AMD在這一領域的技術水平尚低於競爭對手很多。

3. 併購帶來的現金流的減少。2006年7月對ATI的收購耗費了AMD大量財務。在今年Q1的報表中，由併購產生的費用計為1.3億美元。易觀國際認為，AMD目前面臨嚴重的現金流危機，如不很好解決，將有可能進一步加劇對業績的影響。

4. 未能有效利用收購ATI的整合效用，Intel的平台戰略在市場上取得了一定的成功，而AMD卻遲遲不肯將ATI的晶元組資源整合推出平台戰略以應對Intel的平台策略。

綜合分析以上原因，易觀國際認為，如不能有效的提升產品技術優勢並儘快擴大產能，AMD將在未來的競爭中進一步處於劣勢。

易觀建議

針對AMD：

1．鑒於提升產能和產品技術需要較長周期，AMD需調整戰略，優化渠道零售商和OEM廠商的供貨比例，最大程度向市場鋪貨。

2．為解決目前出現的現金流短缺問題，一方面去尋找融資渠道，另一方面可以考慮裁員或結構性重組。

3．儘快整合ATI的資源推出平台計劃，以對應Intel的平台策略。 (易觀國際 李翀)

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