iPhone十周年新品盛宴 A股小夥伴「由來只有新人笑」

在5月7日召開的伯克希爾·哈撒韋股東大會上，縱橫資本市場數十年的巴菲特對蘋果公司作出一番評論：「蘋果與其說是一家科技公司，不如說是一家消費品公司。」

耄耋之年的巴菲特曾經對科技股敬而遠之，但從去年開始對蘋果青睞有加。今年2月巴菲特接受媒體採訪時透露，他持有1.33億股蘋果股票，價值170億美元（註：最新市值已達207億美元），是蘋果公司第二大股東。蘋果已經成為伯克希爾第二大重倉股，僅次於可口可樂。

正如巴菲特所言，在年輕人幾乎「人手一部」iPhone手機的當下，蘋果身上的消費品特徵已經比高科技光環更加明顯。2017年作為iPhone誕生十周年，被視為蘋果創新大年，特別是對今年將發布的iPhone 8充滿期待。

如今，來自中國大陸的供應商數量已經佔據蘋果全球供應商半數，特別是一些A股上市公司，有望在蘋果新的創新升級周期中贏得機遇。

A股蘋果盛宴

自iPhone手機誕生後，作為全球製造工廠的中國便與蘋果結下了不解之緣。

早在2008年，萊寶高科(行情002106,買入)即通過客戶TPK（宸鴻）公司向蘋果提供電容式觸摸屏模組，間接進入蘋果供應鏈，獲得了超過55%的毛利率，一度被市場譽為「蘋果第一概念股」。2010年是萊寶高科業績集中爆發的一年，當年公司營業收入達到11.46億元，同比大增80%，凈利潤4.5億元，同比增155%。其股價在2008年到2010年間最高漲了20多倍。

從事電子產品功能性器件生產的安潔科技(行情002635,買入)同樣也是「吃蘋果」的大戶，數據顯示，從2008年到2010年，公司來自蘋果的直接或間接收入比重由25.6%增至48.8%，帶動了公司營收和利潤規模的持續增長。

2010年，金屬邊框的iPhone 4一經面世便驚艷全球，其金屬邊框的外觀設計一直被視作經典，這也帶火了主營金屬結構件的長盈精密(行情300115,買入)。而蘋果手機對鋰電池日益增長的強勁需求也使得欣旺達(行情300207,買入)、德賽電池(行情000049,買入)能夠分得一杯羹。在聲學器件方面，蘋果也持續多年成為歌爾股份(行情002241,買入)的第一大客戶。

2011年，立訊精密(行情002475,買入)通過收購同行崑山聯滔間接進入蘋果產品線。崑山聯滔是蘋果連接線的主要供應商之一，該公司業績從2010年虧損1300萬元，到2016年盈利3.12億元，為立訊精密帶來極其豐厚的回報。

2014年，蘋果在iPhone 6上首次應用了線性馬達觸覺反饋技術，作為全球少數能夠生產線性馬達的企業金龍機電(行情300032,買入)順利成為蘋果供應商，當年便立竿見影取得收穫，公司2014年凈利潤同比驟增450%，其股價也在短短6個月內暴漲近4倍。

2010年初設置的萬得蘋果指數（884116）從起始的1000點，最高在2015年漲至11000點以上，如今也在9000點以上，累計漲幅超過800%。

「再不創新蘋果就老了」

在創造巨大財富神話的同時，如今的蘋果也面臨著不小的煩惱。「再不創新蘋果就老了。」一位長期關注蘋果產品的IT界觀察人士向證券時報記者指出，iPhone手機自問世以來，主要的創新元素都集中在第一代iPhone手機和iPhone 4上。自iPhone 4後，其技術和外觀層面的創新已經日漸匱乏。

折射到蘋果的業績上，也更能說明這一問題。2016財年，蘋果營收出現了15年以來的首次下降。

電信獨立分析師付亮指出，此前iPhone價格比國內中高端手機高一倍甚至更多，但性能對比也明顯高出一大截，因此iPhone整體性價比很高。而最近兩年國產手機性能快速提升，包括華為、vivo、OPPO等品牌手機的性能替代性已經很好，但蘋果的價格變化不大，導致性價比競爭力方面優勢不再，甚至轉向劣勢。如果這一狀況不得到解決，iPhone將很難火爆下去。付亮認為，「就中國市場而言，蘋果短期內重振輝煌的可能性很小。」

用戶流失的窘境伴隨財務上的壓力，又恰逢iPhone問世十周年的重要時間節點，蘋果亟需一款具備重磅創新含量的產品以扭轉頹勢，這一期望很大程度上將被iPhone 8所承載。

摩根士丹利發布的研報顯示，iPhone 8將會為上下游的供應商帶來770億美元的總需求，相比iPhone 7增長62%。而在港股市場的反應尤為積極，舜宇光學科技(港股02382)（02382.HK） 、比亞迪(行情002594,買入)電子(港股00285)（00285.HK）、瑞聲科技(港股02018)（02018.HK）等蘋果供應商均在幾個月內走出翻倍行情，屢創新高。

在媒體看來，iPhone 8最具可能的創新看點主要在3D玻璃、OLED面板等方面，此外，無線充電、3D感測器、雙攝像頭的升級也將成為看點。其中，「全玻璃機身」的設計被業內視為iPhone 8在外觀方面最具可能性的創新，而3D玻璃將承擔起最重要的外觀材料重任。而4月初蘋果與三星簽下的高達90億美元的OLED面板大單，也近乎「確定」iPhone 8對OLED屏幕的應用。

由來只有新人笑

「傍上」蘋果的大腿無疑將對公司的業績和知名度帶來不小的助力，但過分依賴蘋果也存在不小的風險。

今年4月初，蘋果宣布將在兩年內解除與其GPU供應商Imagination的合作，使得Imagination的股價當即暴跌了70%。隨後，業內又傳出消息稱蘋果還將在2019年之前解除與其電源管理晶元供應商Dialog的合作，這也使得Dialog的股價一度大幅下跌36%。

值得注意的是，Imagination從2008年起就成為蘋果的供應商，蘋果是其最大的客戶，為其貢獻了超過一半的收入。而Dialog同樣將蘋果視為最大客戶，蘋果占其收入比重超過70%。過分依賴蘋果是兩家公司的心病，一旦被蘋果徹底拋棄，其營收將出現「斷崖式」的下滑。

折射到A股市場，曾經的蘋果第一概念股萊寶高科亦是一則經典案例。所謂「成敗蕭何」，當初將萊寶高科領進蘋果大門的TPK在2011年向上游延伸，提高了sensor（感測器）自給率，萊寶高科也失去了TPK的訂單，從此蘋果光環不再。2012年至2015年，公司業績連年大幅下降，股價也從2010年的頂峰下跌了超過80%。

鑒於蘋果的保密協議，一位不願透露身份的蘋果供應商高管向證券時報記者表示，為了降低斷貨風險，蘋果在配件供應鏈上往往會同時選擇兩三家以上的供應商。每一代蘋果產品的更新升級都會伴隨著一次供應鏈的調整，新供應商加入的背後也將伴隨部分老供應商的出局。

另一方面，倘若蘋果不具備某一領域的技術，它可能會提供資金扶持特定供應商進行排他的研發。一旦技術成熟，蘋果可能會選擇通過收購或挖走研發團隊等方式自己掌握核心技術。前述Imagination公司就是一個例子，蘋果曾一度希望收購這家企業，但最終未能成行。取而代之的是，蘋果「挖走」了該公司的重要技術開發團隊，包括該公司原首席運營官。如今蘋果又解除了與之的合作，可謂「過河拆橋」。

上述高管表示，作為蘋果供應商，絕不能目光短淺，將蘋果的訂單視作長久的「金飯碗」，而是應該藉機開拓更多客戶，同時不斷創新讓產品升級，「比如三星的策略就能讓它有底氣對蘋果說不」。

A股上市公司中，曾一度近半營收依賴蘋果的安潔科技，正極力減少對蘋果的依賴度，不斷開發國內的智能手機客戶及新能源業務訂單。公司業績雖然在2013年和2014年出現一定下滑，但隨後再度呈現高速增長。2016年公司實現凈利潤3.87億元，較2010年增長近6倍，客戶集中度則大幅下降，第一大客戶銷售額的佔比僅為18.9%。

同樣是面臨產品單一、高度倚重大客戶的德賽電池也對業務做出調整，計劃未來重點拓展新能源汽車（愛基,凈值,資訊）領域，提供電池包及電源管理系統，動力電池、儲能電池等大型電源管理系統及封裝集成業務。

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