松禾資本董事總經理司文敏：打鐵還需自身硬 創業團隊做到各領域前列才能吸引資方關注

松禾資本作為老牌基金，於2015年成立了松禾暴風VR產業基金專門投資VR領域，並在2016年投資了多達19個相關團隊。在資本市場回歸理性之後，今年松禾資本是否還會像去年一樣大手筆的投資VR團隊呢？VRZINC有幸帶著問題採訪了松禾資本董事總經理司文敏。

產業鏈多方面布局、各領域前茅，是松禾資本投資團隊的特點。據司文敏介紹，動漫IP、遊戲、行業應用包括硬體和VR引擎上的布局都可以結合起來，讓整個產業鏈會形成有效的互動。

司文敏表示，打鐵還需自身硬，好的團隊並不依賴資方，而是會主動利用各種資源去豐富發展自己。松禾資本更多的是幫助他們在戰略層面上的進行梳理和業務上的推薦。

「VR尚處於早期市場，並不成熟，所以目前不會做吞併、打垮對手的市場競爭行為。我們大多是能幫助的就去幫一把，幫助這個產業的儘快成長。」在司文敏看來，只有產業壯大了，形成一個成熟的市場，這樣大家才都有機會去分一杯羹，獲得足夠的市場利益。市場沒起來，即使做的再好，依舊盈利困難。

對於目前變現難的問題，司文敏認為，對於To B的團隊會看重營收能力決定是否投資，To C向例如遊戲會看他們自身的產品內容質量來決定，還有之前提到做社區類的則需要看流量情況。「我們目前主要是幫助去年投資的團隊壯大，但並不是意味著今年不投了，如果有好的項目我們還是會去投的。」

以下是採訪實錄：

松禾資本目前一共投資了多少團隊？被投團隊目前是怎樣的狀況，資本層面進展如何？

司文敏：去年除了暴風魔鏡之外，我們一共投了19個相關團隊。其中包括5個遊戲團隊，若干做行業應用的團隊，兩個硬體團隊，一個技術引擎團隊。此外去年第四季度我們還投了一個名為上海厚宗信息科技的團隊，這是一位90後的創業項目，專註「LBS+AR」社區打造。

這些團隊基本是各個領域的佼佼者，例如成都酷咔數字的《僱傭兵》獲得去年HTC大賽最佳互動獎，威魔紀元的作品《永恆戰士 VR》在今年HTC大賽同樣是最佳遊戲。北京魔視互動的《骷髏海》是VR遊戲的佼佼者、

北京格如靈是我們投的第一個做行業應用的團隊，現在已經做出了一些成果。短短半年的時間，就在VR行業里站穩了地位，營收各方面都不錯，而且下一輪融資交割正在進行中。Goingo因為會是全國第一家LBS+AR社區，7月份上線，關注度會非常高。

資本進度方面我主導投資的9個項目現在80%都完成交割。整體來說，我們VR基金去年第一季度投的項目都已經完成，第二季度完成了百分之六七十，下半年的正在洽談當中。

另一方面，我們投資的這些團隊分布在行業的不同領域，包括醫療、教育等等，這樣對於整個產業鏈的提前布局會形成有效的互動。

舉個例子，我來松禾資本第一個跟進的項目就是專註於動漫IP打造的北京若森，創業團隊是我之前在新浪的同事，他們的不良人是國內動漫的頂級IP，而這些IP會對我們現在投的內容團隊有所幫助。IP、遊戲、行業應用包括硬體和VR引擎icreator上的布局都可以結合起來，互相提供資源和幫助。

您認為能夠完成新一輪融資主要是松禾資本的幫助，還是團隊創始人的發揮更大的作用？

司文敏：在天使投資和創業團隊的關係中，其核心還是創業團隊。想要完成新一輪融資，首先，創業團隊必須在各領域做到佼佼者，才能吸引投資機構的關注與投資。

第二，松禾資本作為天使投資機構也會去幫助他們。我是做營銷業務出身的，每個團隊我都會和他們交流，如果有問題就及時指出來，幫助他們改正，這些團隊有需求我們也會幫助對接資源。但關鍵還是依靠團隊本身，我們更多的是幫助他們在戰略層面上的進行梳理和業務上的推薦。

打鐵還需自身硬，好的團隊並不依賴資方，而是會主動利用各種資源去豐富發展自己。就比如武漢火游，我們是其種子投資方，給的投資款很少。但他們會主動利用當地的資源、政策，公司發展非常迅速，做出了市場認可的產品。2017年獲得了多家投資機構的認可，很快將發布上千萬的新一輪融資。

有的資方投資一個團隊，會持續性的幫助這個團隊去成長，讓它在其領域上做強。還有的投資方，在全產業鏈上下游全部投一遍，之後不去管，這也會導致一些團隊死掉，松禾資本是什麼樣的想法？

司文敏：各個投資機構在理念上確實不一樣。松禾VR基金去年投的幾個項目都是行業中優秀的存在，我們做天使輪比較多，與我們的產業背景有關係。今年我們會投一些B輪 C輪和iPO的項目。

而且我認為VR尚處於早期市場，並不成熟，所以目前不會做吞併、打垮對手的市場競爭行為。例如互聯網電商這類已經成熟的市場，行業只能容下前三的，在投資方眼裡只能做一些競爭打壓。

我們大多是能幫助的就去幫一把，幫助這個產業的儘快發展出規模。因為只有產業壯大了，形成一個成熟的市場，這樣大家才都有機會去分一杯羹，獲得足夠的市場利益。市場沒起來，即使做的再好，依舊盈利困難。

目前變現成為行業普遍存在的問題，也是融資的門檻，松禾資本是如何看待這個問題的？

司文敏：行業里有一個共識，現階段能否變現看的是To B而不是To C。舉個例子，專註VR教育的格如靈能很快拿到投資，就是因為營收做的很好。半年的時間完成面向k12學生的20個產品，而且非常符合學校的要求。產品好、效率高，變現能力很強，所以有6家公司給他們發了TS。

遊戲這類To C向的不一樣。一般資方更看重團隊內容質量，對變現能力要求較低。因為目前市場狀況決定了需要資本給VR遊戲輸血，來壯大VR市場。之前愛奇藝為我們投資的遊戲開發團隊提供IP和資源幫助他們開發遊戲就是一個例子。我們預計到2018年2019年 優秀的VR遊戲團隊會開始有不錯的收入。

總結來說，對於To B的團隊會看重營收能力決定是否投資，To C向例如遊戲會看他們自身的產品內容質量來決定，還有之前提到做「LBS+AR」社區類的則需要看流量情況。

如何看待Q1行業十分慘淡的狀態？今年行業會出現什麼樣的變化？

司文敏：我們目前主要是幫助去年投資的團隊壯大，但並不是意味著今年不投了，如果有好的項目我們還是會去投的。去年上半年整個行業顯然是過熱了，目前大家回歸於理性。

我們也反思了去年的投資，第一季度我們投資力度非常大，有一些激進的成份。隨後第二季度和下半年投資團隊還是趨於平穩和冷靜的。

另一方面，今年大家對於項目的要求也更高了，所以會看上去比較慘淡，是「寒冬」。事實上，經過去年的泡沫洗禮和淘汰之後，將會湧現出一批好的企業，這其實是一個好的現象。

松禾資本今年在投資方面有怎樣的計劃？是否會考慮新的方向？

司文敏：除了VR、AR我們對動漫影視IP、AI、教育、PreIPO項目都會考慮。只要是好的項目都會去看，我自己比較青睞泛娛樂、教育、消費、技術相關的項目。