恩智浦去年營收96億凈利30億美元，高通要有大動作？

高通以470億美元約15倍PE吃下恩智浦，比較英特爾以117倍買到Mobil顯然更加划算。作為車用半導體龍頭，恩智浦的產業前景看好，加上兩年內10億美元的成本協同效應，高通這一波買賣著實不虧。不過，高通身為晶元設計廠商，與身為IDM廠商的恩智浦間最大差別在於供應鏈的管理概念。與設計晶元不同，管理晶圓廠，怎樣做好內部集成和優化，對高通來說完全是全新的。

恩智浦主攻SDR軟體無線電、NFC、網路安全、CMOS毫米波雷達、處理器晶元、汽車功能安全等技術，高通傳統強項在5G、人工智慧、V2X、無線充電、車載娛樂影音系統等方面。兩者的業務重合度很低，這是一次業務互補的併購。

根據Seeking Alpha報導，恩智浦為聯網車、網路安全、物聯網(IoT)等嵌入式應用安全連線方案的領先供應商。其市值約380億美元，2016年營收96億美元，調整後EBITDA約30億美元。

恩智浦自製半導體晶元，在德國、英國、大陸和新加坡都有晶圓廠，在亞洲有後端組裝和測試設施。高通則為無晶圓廠IC設計公司，與恩智浦合并後須花時間整合晶圓廠業務。這可能會影響到高通的毛利率：恩智浦毛利率達40%，高通則約60%左右。

車用晶元在ADAS和汽車安全領域為關鍵零組件，其安全性、可靠性和重現性(repeatability)均有嚴格要求和測試規範。新產品進入門檻較高，可能需多年時間才能獲得批准，因此產品平均價格下滑壓力普遍較低、較能維持毛利率，產品生命周期為5~15年。

恩智浦在所有核心應用領域與眾多主要OEM廠商和一級客戶合作，市佔已取得領先。恩智浦2016年汽車業務營收達34億美元。據恩智浦數據，2016年汽車半成品市場規模為310億美元，換算下來其市佔約11%。

恩智浦將產品分為高效能混合訊號(HPMS)和標準產品(STDP)兩大類。但恩智浦最近已以27.5億美元出售STDP業務，因此高通實質僅收購其HPMS業務。出售STDP業務加上收購飛思卡爾(Freescale)，讓恩智浦將重點擺在目前成長最快、最熱門的汽車、網路安全和IoT領域，其近半營收來自汽車相關業務。

恩智浦的HPMS業務由特定應用的整合電路解決方案構成，分別為汽車、安全認證解決方案(SIS)、安全聯網裝置(SCD)和安全介面與基礎設施(SI&I)。恩智浦其他58%的收入來自SIS、SCD和SI&I。

SCD包括微控制器、安全的移動交易和聯網解決方案，在2016年約佔HPMS營收的26%。

恩智浦有助於強化高通在IoT領域的發展，也將讓高通在車用晶元領域處於強勢地位，更在聯網車及自駕車市場取得多個進入點。恩智浦已與多數汽車OEM大廠合作，為高通在此領域建立強大的競爭護城河。

已經過去半年時間，高通除在上海與安靠成立晶元測試中心，以及在巴西與日月光成立封裝廠外，整合也並未有確切消息，雙方看起來還不著急進行下一步實質性動作。當前，恩智浦最大的變動，還是去年進行的全球代理渠道調整。

高通在中國設立有10個辦事處，分別位於北京（1)、上海（5）、深圳（3）、西安（1），方案公司及運營商包括：沃特沃德、聞泰、天瓏、中科創達等。

在併購宣布不久，新恩智浦著手產品線渠道調整，於去年11月公布了其最新的中國代理商名單：

AdvanIDe Pte Ltd Arrow China Electronic Appliance Shenzhen Co,.Ltd Digi-Key Electronics/China Edal(Standard Products only) Edom Element 14(formerly Premier Electronics) Farnell Future Mouser Electronics Richardson RFPD Rochester Electronics, LTD SAC (Legacy NXP only) Tokyo Electron Device Ltd Vitec Electronics Weikeng WPI WT Microelectronics Co. Ltd. ZLG

恩智浦剔除了一些實力稍弱的代理商。其中，周立功、中電器材保留授權，科通集團、潤欣科技、增你強、易達電子、有萬科技清洗出局。

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