聯通混改或涉及增發，可能引入民營互聯網企業

春天來了，距離中國聯通混合所有制改革落地也越來越近了。隨著混改推進，中國聯通H股在經歷周三停牌後，於周四復牌，開盤漲3.1%。繼5日發公告稱混改可能涉及A股公司股權變動之後，經濟參考報6日稱，中國聯通混改方案涉及增發擴股和轉讓舊股，並很有可能引入與其在業務上有互補性的民營互聯網企業成為公司股東。

（原標題：媒體：中國聯通混改或涉及增發，可能引入民營互聯網企業）

北京商報援引分析人士也談及此事，並給出了更多細節：

聯通混改將通過定向增發擴股和轉讓舊股的方式對中國聯通股權結構進行調整，聯通集團持有中國聯通股權由62.74%減至36%；引入信息產業領域實力相當、主業關聯度高、互補性強的國有資本佔19%，初步備選對象是中國中信集團有限公司和中國廣播電視網路有限公司等；引入互聯網等領域的若干家境內非公企業及員工持股共佔20.06%；公眾股東佔24.94%。

北京商報還寫道，中國聯通股權調整後，再通過聯通集團內部股權交易，實現國有資本對聯通紅籌公司持股60%左右（其中聯通集團持股51.05%）。

不過，經濟參考報還稱，也有分析認為，作為國企混改試點，中國聯通的步子不會邁得很大，前期很可能只會為旗下業務公司引入新股東。

作為去年被列入第一批混改試點的電信領域國有企業，中國聯通去年10月10日首次提及混改事宜，此後與百度、阿里巴巴和騰訊簽署合作協議。當時有分析稱，這三家企業最終可能入股中國聯通。但這種說法一直沒有得到三家公司的回應。

迄今，中國聯通並未透露具體的混改方案。根據董事長及首席執行官王曉初在2016財年業績會上的說法，混改方案仍在等待監管部門審批。

混改有望加速落地

中國聯通一直積極探索混改。很多分析人士判斷，該集團混改將加速落地。

董事長王曉初在多個場合表達了堅定推進混改的決心。總經理陸益民在兩會上表示，深化混改「將進一步激發電信企業的內生動力與企業活力，加快行業創新轉型」。

而中國聯通確實也有強烈的混改動力。中國聯通近年在應用上的短板非常明顯。並且，按照東吳證券分析師徐力的說法，中國聯通目前是三大通信運營商中問題最多、遭遇困難最多的一家。根據年報，該公司去年利潤同比大減95.6%。

不過，中國聯通預計，今年前兩個月實現凈利潤4.6億，環比實現扭虧為盈，走出了困難期。同時，該公司正壓縮資本開支，預計2017年資本開支將從去年的720億大幅壓縮至450億。

渤海證券研究所分析師徐勇認為，中國聯通後續有望引入BAT一家或多家入股，在IDC/雲計算、ICT、物聯網和大數據等領域多點開花，打造新興的利潤增長點，增強公司在ICT新興行業的市場競爭力。

中泰證券分析師程嬌翼此前表示，三大運營商中，中國聯通在業務拓展上相當滯後。與大型互聯網公司合作成為了彌補短板的必由之路。聯通的客戶和用戶渠道對BAT的價值也毋庸置疑。如果BAT能夠入股，中國聯通就有望成為中國版的「軟銀移動」。

通信業知名觀察家項立剛曾表示，「在我看來，聯通與騰訊的合作，效果會最好。」

他認為，對BAT這類互聯網公司來說，資金方面不成問題，而對於電信企業來說，可以選擇一些最適合自己的企業。百度現在主要業務是搜索、人工智慧等，但是這些業務對電信業務的聯動效果不明顯；而阿里是一個龐大的帝國，最核心的業務包括支付寶、電子商務、影業等，但這些業務對電信行業的影響也不是特別直接。騰訊的主體業務是社交，這點對電信最核心業務的帶動有很大的價值。此外，微信現在也是多方的入口，通過這些入口，用戶可以實現購物、打車、支付、視頻等，並且使用微信的用戶也越來越多，因此，騰訊和電信業務的整合會更好。

中國聯通董事長王曉初在2016財年業績會上稱，混改最核心的目的是解決機制問題、放大資產價值、以及選擇合作夥伴時有更好的效應。

混改或無法一蹴而就

多位業內人士向經濟參考報表示，中國聯通混改可能無法一蹴而就。他們的理由是：

首先，混改並非易事，既要改善公司治理機構，激發國有企業活力，又要防止國有資產流失，確保國有資產保值增值，要做到上述兩點本身就是巨大的挑戰；

其次，如果混改只是引入新的外部投資者，同樣無法改變國企多年來存在的問題；

最後，中國聯通作為基礎電信企業，還面臨在互聯網時代如何更好地發展的問題，單純引進外部投資者不能幫助中國聯通實現長期健康發展的目標。

中國聯通A股、H股4月5日早間臨時停牌。當日晚間，公司發公告稱，正在籌劃並推進開展與混改相關的重大事項，擬以公司控股股東中國聯通A股公司為平台，可能涉及A股公司股份變動事宜。H股將於4月6日復牌。

截至4月5日，在中國聯通混合所有制改革前景的助推下，中國聯通的A股股價近半年已累計大漲近80%，H股股價也漲了16%。

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