前海人壽或面臨600億退保額 跪求監管恢復萬能險

【觀察者網 綜合】據《第一財經日報》5月17日報道，多家媒體於昨天收到一封匿名爆料人的郵件，郵件內容是5份疑似來自保監系統的內部文件，據這些文件顯示，前海人壽曾於近日懇求監管層恢復萬能險新業務的銷售，因為預計在2017年會有600億的退保金額。

一財稱，寶能方面尚未針對流傳的前海人壽文件真實性進行回應。

以「群體性事件」相逼，「懇請貴會」手下留情

據上述文件顯示，5月2日，深圳保監局向保監會、上報了前海人壽「經營狀況堪憂」、「面臨嚴峻現金流風險和業務風險」的情況，並列舉了前海人壽的一系列數據，以及前海人壽向監管請求恢復一定額度的萬能險銷售，請求恢復新產品申報等心寒內容。

前海人壽在給保監會的報告信中以「群體性事件」的後果相逼

亮點：我們將按照貴會和政府的指示全面配合好萬科的董事會換屆工作

請示報告裡面的內容很有看頭：

1．懇請貴會理解我司支持實體經濟發展的赤誠和善意，理解我司投資萬科股票的初衷和目的，我們將按照貴會和政府的指示全面配合好萬科的董事會換屆工作。

點評：我真的知道錯了，我服軟，我認慫，在萬科這件事上我完全聽從命令，國家讓我做什麼我就做什麼。

2．請求貴會在一定銷售額度範圍內儘快恢復我司萬能險新業務的銷售。2017年我司預計將有600億元的退保金額，為避免引發客戶群體事件、區域性和系統性風險，從而對行業造成更大的傷害和影響

點評：我的資金鏈就要斷了，公司快倒閉了，我死了，要拉上一堆墊背的，要是不小心出了群體事件，引發金融風險，監管也得吃不了兜著走吧。

3．請求貴會恢復接受我司保險新產品申報。目前我司已近半年無新的保險產品銷售，嚴重影響了原有銷售渠道的合作關係、新增保費收入和現金流水平。

點評：我已經餓了半年了，之前的處罰真的太重了，這次是真的活不下去了，請高抬貴手，刀下留人。

前海人壽董事長

前海人壽麵臨生死劫：收入驟降，退保激增

在保監會暫停萬能險業務、禁止新產品申報的處罰下，前海人壽正在面臨退保激增、業績驟降、同業挖角等一系列問題，當年，前腳「踢」萬科，中腳「掃」南玻A，後腳又「踹」格力，獨佔鰲頭的保險大佬，正在經歷生死劫。

前海人壽「大躍進」式擴張的背後，萬能險是其「殺手鐧」，現在這個「殺手鐧」正在變成前海自己的「奪命刀」。

據微信公眾號「股票說」梳理，前海人壽成立第二年，保費規模便突破百億元大關，達到143.1億元，並在隨後兩年保持了100%的增幅。

2016年前10月，前海人壽保戶投資款新增交費為721.43億元。

其中，萬能險佔比80%以上。

2017年，前海人壽的退保金額出現激增。

截至今年一季度末，前海人壽總公司原保險保費收入 135.33 億元， 同比減少69.74%；總退保金額 188.48 億元，同比增長 145.97%，退保率超過 9%，遠高於全國平均水平。

以前海人壽深圳分公司為例，該公司近三年的退保金額分別為4.46億元、39.17億和66.44億元。

2017年，公司預計退保99.75億元，同比增長近50%，占深圳人身險市場的32.21%。

截至一季度末，前海深分累計退保24.93億元，約佔預計退保金額的四分之一。

與此同時，前海人壽經營狀況（保費收入）更是急轉直下。

該深圳分公司2017年的保費目標是61.64億元，同比下降50.62%。

截至一季度末，前海深分保費收入僅為8.45億元，同比下降 87.90%， 僅完成全年保費目標的 13.71%，預計無法完成全年保費目標。

因為入不敷出，現在前海人壽的現金流由前期凈流入轉為大幅凈現金流出（今年一季度，凈現金流由去年同期的 365.54 億元轉為凈流出 90.14 億元，並且現金流缺口還在持續擴大），面臨著極其嚴峻的的風險。

在種種壓力下，前海人壽深圳分公司的業務轉型也不順利，新產品不適應市場、銀郵代理渠道已受到較大影響，不少銀行已暫停與其合作，而同業卻趁機挖角，團隊人員正在大量流失。

被頂格處罰後元氣大傷 監管不給萬能險留活路？

2016年年底，保監會下發監管函，針對萬能險業務經營存在問題，並且整改不到位的前海人壽採取停止開展萬能險新業務的監管措施；同時，針對前海人壽產品開發管理中存在的問題，責令公司進行整改，並在三個月內禁止申報新的產品。對其他在萬能險經營中存在類似問題的公司，保監會正密切關注其整改進展，視情況採取進一步的監管舉措。

2017年2月24日、25日，保監會先後在其官網發布了針對前海人壽、恆大人壽的相關《行政處罰決定書》，其中對時任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格並禁入保險業10年的處罰。

確實，前海人壽碰上了監管的嚴時代。

前海人壽作為萬能險業務的代表之一，成為了本輪金融監管的重點對象。暫停萬能險新業務，暫停新產品申報，市場都心知肚明，是對前海人壽舉牌萬科的「懲罰」。這一懲罰，也代表著監管層處置保險行業積聚的風險的開端，保監會隨後又對多家萬能險為主的險企開出了罰單。

去年的5月8日，保監會對9家壽險公司開展了萬能險專項檢查，前海人壽、恆大人壽、華夏人壽、東吳人壽、富德生命人壽、上海人壽、君康人壽、珠江人壽、天安人壽被下發監管函。

數據顯示，前述9家險企中有4家險企今年一季度出現虧損，6家險企的核心償付能力充足率以及綜合償付能力充足率出現下行。前海人壽一季度凈現金流為-124.41億元，恆大人壽一季度凈現金流為-21.20億元。

所以說，同樣面臨退保危機的，不止前海人壽一家。這無疑是一個定型炸彈。就看監管層如何回復了。

根據保險法規定，壽險公司不可以破產，如果前海人壽真的出現無法兌付的危機，就需要進行重組。實在沒人解盤，就只能託管了。

但事實上，在對這些險企進行處罰時，監管層還是非常注重防止「因處置風險而發生新風險」的。

例如，在2月24日對前海人壽的處罰中，開出定格罰單的同時，保監會也明確指出，「下一步將密切跟蹤監測公司運營情況，督促公司採取有效措施維持正常經營秩序，確保公司穩定運營，保障保險消費者合法權益，切實維護保險業平穩健康運行。」

按照此次匿名郵箱披露的文件，在去年12月5日的處罰出台後，12月底前海人壽已經完成了萬能險的整改，隨後通過了監管驗收。三個月的暫停新產品申報，也在今年3月5日到期。

在完成萬能險整改並通過驗收，暫停新產品申報處罰也到期的情況下，前海人壽向監管申請重開一定額度的萬能險銷售，重新申報新產品，本也是正常的行為。

畢竟，就算是中國人壽、平安，如果被暫停原本擅長的業務，資金同樣會出現一定問題，最好的轉型方式不宜是「急剎車」，而應是逐步過渡，緩釋風險；畢竟，萬能險也並沒有被斬盡殺絕，保監會只是對其進行比例監管，目的就在於幫助前期以萬能險為主的險企實現穩步轉型。

嚴管萬能險，事出有因

所謂萬能險，是指投保人可以任意支付保險費，以及任意調整死亡保險金給付金額的人壽保險。萬能險所繳保費分成兩部分，一部分用於保險保障，另一部分用於投資賬戶。

保障和投資額度的設置主動權在投保人，投保人可根據不同需求作出調節；賬戶資金由保險公司代為投資理財，投資收益上不封頂、下設最低保障利率。

對於投保人來說，萬能險產品因繳費靈活、保障可調的特點，並且兼具生命保障與投資收益的雙重功能而受到歡迎；

對於保險公司來說，得益於前些年監管部門對險資的不斷鬆綁，保險行業投資收益率和利潤不斷攀升，資金充裕後，面臨再投資的選擇，由於利率處於下行通道，市場上長期配置並且收益率合理的資產相對較少，股權投資就成了不錯的選擇。

但任由萬能險膨脹，也會引發嚴重風險。

為了降低實體企業的融資成本，穩定持續下滑的經濟，央行從2014年開始不斷降息降准，在公開市場以逆回購的方式大量融出資金，貨幣增加速度極快。但長期的低利率和貨幣寬鬆，導致流動性過於充裕，而這些規模巨大貨幣沒有進入實體經濟進行交易，而是堆積在金融市場套利。

由於資金過多，而實體經濟最近幾年資產收益率下降，這導致較多的資金追逐較少的資產，形成了資產荒的局面。

於此同時，由於收益高的萬能險搶佔市場進行「長險短賣」，而資產端又集中投資於股權、不動產等變現能力較差的資產來「短錢長配」，從而引發期限錯配，增加了流動性風險。另外，由於保險資產管理是在目前正在興起的資產管理市場中競爭，其負債端的成本已然高企，所以其不得不投資於相對高收益但風險較高的資產，比如股市。

所以，收益較高，暫時風險由保險公司承擔的萬能險雖然受消費者追捧，但由於股市風險高，所以當很多資金全部流向萬能險時，如若萬能險出現問題，便很有可能導致整個金融系統發生嚴重震蕩，甚至誘發國系統性風險爆發。

究竟是誰在擾亂金融秩序？

但也有媒體認為，在這個「信心比黃金還重要」的市場中，一封匿名郵件被曝出，或許更多是爆料者的居心叵測。

微信公眾號「股票漲停內幕」稱，「前海人壽麵臨600億退保」的信息一出，定會引發市場和公眾對於前海人壽現金流危機的關注。稍有金融市場經驗的人都知道，如果媒體和公眾過於關注、渲染金融機構的資金危機的話，這種關注，本身就會加劇危機。

如此籌謀數月，一朝出手，打擊公眾對於前海人壽的信心，從而加劇前海人壽的危機——這實際上，就很可能破壞監管層的初衷，導致發生新華社所言的「因處置風險而發生新風險」。

「股票漲停內幕」還說，平心而論，截至目前，監管層在對前海人壽的處罰與保障公司穩定運營之間，保持著較好的平衡。監管本有自己的考量與節奏，但如今，因為匿名郵箱的爆料，監管層原本的節奏會否因此打亂？

如果真的發生新華社所言的「因處置風險而發生新風險」，責任其實並不在監管層處置風險上，而在於突然泄露的文件，在於發出匿名郵件的人，究竟是如何拿到監管的內部文件的？這值得監管系統徹查。

一旦因此發生「因處置風險而發生新風險」，千千萬萬的保戶受到損失，企業的數萬員工面臨失業風險，國家高度重視的金融風險防控也因此被打開缺口。如果真的這樣，唯一高興的，大概只有那些個註冊在海外伺服器上的郵箱主人了。

前海人壽於4月28日發布的2016年年度報告內容截圖

好在，從前海人壽一季報來看，其償付能力較去年四季度有所提升，在資金凈流出159億元的狀態下，現金儲備仍有421億元，情況也許沒有外界想的那麼糟糕。

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