觀點 | 檸檬微趣半年內掛三板擬IPO,《賓果消消消》是它的底氣嗎？

娛樂 04-23

日前，三板手游公司檸檬微趣（838966）發布2016年年報，據披露數據顯示，在2016年其營業收入與上年同比增加281.43%，歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為6091萬，毛利率高達97.71%。

而檸檬微趣之所以能保持如此高的營收比及毛利率得益於其推出的一款消除類休閒遊戲——《賓果消消消》，其不僅是2016年營收的主力，在2015 年檸檬微趣 5077 萬的總收入、247 萬的凈利中82.14%都來自於《糖果萌萌消》（《賓果消消消》的曾用名）這款三消手游。

雖然，經過市場驗證及用戶體驗都證明了《賓果消消消》的實力及生命力都相當強悍，但作為已征戰手游沙場近三年的產品，即使有一個用心的團隊在不斷地「補漏」及用創新來為其輸血，依然不能忽略僅靠一張「王牌」支撐檸檬微趣市值所存在的風險。畢竟，在平均每天都有三款同質產品誕生的三消遊戲領域，《賓果消消消》能否一直領跑、讓檸檬微趣保持穩健的業績增長都有很大的不可預期。

《賓果》再次撐起2016年業績

商標糾紛突顯其實力的不可小視

據公開資料顯示，檸檬微趣於2008年成立，是一家研發休閑消除類手機遊戲的公司，目前其主要從事移動終端遊戲的研發、銷售及更新維護，核心競爭優勢來自於較強的休閒遊戲研發和運營能力。並於2016年8月登陸三板，金山軟體、藍港在線股份佔比分別為4%、2.5%，其創始人齊偉以49.73%的股份為實際控制人。

從檸檬微趣成立至今，其先後推出了《夢幻蛋糕店》、《夢幻精靈谷》、《森林總動員》和《超級名模》等休閑手游；2014年1月與Disney聯手推出奧斯卡獲獎電影《冰雪奇緣》的同名手游； 2014年8月，發布自主研發與運營的《糖果萌萌消》。也正是《糖果萌萌消》的推出，使檸檬微趣找到了在手游市場立足的根本。

《賓果消消樂》是一款消除類的休閒遊戲，在繼承三消遊戲經典元素的基礎上，又進行了持續的創新。遊戲分為糖果王國和藍寶星球兩個基本遊戲模塊，其中以糖果王國為主版塊；同時推出「節奏工坊」，「叢林探險」和「浣熊任務」等遊戲模式，深受用戶歡迎。據悉，截止2015年底，《糖果萌萌消》付費總人數就已達29.42萬人，付費總額1962.37萬元，月均活躍人數達525萬人次，玩家平均每月付費高達 642.72 萬，付費用戶的人均消費超過 51 元；2016年《賓果消消消》DAU由年初的約六百萬增至年末的約一千萬，增長約60%。

這款由檸檬微趣自主研發和運營的產品在努力維持市場衝擊力的同時也身陷商標糾紛——在2016年底，另一款也頗具人氣的消除類遊戲《開心消消樂》的開發公司樂元素起訴檸檬微趣，稱「消消樂」的知名度是其一手打造出來的，《賓果消消樂》用了與自己遊戲相近的名稱，誤導公眾，並提起訴訟，索賠1000餘萬元，不許《賓果消消樂》再使用與「消消樂」相近似的稱謂和標誌，但最終因雙方各執一詞且不接受調解而暫時沒有當庭宣判。

據讀娛君（ID：hanguoxingyule）搜索「消消樂」發現，目前帶有相同字樣的遊戲很多，而且，國家商標局還核准了包括「開心消消樂」在內的一大批「消消樂」系列品牌，因此，此訴訟很可能要不了了之。在讀娛君看來，樂元素公司和檸檬微趣的訴訟案也從側面表明，在目前的三消類遊戲領域，《賓果消消消》的實力已對《開心消消樂》產生了更大的威脅。而之所以如此，或在於檸檬微趣公司在精良製作基礎上的不斷改良。

持續微創新增加用戶黏性

《賓果》的驚艷還會保持多久

據專業App Store數據分析平台ASO100數據顯示，雖然《開心消消樂》的綜合數據排行更靠前，但《賓果》從2015年初的位列百名以外到逐漸與其比肩，足以見得，檸檬微趣對此款主力遊戲的投入與付出。（下圖為讀娛君截取的兩款遊戲最近十天的排行數據圖）

在檸檬微趣的2016年報中亦透露，「對《賓果》遊戲版本進行了12次的更新升級，並一直在開發新活動關卡」，可見，其開發團隊一直堅持在產品中增加更有趣的玩法來保持《賓果》的新鮮和有趣，進而不斷加固用戶粘性。而且，除了用微創新為產品增加活力，檸檬微趣的產品運營能力也是值得一提——集中主力瞄準目標用戶，其不僅在2016年的火爆網劇《鬼吹燈之精絕古城》中植入，還和集聚90後、00後受眾較多的湖南電視台合作，聚焦熱點和廣大受眾，從而被迅速傳播攻佔市場。

檸檬微趣的CEO齊偉曾表示，「我一直渴望做海量用戶使用的產品」。而就目前《賓果》已成為千萬DAU產品，也直接證明了檸檬微趣的實力。只是，作為近年來唯一的營收主力，《賓果》雖帶來驚艷的業績，卻無疑是單腿行走，在同質產品層出不窮，競壓更加激烈的當下，檸檬微趣所面臨的壓力也不難想像。

檸檬微趣作為在休閒遊戲領域中深耕近十年的公司，自然也深知自身所面臨的風險，而這也在本次年報中有所披露：

一、對單一遊戲過於依賴的風險。

據悉，從2014年《賓果》上線，一度是檸檬微趣的營收主力，雖然在全力延長其生命周期，但當用戶熱度減弱或被其他遊戲所取代，面臨的將是業績的大滑坡。目前，《賓果》的很多用戶反映「新玩法更新太慢，不能直接微信登錄同步好友；金條太貴，不能替換；希望有新的類似的遊戲等」，因此，開發新的產品已是迫在眉睫。

二、產品開發風險。

隨《賓果》版本的更迭，其創新的空間也會越來越小，一旦創新失敗，面臨的是用戶暴跌；而且，作為主營產品，檸檬微趣一直在加大投入為其延長生命周期，那麼，在其他遊戲的開發上傾力多少，如果開發的產品不能成為爆款，壓力將更大。而檸檬微趣也在本次年報中透露，「投入的研發資金較去年同期增長 69%，加快了新產品的開發，截至本年報披露日，新產品已在各渠道進行初步數據測試。只是，新產品能否保持《賓果》的市場衝擊力只能拭目以待。

一款優質產品就是一家公司賴以生存的基礎，也是其最大的核心競爭力，而對於正全力擁抱資本市場，計劃IPO的檸檬微趣而言，能否開發出另一款「賓果」對其未來的資本之路顯得尤為重要。

布局國內、外市場

資本動作頻頻的檸檬微趣打的什麼牌

檸檬微趣於2016年8月掛牌三板後，在11月即公布IPO計劃，並開始接受招商證券（600999）IPO輔導，擬在創業板上市。而從掛牌三板至今，檸檬微趣一連串的資本動作掩不住其對資本市場的更大野心。

2016年8月掛牌三板。

2016年9月，公司收回《JellyBlast》的海外運營代理授權（於2014年將其海外發行權交由獵豹）。同月，在美國西雅圖設立了全資子公司MicrofunInc，開始深耕海外市場。

2016年11月，投資設立全資子公司北京檸檬微趣網路科技有限公司。同月，發布IPO計劃書。

2017年1月4日，完成掛牌以來的第一次定增，以9元/股，發行84萬股，募集資金756萬元，認購方是控股股東、實際控制人齊偉。

2017年1月9日，檸檬微趣公布股票定增方案，擬以26元/股，發行216萬股，募集資金5616萬元，融後估值高達13.26億元，而認購方為紅杉盛德。

2017年1月24日，紅杉盛德再次通過協議轉讓方式，以26元/股的價格，受讓原股東金山軟體所持有的檸檬微趣192萬股，合計成交額4992萬元。

而從這一系列資本動作中能看出兩點：

一、在國內外開設子公司，加大投入、布局國內外市場，同時也表明其對正預測的遊戲有較大信心。

二、擁抱資本市場，為體量的再次升級做準備——在2015年8月，金山軟體以1600萬入股，佔4%的股權，彼時，檸檬微趣估值僅4億；而經過近期連續兩次定增一次轉讓，其估值直接上升至13.26億（以26元/股，總股本5100萬計算）。

雖然，以目前檸檬微趣的估值而言，其體量完成進一步升級，但是其在遊戲行業的格局中依然偏於一隅，在沒有事實證明開發出可替代的下一款「賓果」之前，無論上市成功與否，檸檬微趣的持續盈利能力或都將受到質疑。同時，值得注意的是，一直與檸檬微趣競跑的樂元素也進入IPO輔導期，欲於A股上市，屆時，在三消類遊戲市場或將迎來一番更激烈的龍虎鬥。