13倍凈利潤增長！但別著急說這家「房轉醫」的公司成功了

4月18日，宜華健康（000150.SZ）發布公告稱，擬通過子公司2.28億元收購杭州養和醫院有限公司、杭州慈養老年醫院有限公司和杭州下城慈惠老年護理院各60%股權。這是繼去年收購親和源後，宜華健康在養老領域的新布局。

作為房地產商跨界醫療產業的代表，宜華健康近日發布的2016年年報顯示其業績表現不錯。2016年宜華健康營收達12.96億元，較上年同期增長25.72%；歸屬於上市公司股東的凈利潤7.44億元，同比增長1342.25%。

不過等等，細讀這份年報背後的一些信息，宜華健康的轉型並非如業績顯示得那般光鮮亮麗。

2016年一季度，宜華健康在完成對廣東宜華房地產開發有限公司（以下簡稱「廣東宜華」）的出售，獲得投資收益10.45億元，這一筆資產出售收益就佔到宜華健康去年整體凈利潤的101.57%。若除去這一投資收益，2016年宜華健康的的凈利潤虧損約3億元左右。因此，宜華健康發布的2017年一季度業績預告顯示，公司歸屬於上市公司股東的凈利潤為0.35億—0.45億元，同比下降約96%。

現如今，宜華健康已經置換出所有地產業務，實現完全徹底的醫療健康產業戰略轉型，同時完成收購親和源集團有限公司 58.33%的股份，正式進入中國養老產業。由此確立了以醫療產業服務和養老產業服務為主的兩大業務方向，目前，宜華健康已涉足醫療機構投資及運營、養老社區投資及運營、醫療後勤服務、醫療專業工程、慢病及健康管理、互聯網醫療這六大業務領域。

宜華健康2016年營業收入構成（來源：宜華健康2016年年報）

在醫療機構投資及運營領域，宜華健康通過子公司目前已直接控制或間接控制以及託管的醫院超過了12家，管理的醫療床位超過5000張、護理床位超過2000張；在養老社區投資及運營領域，親和源目前已開業和在建的養老社區已有15個，其主推的連鎖式會員制養老模式市場表現不錯；醫療後勤服務領域，眾安康後勤集團現為全國超過100家的大中型綜合醫院提供非診療綜合服務，這也是宜華健康目前營業收入中佔比最大的一塊業務。

值得注意的是，宜華健康收購的幾家公司去年凈利潤都與此前業績承諾基本保持一致。

宜華健康收購公司業績均達預期（來源：宜華健康2016年年報）

不過，宜華健康的另一大重點業務養老社區目前仍處於虧損狀態。親和源是宜華健康養老業務的核心平台，在收購之前，親和源已經連續虧損5年，年報顯示，2016年親和源扣非後歸屬母公司所有者的凈利潤為-2917.99 萬元。

宜華健康在發布年報的同時，還發布公告稱，公司將以2.92億元收購親和源剩餘41.67%股權，收購完成後親和源將成為公司的全資子公司。去年，宜華健康以4.08億元收購親和源58.33%的股權。先後斥資近7億元收購一家持續虧損的公司，這一舉動也遭到了業界諸多質疑。

不過，宜華健康收購的3家養老護理醫院目前均處於盈利狀態。公告顯示，杭州養和醫院2016年營收約6067.46萬元，凈利潤840.84萬元；杭州慈養老年醫院2016年營收約1.05億元，凈利潤約2003.11萬元；杭州下城慈惠老年護理院2016年營收入約2573.5萬元，凈利潤約77.31萬元。公告中業績承諾顯示：上述三家目標醫院2017年度、2018年度、2019年度和2020年度實現的稅後合并凈利潤分別不低於3000萬元、3300萬元、3630萬元和3993萬元。

按照規劃，宜華健康將在2017年將加快相關醫療、養老資產的收購兼并步伐，其將投資布局多個一線城市的養老社區。此外，宜華健康還將嘗試建立新型的醫養結合運營模式。可以推斷，宜華健康在完成三家養老護理醫院股權收購後，將繼續尋找相關可收購的優質標的來擴大規模。

需要注意的是，宜華健康在醫養領域收購的多家公司目前均主要依託原管理團隊運營，其併購後能否實現預期的管理融合、業務融合都存在一定的不確定性。此外，宜華健康去年還曾計劃成立兩家全資子公司分別負責統籌公司醫療健康產業及養老產業的相關業務，但目前子公司尚未成立。

2014年，宜華健康以1.2億元收購從事醫療信息化平台的深圳友德醫科技公司（以下簡稱「友德醫」）20%股權，友德醫承諾公司2015~2017年實現凈利潤分別不低於2000萬元、1.2億元、1.5億元，宜華健康2015年半年報顯示，友德醫虧損約84萬元。去年，深天地原本計劃55億元收購友德醫極其關聯公司贏醫通100%股權的交易失敗後，宜華健康的年報中並未披露友德醫的相關業績。

近兩年來，房地產商進軍醫療健康產業已成為一種趨勢，除宜華健康外，萬科、萬達等地產巨頭也紛紛斥巨資在醫療健康領域做各種謀劃和布局，其中不乏有被外界質疑為炒作概念者，就目前各大地產商在醫療健康領域的進展來看，要想實現預期目標還需要很長一段路要走。

作者 | 卜艷

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