MI數據：4月M2增速再降！新增貸款超預期！

近期，高層密集發聲，將維護金融安全提升到治國理政的一件大事，並不希望近來過於活躍的金融市場出現風險，穩定依然是首要任務。於是，新一輪金融監管風暴迅速來襲，股市、債市及保險市場均受到不同程度影響。

5月12日，央行公布4月金融數據，社會融資規模和新增貸款卻超出預期，而M2增速繼續回落。整體看，資金仍在收緊，3月捲土重來的影子銀行活動在4月顯著收斂。

1、M2增速持續回落

央行數據顯示：

4月末，廣義貨幣(M2)餘額159.63萬億元,同比增長10.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和2.3個百分點；

狹義貨幣(M1)餘額49.02萬億元,同比增長18.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和4.4個百分點；

流通中貨幣(M0)餘額6.84萬億元,同比增長6.2%。

當月凈回籠現金212億元。

其中：

1、4月M2餘額較上月下降3300億元，是近一年來首次下降，10.5%的增速為2016年7月以來最低。

2、4月M1增速超預期，M2增速不及預期。M2-M1的負「剪刀差」連續兩月呈縮小之勢。

3、M2的下降，存款增長乏力或是主因。居民戶存款住戶存款減少1.22萬億元，下降明顯。各項存款增速進一步降至9.8%，為去年7月以來的新低。

4、M2增速繼續回落，表明伴隨著美聯儲加息新周期，央媽也加快了資金收縮力度，貨幣寬鬆暫告一段落。

2、社融規模超預期

央行數據顯示：

4月，社會融資規模增量為1.39萬億元，比上年同期多6133億元。

其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.08萬億元，同比多增5164億元；

對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣減少283億元，同比少減424億元；

委託貸款減少48億元，同比多減1742億元；

信託貸款增加1473億元，同比多增1204億元；

未貼現的銀行承兌匯票增加345億元，同比多增3121億元；

企業債券凈融資增加435億元，同比少1930億元；

非金融企業境內股票融資769億元，同比少182億元。

其中：

1、4月的社融總量繼3月後再次高於預期，達到1.39萬億元。

2、被視為「影子銀行」的非標融資增量規模，較3月大幅回落。由於4月初以來銀監會密集發文，針對銀行理財、同業業務進行更為明確的規定，這降低了銀行對企業的非標融資意願，新增信託貸款、新增委託貸款、新增未貼現銀行承兌匯票較上月大幅減少。

3、從社融結構來看，監管收緊衝擊債券和非標融資之後，信貸這一融資渠道有所放鬆，進而債券、非標轉貸款，跟前期結構相反，表外轉表內顯著。

4、雖然嚴監管導致實體融資更困難，但4月的數據表明，央行對於經濟的呵護程度超過了市場預期。

3、房貸有所萎縮

央行數據顯示：

4月，人民幣貸款增加1.1萬億元，同比多增5422億元。

分部門看，住戶部門貸款增加5710億元，其中，短期貸款增加1269億元，中長期貸款增加4441億元；

非金融企業及機關團體貸款增加5087億元，其中，短期貸款增加1554億元，中長期貸款增加5226億元，票據融資減少1983億元;

非銀行業金融機構貸款增加140億元。

其中：

1、4月份一般是貸款淡季，但今年卻同比增加5444億，大幅超過預期8150億元，可能是3月窗口指導被壓抑的信貸需求轉移至4月釋放造成。

2、隨著全國限購的進一步加強，居民房貸較上月再下降62億，5月份這一數據或將穩定在4000億左右。

3、房貸的環比下降，導致4月房貸佔比（40.4%）較3月的44.1%回落3.7個百分點。

4、銀監會對房貸的監管還在繼續，12日銀監會稱對房地產貸款進行了壓力測試，相關風險可控。接下來將重點關注中小開發商信貸、三四線城市過剩地產信貸、房貸過度集中的金融機構。

5、4月企業貸款較上月新增1401億元，由於近期信用債收益上行，或表明企業融資從債券轉向貸款。

6、此外，受流動性趨緊影響，大批企業取消發行債券。今年3月和4月，推遲或取消發行的信用債達240隻，規模為2067億元，這與此前的兩輪相比，規模更大，涉及債券數量更多。

7、企業中長期貸款新增5226億元，增長勢頭保持穩定，環比少增256億，受去年同期低基數影響同比多增5656億。

4、外儲站穩3萬億

央行公數據顯示，截至4月末，中國外匯儲備達30295.33億美元，較3月末上漲204.45億美元，超出市場預期。這已是外儲連續第三個月出現回升，基本站穩3萬億美元關口。

其中：

1、3月外匯儲備增加204億美元，而SDR環比下降77億SDR，兩者不一致的主要原因或是估值效應。非美元貨幣升值造成的匯率變動使外儲增加約230億美元，剔除估值效應後外儲實為略微下降，與3月情況一致。

2、另外，4月美元指數震蕩下行，當月累計下跌1.50%，匯率因素對外儲的正向貢獻約為135億美元。

3、在去年末央行加強外匯管制後，資本外流繼續收窄。境內居民或企業投資海外資產成為資本外流的主要渠道。4月有報道稱「銀行可以自由處理對外人民幣支付，以及企業和個人客戶的匯款要求」，如果資本管制一旦有鬆動跡象，資本外流將有所擴大，從而給外儲造成壓力。

4、外儲依然面臨下降壓力。繼5月不加息後，美聯儲在6月加息的概率已升至80%以上。再加上美聯儲縮表，其對外匯市場和資本迴流將由較大影響，中國外儲依然面臨下降壓力。

5、稍好的一面是，人民幣匯率暫時站穩在6.9附近，即使將來美元因加息有所波動，也不會呈現快速下跌的局面。

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