Jimmy Choo和Bally 的新東家會是誰？

時尚 04-25

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本周一，歐洲投資巨頭JAB Holdings（以下簡稱JAB）宣布，旗下的兩大奢侈品品牌Jimmy Choo與Bally都將公開尋求出售，未來集團將主要把注意力轉向奢侈品以外的消費品領域。

JAB 旗下的消費品品牌包括美妝巨頭 Coty（科蒂），家用消費品巨頭 Reckitt Benckiser（利潔時），以及咖啡品牌 Espresso House, Baresso he Jacobs Douwe Egberts 等。在聲明中，JAB 表示：「我們近年來在咖啡和其他相關領域進行了大量的投資，奢侈品已經不再是我們核心業務，因此我們決定出售奢侈品品牌，將重心轉向消費品領域。」

JAB 表示，已經開始對 Jimmy Choo 和Bally 進行戰略評估，並尋找出售的機會。JAB 目前擁有（上市公司）Jimmy Choo 67.7%的股權，擁有 Bally 100% 的股權，對 Bally 的評估預計將在今年下半年完成。（詳見《華麗志》報道：歐洲投資巨頭JAB或將整體出售旗下奢侈品牌 Jimmy Choo 和 Bally）

JAB 並未提到關於旗下的義大利高端服裝品牌Belstaff的相關計劃。有人猜測，這可能意味著Belstaff 已經找到了買家。Belstaff 的 CEO Gavin Haig 並未對此作出評論。

有業內人士認為，儘管 JAB 最初似乎希望像 LVMH 集團和 Kering （開雲集團）一樣，打造一個大型的奢侈品品牌組合，但是卻一直缺乏足夠的動力來實現這一目標。他們與旗下的三家奢侈品公司之間的聯繫並不緊密。一位奢侈品行業從業者表示：「JAB 和這三家品牌之間沒有資金流動，奢侈品對於JAB 來說，只是邊緣業務。」

巴黎銀行的奢侈品分析主管 Luca Solca 表示，他並不是第一次看到類似的情況：「很多其他行業的投資人認為奢侈品行業是非常輕鬆的行業，因為那些頂尖奢侈品公司的利潤和投資回報率都很高。JAB 此前似乎就是這麼想的，但是想要在奢侈品行業獲利並不容易，尤其是當你收購的是已經成名已久的品牌的時候。」

JAB 聚焦咖啡和餐飲品牌的投資

Jimmy Choo和Bally 的新東家會是誰？

在收購 Jimmy Choo和Bally 之前，JAB 曾經對一些規模較小的品牌進行了投資，包括 Derek Lam，珠寶品牌 Solange Azagury-Partridge，以及奢侈皮具品牌 Zagliani等，但是最終將 Derek Lam 和 Solange Azagury-Partridge出售給了他們之前的所有者。

與在奢侈品領域謹慎的投資策略不同，JAB 在咖啡和餐飲等消費品領域可謂一擲千金。去年5月，JAB 旗下的子公司 JAB Beech Inc. 收購了甜甜圈和咖啡連鎖Krispy Kreme。今年早些時候，JAB 以 71.6億美元收購美國烘焙連鎖品牌Panera Bread Co。（詳見《華麗志》報道：美國連鎖餐廳 Panera Bread 將被歐洲投資巨頭 JAB 以71.6億美元收購退市）去年12月，JAB 旗下的投資集團以 139億美元的價格收購了K-cup 單杯式咖啡機的生產商Keurig Green Mountain Inc。（詳見《華麗志》報道：德國投資控股集團 JAB 139億美元收購 K-cup 單杯咖啡生產商 Keurig）

此外，JAB 旗下的家用消費品集團 Reckitt Benckiser（利潔時）已經同意以166億美元的價格，收購美國嬰幼兒奶粉公司Mead Johnson Nutrition（美贊臣）。（詳見《華麗志》報道：英國消費品巨頭Reckitt Benckiser斥資166億美元，收購嬰兒奶粉公司美贊臣全部股權）

而美妝集團Coty也是JAB 的重點發展對象，在過去的兩年內進行了多次收購，包括以125億美元的價格，從 Procter & Gamble（寶潔公司）處收購了41個美妝品牌，最近 Coty 還與英國奢侈品集團 Burberry 達成了一份長期的美容產品授權經營協議。

關於 Coty 在過去兩年內的收購案例，詳見《華麗志》此前報道：

直轄四年後，Burberry美容業務重新交給第三方經營，與Coty達成長期授權合作協議

Coty 正式以 125億美元收購寶潔 43個美容品牌，躍居全球第三大化妝品公司

美妝巨頭 Coty集團 6億美元收購線上美妝零售商 Younique 60%股權

Coty 完成收購英國高端美髮造型工具品牌 ghd

Coty 集團 10億美元收購巴西 Hypermarcas SA旗下美容業務

Jimmy Choo 與 Ballly 的出售前景

分析師認為，JAB 離開奢侈品行業是很正常的決策，而 Jimmy Choo 和 Bally 都是非常優質的收購對象，關鍵問題在於，可能的買家有誰？

Jimmy Choo

律師事務所 Gowling WLG 的 George Sevier 表示，Jimmy Choo 的出售時機非常好，他表示：「Jimmy Choo 的股價在過去的10個月里處於上漲趨勢，而且英國脫歐導致英鎊匯率下跌，讓Jimmy Choo 在國際買家眼中的吸引力有所增加。」

滙豐銀行的奢侈品行業分析師 Antoine Belge 和 Erwan Rambourg 則有他們自己的擔憂：「當在2014年IPO 時，Jimmy Choo 的股權結構更加簡單，擁有快速增長的潛力，但是已經過去了三年了，他們的銷售和盈利能力並沒有達到我們當初的預期。考慮到Jimmy Choo 目前的規模，他們應該和 Moncler一樣，表現長期大幅領先於行業的整體水平，但是他們並沒有做到這一點。」

以不變匯率計算，Jimmy Choo 2016年的銷售額僅上漲了2%，低於2014年的12%，而由於英鎊匯率下跌導致銷售，分銷和財務成本上升，Jimmy Choo 的利潤同比下跌了20%，為1540萬英鎊。JAB 在2011年收購了Jimmy Choo，交易金額約為5.49億英鎊。2014年上市時，Jimmy Choo 的估值約為7億英鎊。

自從上市以來，Jimmy Choo 大幅擴張零售網路，尤其是在遠東地區。目前，Jimmy Choo 在全球擁有150家門店，此外，Jimmy Choo 還將與 Safilo 的眼鏡授權經營協議延長至2023年，預計將在2018年推出男式眼鏡業務。

今年早些時候，投資銀行 Barclays （巴克萊銀行）表示，Jimmy Choo 有能力將零售網路規模擴大到至少250家門店。Barclays表示：「這將是他們未來增長的關鍵，尤其是在中國市場。Jimmy Choo 在中國的業務規模不大，但是知名度很高。」

Jimmy Choo和Bally 的新東家會是誰？

Euromonitor 的分析師 Pedro Aguilar 表示，Jimmy Choo 需要被LVMH和開雲集團這樣的大型奢侈牌集團收購。買家在在收購之後，必須對Jimmy Choo進行持續投資，讓他們能夠獲得全球性的供應鏈使用權，從而降低其供應成本。

分析師們提到，LVMH，以及義大利 Tod』s 集團都可能是 Jimmy Choo 未來的新東家。此外，也有分析師提到，考慮到Jimmy Choo 在中國市場的潛力，被中國資本收購的可能性也同樣存在。

Bally

最近一段時間，Bally 正在進行大規模的結構調整和重組，並將總部辦公室（含創意、銷售、市場營銷和傳訊部門）從倫敦遷至義大利米蘭和瑞士 Caslano，後者也是該品牌的產品研發和供應鏈基地。（詳見《華麗志》報道：瑞士奢侈品牌Bally全面重組，目標五年後挺進「10億美元俱樂部」）。業內人士表示，因為Bally已經將總部辦公室搬至米蘭，義大利的投資人對Bally 的興趣可能會有所增加。

Bally 的 CEO Frédéric de Narp 在今年早些時候表示，公司目前的目標是在2020年，將女裝銷售的佔比從目前的37%提升至50%，並將銷售額在2021年提升至10億美元。JAB 是從美國私募基金得州太平洋集團（TPG）手中收購的 Bally，當時的交易價格預計在6億到7億瑞士法郎之間。

今年3月，Frédéric de Narp 曾表示：「我們在配飾和鞋履兩個領域都擁有很大的發展潛力。」，並提到Bally 將會把生產轉移到義大利佛羅倫薩附近的一處佔地15萬平方英尺的工廠。為了發展中國市場的業務，Bally 計劃在中國建立一個獨立的電商網站。「我們不會選擇和阿里巴巴等本地電商合作，我們對於自己的商業模式很有信心，我們希望能夠自己控制在這一市場的業務。」

Bally 同樣可能被中國資本收購。他們是最早進入中國的奢侈品品牌之一，在1986年便進入了中國大陸。截止到目前為止，Bally 的銷售額中有58%來自於中國大陸，是他們在全球最大的市場。不過 Frédéric de Narp 表示，希望未來能將這一比例下降至45%。

丨消息來源：美國網站 WWD

丨圖片來源：Jimmy Choo 和Bally 官方網站

丨責任編輯：LeZhi

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