廣州恆大每年虧損十億上下！來自廣州恆大股份年報的解讀

一位恆大球迷認真研究了恆大上新三板以後的各年年報，他從報告中發現不少有趣的信息和數據，在他看了3份幾十頁的審計報告後，把他自己獲得到的信息和一些背後的意義跟大家分享了出來。

球隊整體財務狀況，單位是億元，懂財務的自己會看，我就不解釋了，不懂財務的，看最後打顏色的一行，這就是這些年恆大燒掉的錢。其中2013年，公司總負債13億，基本都是集團的無息借款，加上1億的註冊資本，也就是說，許老闆接盤到2013年底，總共燒掉14億。

再看2014-2016年，3年燒掉28億多，這錢哪裡來的呢？許老闆和馬老闆新聞發布會時，合計增資了23億，上了新三板後增資擴股，以稀釋5%股權的代價，又圈了9個億，總共32億，還了許老闆8個億，剩下24億在2014年中後的2年半燒完。

看著這燒錢的進度，不上檔次的民企怎麼玩的起，想奪冠的國企，不燒夠這個數怎麼奪冠？怪不得羅寧不玩了。

這就是上新三板以後，忽悠的小股東，5.48%值8.69億，那整個恆大值158億了，吊炸天。無形資產基本就是球員，基本沒有商標之類的價值。 球員價值在賬面上只會攤銷，即減少，不會增加。

恆大的收入構成。首先是經營活動的收入，附圖裡的文字很清楚，我不重複了。重點說一個問題，亞冠的門票收入很可觀呀，看來15亞冠決賽單場門票一個億不是吹牛呀。

2016廣告收入全部來源於集團，隨著集團營業額的上升破3000億，4個億廣告費真是一條毛，我看了年初的預算，預算是6億的，也就是說集團給廣告費的價格有很大空間的。廣州恆大跟東風的廣告風波，本來預了賠3100萬，結果判了2500萬，恆大集團埋單的。

這筆帳無法完整的體現財報里。很可能是賺到錢，卻賠了口碑。我個人認為這是很不划算的。負面信息和口碑間接影響股價，這種例子很多。恆大如果在市場上的表現過於匪氣霸道而缺乏維護品牌和口碑的認知，早晚吃大虧。

轉會收入。3年的報表因為中途更換過事務所，所以格式不同，有確切轉會收入的，只有16年和15年，但14和13年有大概數。分別是2.08億、0.24億、0.46億和0.82億。

附上官網的轉出人員清單，重點留意2016年，埃神約1.3億人民幣，也就是說，剩下幾個加起來大概7千多萬，包括趙一腳，李帥和董學升，白菜價呀，也算是對功勛球員的表彰吧！

恆大的成本費用。顯而易見，成本費用就是兩塊，大頭工資11億，因為還要幫球員教練交所得稅，所以估計收上手大概6億多吧，除了幾個外援和教練有報紙的參考年薪，老外加起來大概稅後3億出頭，國腳一人2千萬左右加起來2億，其他人1億不到，大概這樣吧。

除了工資，就是3億多的攤銷，這個會計概念稍複雜一些，樓下具體解釋，這裡簡單說，這3億是列支在今年的成本，但是掏錢可能是今年或者以前就掏了，這不是實際支出的現金，而是一種會計核算方法。

這個攤銷，就是球員的折舊，用會計方法和數字表達出來。薪酬費用非常可怕，這麼說，從恆大入場以後，所有的轉會費支出加起來，大約相當於現在一年半的工資獎金。轉會費根本就不算啥。

恆大的球員價值。我把規則和逐年情況都貼出來了，我簡單歸納一下。

1、規則：原值-累計攤銷=現值

原值按購置成本算，攤銷年限按合同期算。舉個例子，1億5買個球員，簽3年合同，那麼這個球員價值就是1.5億，每年折舊0.5億，3年合同到期，這球員就沒價值了。如果，用了2年後，重新簽了個5年的合同，那麼剩下0.5億的價值就再分5年攤完。

2、20150531之後入隊的隊員，就是按照買入價格入帳的，這個數有多少呢？總共8.68億！！

3、足校的小朋友已經全部注進球隊，價值為2.15億元，這是辦學校的成本，將來這些孩子應該不止值這點錢吧？超過的就是賬面利潤。

4、有一個細節很有意思，20150531在冊球員，竟然花了7.36億，我大概匡算過，按新聞報道，貌似不會超過5億呀！這裡面水那麼深呀，沒有明細，搞不清楚狀況呀，估計是給了經濟人了。

這些年買的球員，轉會費費用。有些人有明細，有些人得靠分析賬務。

確定的：J馬3.35億，張文釗7500萬，張成林6500萬，劉殿座5000萬（估計還搭了人，倪波和弋騰），保利尼奧9596萬，劉偉國1500萬，李源一1423萬。

不太確定的：2015年1-5月總支出2.8億，引入高拉特+阿蘭+王上源，2014年總支出2.6億，引入二老+漢超+學鵬+佳琪+鄒正+梅芳+學升。2013年比較奇怪，花了1.47億，卻只引進了雷內，是不是讓小里皮吃回扣了？

此外，有個巴西的經紀公司，1516收了兩次合計6900萬的代理費，我分析小半是徐新的，大半和J馬有關。另外有個愛爾蘭的公司，收了2700萬的肖像權費，感覺像是和羅比尼奧有關。

恆大2016賣出的那批球員，包括埃神、一腳、李帥、學升等7人，在賬上只值7千萬了，賣了2億多，所以賬面顯示營業外損益有1.3億多。原來埃神那麼不值錢。

這個表格很震撼，恆大竟然有154名球員，而且這些球員是不算足校小朋友的。這些人都藏去哪裡了？前面算的轉會費缺口，是不是拿去買人家梯隊了。可以肯定的是，這批人都在18歲以上，簽了職業合同，怪不得呀，恆大竟然有底氣說全華班呢，這是個大埋伏呀。

基本上來說，近幾年廣州恆大俱樂部時一直在虧損的，這兩年更是每年虧十個億上下。

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